其中(zhōng)，安硕核心MSCI新兴市场ETF（IEMG）在今年一季度末(mò)晋升为桥水的第一大重仓，加仓了331万股左右，持仓增至(zhì)1786.26万股，期末持仓市值(zhí)为(wèi)8.72亿美元(yuán)，占投资(zī)组合比例的5.32％。

　　第二(èr)、第七(qī)大持(chí)仓是两只标普500ETF，分(fēn)别持有182.87万股(gǔ)、123.31万股(gǔ)，较上一季度(dù)都(dōu)有所减持(chí)，期末持仓市(shì)值分(fēn)别(bié)为7.52亿美元、5.05亿美元。

　　值得注意的是，桥水持有多只消费品(pǐn)个股，但是(shì)今(jīn)年一季度(dù)都进(jìn)行了(le)减持(chí)，比如(rú)其第三大持仓宝(bǎo)洁，减掉了5万股左右，期末持(chí)有494.49万股，持股市值为(wèi)7.35亿美元；还有桥水也减持了百(bǎi)事可(kě)乐、可(kě)口可乐，持股数量分别降至280.75万股、814.52万股(gǔ)，期(qī)末持(chí)股(91是质数吗，95是质数吗gǔ)市值为5.12亿美元、5.05亿美(měi)元，分别位列第五、第六大重(zhòng)仓股；另外，桥水(shuǐ)还减持了麦(mài)当劳、开市客、沃尔(ěr)玛，其中沃尔(ěr)玛的减持幅度相对较大。

　　但(dàn)是，桥水在一(yī)季(jì)度小幅加仓了(le)医疗(liáo)领域(yù)的(de)强(qiáng)生，持(chí)股增至358.75万股，期(qī)末持股市(shì)值为(wèi)5.56亿美元，位列第四(sì)大重仓股。

　　桥水(shuǐ)加(jiā)仓谷歌、脸(liǎn)书(shū)

　　减(jiǎn)持黄金ETF等

　　基金(jīn)君梳(shū)理了桥(qiáo)水基金(jīn)美股(gǔ)前30大重仓，其(qí)中(zhōng)增(zēng)持的标(biāo)的(de)还包括谷(gǔ)歌母公(gōng)司Alphabet，增持了156.46万股，持股(gǔ)数量增(zēng)至230.83万股，持有市(shì)值为2.39亿美元；还(hái)增(zēng)持(chí)了脸书(shū)Meta，持股增至100.18万(wàn)股，持有市值为2.12亿美元；此(cǐ)外，增(zēng)持(chí)了VISA、直觉外科、贝宝、Booking等。

　　但(dàn)是，基金君发现，桥水在一季度减持的标的(de)相对较(jiào)多，除去前十大重仓，桥(qiáo)水(shuǐ)还减(jiǎn)持了先(xiān)锋领航富时(shí)新兴市场ETF，减少535.74万(wàn)股，持股数(shù)量降至847.11万(wàn)股，减持幅度达(dá)38％，持有(yǒu)市值为3.42亿美元。

　　另(lìng)外桥水减持幅度较大的还有拼多多，减少了150.34万股，持股数量降至214.24万股，减持幅度41％，持有市值为1.63亿美(měi)元。桥水还减持了亿滋国际22％，持股降至223.41万股，持有市值为(wèi)1.56亿美元(yuán)；减持(chí)了塔吉(jí)特28％，持(chí)股降至66.44万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值为1.10亿(yì)美元。

　　值得注(zhù)意的是，桥(qiáo)水在一(yī)季度还(hái)减持了其(qí)特别看好的(de)黄金资产，卖出黄(huáng)金ETF——SSgA SPDR Gold Shares共计34.02万(wàn)股，期末持仓降至(zhì)88.68万股(gǔ)，持有市值为1.62亿美(měi)元(yuán)。该基金从去年年底以来出(chū)现较大涨(zhǎng)势，表现非常突出。

　　但从最新的(de)观(guān)点(diǎn)看，桥(qiáo)水还是(shì)非常看(kàn)好黄金的。

　　近(jìn)期，桥(qiáo)水(shuǐ)基金(jīn)联席首席投资官凯伦·卡尼奥尔(ěr)-坦(tǎn)布尔(ěr)表(biǎo)示(shì)，黄金(jīn)可能(néng)正(zhèng)处(chù)于持(chí)续(xù)增长(zhǎng)期的开端，因为全球(qiú)对美元去(qù)杠杆化的推动仍是(shì)金价的长期支(zhī)撑(chēng)。她表示，黄(huáng)金被低估了，还有(yǒu)很(hěn)长的路要走。

