5月(yuè)以来，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近一(yī)个交易(yì)日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更sand可数吗还是不可数，thousand可数吗是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年(nián)初(chū)增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而(ér)易(yì)方达、富(fù)国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大(dà)部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了(le)市(shì)场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来(lái)看，去年(nián)防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由(yóu)于(yú)线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内(nèi)经济整体相较一季(jì)度(dù)环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得(dé)市场对(duì)于国内经(jīng)济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海外(wài)对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现(xiàn)很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是(shì)需要(yào)更长时(shí)间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的(de)，在这个过程(chéng)中(zhōng)的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但(dàn)多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今年(nián)以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性压(yā)力(lì)持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机(jī)会得到改善，结(jié)合当前(qián)的低(dī)估值水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步(bù)凸(tū)显(xisand可数吗还是不可数，thousand可数吗ǎn)。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如(rú)恒(héng)生(shēng)科(kē)技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费复(fù)苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投sand可数吗还是不可数，thousand可数吗资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是(shì)国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)值(zhí)得(dé)关注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支配收入(rù)增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机(jī)构(gòu)和外资为主导的(de)市场，因(yīn)此海外(wài)经济数据对港股资金面(miàn)会(huì)产生较大影响。在当前流动性持(chí)续承(chéng)压和(hé)较弱(ruò)的(de)国际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关注高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复(fù)比(bǐ)预期(qī)更强或(huò)者美(měi)国经(jīng)济下(xià)滑比预期更快(kuài)这二(èr)者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场具(jù)备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加(jiā)息虽(suī)在(zài)节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往(wǎng)未来(lái)看是(shì)大概率事(shì)件，预计(jì)人(rén)民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸(àn)市(shì)场特(tè)性，海(hǎi)外投资人(rén)占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市(shì)场整体波(bō)动性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资(zī)于港股市场。

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