一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势(shì)，越来越被(bèi)普通个人(rén)投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者(zhě)情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎(zhā)根(gēn)较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易(yì)新(xīn)上市(shì)的(de)ETF，而(ér)机构投资(zī)者(zhě)对于时间(jiān)成本的(de)把控较严(yán)格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为(wèi)过去兰州女人为什么戴头巾(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对(duì)份额(é)也是在(zài)增长的，这(zhè)一数据更代表了机(jī)构(gòu)投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研(yán)的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分投资者(zhě)都会将较为(wèi)低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年(nián)来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年(nián)市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种兰州女人为什么戴头巾行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因(yī兰州女人为什么戴头巾n)而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资者对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于(yú)股民(mín)转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个(gè)人(rén)投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且(qiě)相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风(fēng)险，也能够获得(dé)交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波(bō)动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，也更容(róng)易受(shòu)到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金(jīn)管(guǎn)理人的(de)持续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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