　　她还说，黄金(jīn)在(zài)全球货币市(shì)场中日益重要，这使得(dé)它不(bù)仅仅是(shì)对抗债(zhài)券市场和利率的工具。另外，地(dì)缘(yuán)政治动荡不会消失，这是对黄(huáng)金(jīn)的长期支撑。不仅如此，由(yóu)于全球通胀(zhàng)水平仍相对较高，黄金将继(jì)续吸引投资者，以对(duì)冲(chōng)购(gòu)买力下降的风险。

　　桥水最(zuì)新观(guān)点曝光

　　4月末(mò)，桥水联合首席(xí)投资官鲍勃·普林(lín)斯分享了他(tā)在2023年(nián)一季度的(de)最新观察。

　　他指出，名义支出(chū)水平高于经(jīng)济体的(de)生(shēng)产能力，导(dǎo)致通(tōng)胀率远高于(yú)目标水平，美国(guó)和(hé)其他(tā)西方(fāng)经(jīng)济体处(chù)于看跌失(shī)衡中。为(wèi)了(le)纠正这(zhè)种失衡，缓解需(xū)求(qiú)压力，欧美各国央行一直在实(shí)施紧缩政策——目前紧缩政策造(zào)成的负(fù)面影响初现苗(miáo)头。但一切才刚刚开始，恢复均衡将会给经济和市场(chǎng)带(dài)来(lái)一(yī)定的(de)负面影响。

　　相比之下，亚(yà)洲经济体的(de)经济更加接近(jìn)于(yú)均衡——支出与劳动力产出水平(píng)一(yī)致，通胀(zhàng)可控，政策制定者有足够的空(kōng)间提振(zhèn)经(jīng)济和市场。

　　鲍勃·普(pǔ)林斯也称，在大部分西方国(guó)家，货币政策紧缩扭转了流动性方向，促使人们抛售资(zī)产持有现金。紧(jǐn)缩政(zhèng)策推高了(le)折(zhé)现率（即现金未来实际收(shōu)益率的预期），但(dàn)迄今为止尚未(wèi)严(yán)重(zhòng)影响(xiǎng)风险(xiǎn)溢价和经济增长，上(shàng)述情(qíng)况极(jí)有可能在周期的下一(yī)阶段出现。与西(xī)方国(guó)家相比，中国、日本和许多(duō)亚洲国家和地(dì)区(qū)处于周期的(de)不同位置(zhì)，这(zhè)些国家和地区(qū)的政策制定者(zhě)支持货币(bì)和信用流动，这降低了折现率和风(fēng)险溢价(jià)，促进了经济增(zēng)长。

　　5月份(fèn)，对于(yú)近期美联储(chǔ)加息(xī)，桥水基金在其(qí)官(guān)微发文称，“上周美联储加息25个基点。虽然(rán)没(méi)有明确(què)声明加息将会暂停，但政策(cè)指引的取消和(hé)鲍(bào)威尔讲话(huà)清楚表明，美(měi)联储希望持观望态(tài)度。这符合我们(men)对(duì)当前形(xíng)势的解读。”

　　桥(qiáo)水表(biǎo)示，为了应对疫情(qíng)带来的影(yǐng)响，许多发(fā)达经(jīng)济体都推出了大规(guī)模财政(zhèng)刺激政策，引(yǐn)发了通胀(zhàng)问(wèn)题。为(wèi)了应对高通(tōng)胀，央(yāng)行不得不收紧政策。其中美(měi)国采取了最(zuì)激进(jìn)的应(yīng)对通胀的举措，在不到(dào)18个月的时间里(lǐ)，美联储加息500个基点，并迅速减持(chí)债券。目前，虽然美国经(jīng)济尚(shàng)未出现严重问(wèn)题，但名义支(zhī)出(chū)已经放缓(huǎn)。如果美(měi)联储进一步收紧政策，银行业(yè)就会继续承压，从而影响信贷供应。上(shàng)周，美国(guó)第一共和银行被接(jiē)管，再次凸(tū)显美国金融体(tǐ)系面临压力(lì)，股市和(hé)债券收益率(lǜ)出(chū)现(xiàn)下跌(diē)。美(měi)国(guó)可(kě)能需要（也可能不(bù)需要(yào)）进一步收紧(jǐn)政策(cè)。鉴于迄今为(wèi)止(zhǐ)的紧缩举措，美联储可(kě)以评估形(xíng)势再(zài)做出决策(cè)。

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