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snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资(zī)范式(shì)之一(yī)：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商(shāng)在内的“中特(tè)估”方向(xiàng)最鲜明(míng)的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)PB估值分别处(chù)于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和1snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样4.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来的大幅上涨后，当前这(zhè)些(xiē)板(bǎn)块估值仍处于历史(shǐ)平均水平附近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商股息率显著高于市场整(zhěng)体(tǐ)，较高的分红也成(chéng)为(wèi)其进可(kě)攻、退可(kě)守的(de)重要支撑(chēng)。

　　二、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之二：政策(cè)的持(chí)续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估(gū)”中“一(yī)带(dài)一路”和运营商板(bǎn)块修复(fù)的重要驱动(dòng)。

　　1）“一(yī)带一路”：在(zài)“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄(é)深化合作联合(hé)声明、中巴联合(hé)声明等，以(yǐ)及后续5月召(zhào)开在即的第三届(jiè)“一带一路”国际合(hé)作高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数(shù)字经济上(shàng)升为国家战略(lüè)，相(xiāng)关政策密集(jí)出(chū)台(tái)。今年国务院(yuàn)改(gǎi)组又新(xīn)设国家数据局。运营商作为(wèi)“数字(zì)经济”的基础设施，持续得(dé)到催化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景气修复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升值的(de)全年宏(hóng)观主线驱动盈(yíng)利能力修复，带动(dòng)能源链整体性(xìng)上涨。1）能源(yuán)产业链作为原材(cái)料高度依赖(lài)海外供应、同(tóng)时下游需求基本(běn)集中在国内市场的(de)方向(xiàng)之一(yī)，将充分受益(yì)于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游领域需(xū)求预期回(huí)暖(nuǎn)，能源(yuán)产业(yè)链尤其是行业龙头盈利(lì)已(yǐ)在修复。

　　四(sì)、沿着三条(tiáo)投资范式(shì)，“中特估”重(zhòng)点关注哪些(xiē)方向(xiàng)？

　　除了(le)能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运营商等(děng)之外(wài)，当前我们(men)建议(yì)关注(zhù)机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业作为国家重点支(zhī)持的(de)战略(lüè)性产业之一(yī)，近年来经历了行业调整和产能过剩的(de)困境，但(dàn)近期板块景气(qì)已在改善：一方面，随着全球航运市场需求正(zhèng)在增(zēng)长(zhǎng)，带来包括化学品船与(yǔ)成(chéng)品油(yóu)轮船(chuán)的订(dìng)单大幅提(tí)升。另一方面，国企改革推动造(zào)船(chuán)企业snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样(yè)重组(zǔ)整(zhěng)合和产能(néng)优化之下(xià)，国内(nèi)船(chuán)舶(bó)制造业(yè)已(yǐ)在逐步实(shí)现结构调(diào)整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港口）：五一(yī)期间各项数据恢复良好。业绩确(què)定(dìng)性强，承诺高分红，类债属性(xìng)突出。经济增速下行，高速(sù)公路、铁(tiě)路、港口资产(chǎn)稳健性(xìng)凸显，业绩(jì)成长及确定(dìng)性(xìng)较(jiào)高(gāo)。同时近几(jǐ)年，高速公路(lù)及铁路板块上市公司更加注重(zhòng)投资(zī)人回报，多家公司发布股(gǔ)东回报计划(huà)，大幅提高分红比(bǐ)例以及承诺(nuò)未来几年高分红水平，给(gěi)投资(zī)人带来(lái)确定性的(de)高股息回(huí)报。

　　3）大(dà)型银行(xíng)：经济复苏(sū)大背(bèi)景(jǐng)下融资需(xū)求回暖，基本面有支撑，板块估值也具(jù)备修复空间。2023年以来，信贷(dài)需求(qiú)连续三个(gè)月超预期回(huí)暖，在(zài)稳(wěn)增长和扩投资的政策基调下(xià)，后续(xù)信贷、社融(róng)仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的(de)板块，当(dāng)前银行PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较低(dī)位置，修复空间(jiān)较大。