金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作相关业务，保护(hù)境内外(wài)投资者合法权(quán)益(yì)，维护利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有关(guān)部(bù)门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关(guān)部门(mén)负(fù)责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于境外(wài)央行、国(guó)际金融组织、主权(quán)财富基金运用人民币(bì)投(tóu)资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关(guān)事(shì)宜(yí)的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港(gǎng)债券市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市(shì)场准入(rù)备(bèi)案的境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的(de)协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署经中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)应当将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇(huì)交易(yì)中心备案。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市(shì)场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议(yì)，待(dài)其正式发布(bù)后(hòu)也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市(shì)场开展符合(hé)集中(zhōng)清(qīng)算要求的人(rén)民(mín)币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交(jiāo)易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台达(dá)成(chéng)，交易(yì)一经达(dá)成即东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故视为(wèi)交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子交易平台与境内电子交(jiāo)易(yì)平台的连(lián)接，向境内电子交易(yì)平台发送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银(yín)行认可的境内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银行(xíng)间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算(suàn)机构为香(xiāng)港交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清算(suàn)会员资(zī)格或作为清算(suàn)客(kè)户委(wěi)托场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会(huì)员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算会员签订(dìng)客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对(duì)交(jiāo)易进行(xíng)风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符(fú)合集(jí)中清算要求的交(jiāo)易及时纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司或其(qí)综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算(suàn)机构如(rú)何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一(yī)种法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的初始债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务(wù)中，境外与境(jìng)内参(cān)与者达(dá)成的交(jiāo)易(yì)在经过上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的(de)合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存(cún)在合同关系。对(duì)于未纳入(rù)集(jí)中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定(dìng)的(de)处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景(jǐng)下的(de)跨(kuà)境资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)之(zhī)间的跨境资(zī)金(jīn)结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司可在境内银行开立(lì)人民(mín)币基本存款账户和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户(hù)收(shōu)支范(fàn)围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急情况下所融(róng)入资金的本息和费用以及符合中国(guó)人民银(yín)行规定的其他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的(de)一部(bù)分，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双方(fāng)向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独(dú)立于每(měi)一中央对手方(fāng)从(cóng)各(gè)自清(qīng)算参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以场外结算(suàn)公司名(míng)义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算公司向(xiàng)资源池缴纳(nà)的(de)资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债权债务(wù)登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所(suǒ)每(měi)日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池(chí)要(yào)求，并通(tōng)过境内外存管银(yín)行办理人民币或外币(bì)资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行报送义(yì)务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内资(zī)源(yuán)池存管银行(xíng)应当向人民币(bì)跨(kuà)境(jìng)收付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结(jié)算银(yín)行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息(xī)报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规定履行(xíng)国际(jì)收支统计申报义(yì)务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全(quán)部境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的(de)名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民(mín)币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)相关规定(dìng)具体包东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务的(de)相(xiāng)关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇(huì)管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境外(wài)金融(róng)机构(gòu)进入银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完(wán)善人(rén)民币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务境外参加行和(hé)境外(wài)清算行(xíng)进入(rù)银行(xíng)间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业(yè)务模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关(guān)安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场平盘(pán)头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期(qī)或不再(zài)继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇(huì)的境外投资者(zhě)可在(zài)香港结(jié)算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到(dào)境(jìng)内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一(yī)家香港结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时，应当做好真实(shí)性审核相(xiāng)关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的人民(mín)币资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)和(hé)相关金融市(shì)场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的交易报告(gào)库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相关(guān)数(shù)据(jù)。中国(guó)外汇交易中心(xīn)是中(zhōng)国人民(mín)银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门(mén)可以根据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关(guān)配(pèi)套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业(yè)务规则(zé)等文件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将(jiāng)结(jié)合各方(fāng)面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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