财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一波(bō)久(jiǔ)违的反弹，据上海钢(gāng)联(lián)发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四(sì)个(gè)交(jiāo)易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势(shì)，融捷股份(fèn)一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是(shì)上海车展(zhǎn)有望带动(dòng)购(gòu)车需求预期的(de)提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示，上海车展将让消费者感受到汽(qì)车消费的火热(rè)，提升消费信心，也提振士气。国泰君(jūn)安(ān)表示，此前(qián)车企大幅降(jiàng)价导致消费者对电(diàn)动车的观(guān)望心态有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市场开始预期(qī)5月(yuè)需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不太可能(néng)进行降价。但(dàn)未(wèi)来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受(shòu)多方(fāng)因素(sù)影响(xiǎng)。有(yǒu)产业人士分(fēn)析称，乐观来看，国(guó)内(nèi)动(dòng)力电池(chí)厂商清(qīng)库存工(gōng)作或到(dào)5月完结(jié)，届时电(diàn)池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材(cái)料(liào)采购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的情况看，一些电池龙(lóng)头(tóu)企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前(qián)期基数较低，环比增幅(fú)更是高达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)在4月26日的(de)业(yè)绩(jì)说明(míng)会上表示，5月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)会全面恢复生产(chǎn)，排(pái)产相比一季(jì)度会(huì)有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖已是(shì)大势所趋。

　　另(lìng)有观点认(rèn)为，此次(cì)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属于阶(jiē)段性(xìng)反(fǎn)弹还是(shì)底部反转，目(mù)前仍(réng)难以(yǐ)判(pàn)断。“一方面(miàn)需要观(guān)察下(xià)游库存(cún)状况，另一方(fāng)面还需要看终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐(yán)厂商内部人士此前对财联社记(jì)者表示。该人士(shì)表示，电池厂(chǎng)商实际(jì)上(shàng)从去年四季度(dù)开(kāi)始便启动(dòng)大规模去(qù)库存举(jǔ)措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不(bù)过进(jìn)入4月中旬(xún)以后，相关(guān)电池厂商提(tí)到，目前(qián)库(kù)存已恢复至(zhì)健康水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有(yǒu)业内(nèi)人士直言，相关(guān)库存基(jī)本出清，后(hòu)续将根(gēn)据(jù)公(gōng)司规(guī)划，逐(zhú)步进行(xíng)补货。作为锂电(diàn)产业(yè)的风(fēng)向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其库存金(jīn)额已从年初(chū)的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额来看(kàn)，宁德时代的库(kù)存已经(jīng)退回到2022年第一季度的(de)水平。材(cái)料价(jià)格和库(kù)存水平，两项关键的(de)指标(biāo)也构(gòu)成锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以(yǐ)及库存水平恢复健(jiàn)康，将(jiāng)带动锂电产业恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨 最悲观(guān)者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)在不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开的(de)中国汽(qì)车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协会(huì)常务(wù)副会(huì)长付炳锋指出(chū)，国内动力电池(chí)行业仍然存在一些问题，包(bāo)括电池产业(yè)链分工(gōng)，价(jià)值链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下(xià)降也不是正常的(de)现(xiàn)象(xiàng)，”他直言。在(zài)他(tā)看来，原材料适当(dāng)涨(zhǎng)价是(shì)正(zhèng)常(cháng)现象，行业要以(yǐ)之前大(dà)幅(fú)涨价为(wèi)教训，保证价值链(liàn)的合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这(zhè)些业内人士和分析师近期对锂盐价格(gé)未来(lái)走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系(xì)列的(de)数据验(yàn)证锂电产业拐点或(huò)已经到来。分(fēn)析人士指出，此前锂电(diàn)产业(yè)进入调整阵痛期(qī)，主(zhǔ)要在于下游(yóu)车市短期需(xū)求下(xià)滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩产迅速从而(ér)在需(xū)求表现(xiàn)上提前(qián)透支碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游(yóu)电(diàn)池厂商集体进入(rù)清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变(biàn)化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更(gèng)值得(dé)注意的是(shì)，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人(rén)造石墨、极片粉等(děng)系列材料(liào)价格也出(chū)现企稳(wěn)甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游(yóu)电池(chí)厂商的库(kù)存也已经逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前中(zhōng)游电(diàn)池厂商库存水位回(huí)退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停(tíng)的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商(shāng)和(hé)下游车企已陆续重启订(dìng)单，带(dài)动产业需(xū)求回暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现上看，年初的市(shì)场恐慌(huāng)情绪主要来自车(chē)市(shì)的需求腰斩。但从整体一(yī)季度(dù)新能源汽车(chē)销量数(shù)据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过(guò)往(wǎng)年。随着二(èr)三(sān)季度到来(lái)，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单的(de)集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可(kě)能会(huì)有(yǒu)回涨的空间，但幅度(dù)不可能太大(dà)，最多音域划分从低到高，人声音域划分在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂(lǐ)真实的(de)供给情况更加清晰(xī)，市场预期回调下(xià)，电池厂商(shāng)在价格谈判上会(huì)更(gèng)加谨慎。同时(shí)电池厂(chǎng)商(shāng)一(yī)体化带(dài)来的碳酸锂供(gōng)应稳(wěn)定，也将削弱(ruò)上(shàng)游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业持续推进电池(chí)回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回收的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商(shāng)都已(yǐ)完善(shàn)在锂矿端的(de)布局(jú)，包括宁(níng)德(dé)时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂供(gōng)给。经历过复杂的(de)产业调整(zhěng)过(guò)程之后(hòu)，整(zhěng)个锂电产业的运作模(mó)式正从“大开大合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到(dào)下游(yóu)车企，产业链各个环节的价格(gé)以(yǐ)及供需变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空(kōng)方则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然(rán)需求(qiú)端稍有好转，但是并不足以带(dài)动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超(chāo)预期下跌并(bìng)不是一个下游获利(lì)、上游(yóu)承压(yā)的简(jiǎn)单(dān)故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这(zhè)并不为(wèi)业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲(chōng)击(jī)的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格(gé)矿业一季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产(chǎ音域划分从低到高，人声音域划分n)量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行情策动(dòng)，上游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业已(yǐ)经出(chū)现主动减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告(gào)，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分化，大公(gōng)司如(rú)天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机会(huì)在价格下降周期中获得更(gèng)多市场份额(é)，行业将(jiāng)变得更集(jí)中。这是2016年到(dào)2018年上一(yī)轮锂价下(xià)降中(zhōng)发(fā)生过的(de)事。而(ér)同环节的(de)大量中(zhōng)小企(qǐ)业(yè)，尤其是(shì)最近两年(nián)追高入局(jú)的(de)新公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的(de)东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业内人(rén)士表(biǎo)示，这一(yī)轮价格下降长(zhǎng)期利(lì)好中国最大的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利润都超过200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最大的新能(néng)源(yuán)车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格(gé)下跌和可(kě)能的未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的成(chéng)本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、天(tiān)齐锂业等公(gōng)司入股的海(hǎi)外(wài)锂矿(kuàng)资源(yuán)开采(cǎi)成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平(píng)。

　　但(dàn)这并不意味(wèi)着，这两(liǎng)家公司(sī)能以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨的(de)价格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海外矿产(chǎn)的(de)分(fēn)销权或开(kāi)采(cǎi)权，交易(yì)价格也需(xū)要通(tōng)过长协确(què)定(dìng)，按(àn)市价定(dìng)期调整。但能(néng)获(huò)得上(shàng)游更低成本的资源(yuán)，让这(zhè)两家(jiā)大企业更(gèng)能容忍(rěn)低价，并(bìng)能在(zài)上游因降价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源车市(shì)场。不(bù)过(guò)锂价下降带来的连锁反应(yīng)，并不是一个下游(yóu)获利，上游(yóu)承压(yā)的简单(dān)故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期(qī)下跌(diē)，使宁德时(shí)代今(jīn)年2月提出的(de) “锂(lǐ)矿返利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨(dūn)的(de)碳酸锂价格(gé)绑定一些车企的三年长(zhǎng)单(dān)。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划投(tóu)产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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