财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报(bào)披露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的(de)动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其(qí)道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流(liú)开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专(zhuān)注(zhù)长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾(céng)经(jīng)的(de)公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的(de)调仓换股，可见越来越多的基(jī)金经(jīng)理选择(zé)了前(qián)者(zhě)。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是(shì)死，不如搏(bó)一把再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这一点，公募基(jī)金一季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机(jī)和通信行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的(de)葛兰在(zài)内，众多知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理布局AI。具(jù)体来(lái)看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合(hé)一季度(dù)大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上(shàng)海电影，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究(jiū)精选混合一季度新进金(jīn)山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓换股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大(dà)模型以及相关人工智能(néng)的产业趋势受到(dào)市场关注(zhù)，并(bìng)很快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济(jì)复苏(sū)相对温(wēn)和(hé)的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资(zī)金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看，万达(dá)电影新入(rù)他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则(zé)加仓了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子(zi)板块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字(zì)头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例一(yī)个很重要的临界(jiè)值，往往预示着某个(gè)板块进(jìn)入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公(gōng)募(mù)基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存(cún)安全距离。从这点(diǎn)看，基(jī)金经理对(duì)于(yú)TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的(de)另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募(mù)状元刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新(xīn)披露的一(yī)季(jì)报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠(guān)军基金(jīn)广发(fā)双擎(qíng)升级，从其十大(dà)重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他(tā)还(hái)仍(réng)加仓了(le)天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报(bào)表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估(gū)值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价(jià)值混合(hé)前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增(zēng)持(chí)了宁(níng)德时(shí)代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的(de)是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我们曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位(wèi)置下，我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源非(fēi)常(cháng)具有吸(xī)引(yǐn)力。在一季(jì)度我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在(zài)全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人还是投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持(chí)有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明(míng)显的受益标的(de)，就没有参(cān)与。不过他也(yě)认为这(zhè)些股(gǔ)票的估值体系还在合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今年一季度仍有不(bù)少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，中微(wēi)观(guān)层(céng)面(miàn)上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束(shù)，个(gè)股(gǔ)上(shàng)是(shì)找机会的(de)格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研(yán)报指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持(chí)续高(gāo)企，上(shàng)一(yī)轮(lún)行情(qíng)催化(huà)主要集(jí)中于大模(mó)型的(de)突(tū)破进(jìn)展；而4月以来，我们观(guān)察到各个(gè)领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和(hé)发(fā)布，其中办公场景进(jìn)展相(xiāng)对较(jiào)快(kuài)，我们(men)预计5月(yuè)之后(hòu)将进入AI可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持(chí)续看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力、模(mó)型三层中(zhōng)建议(yì)投(tóu)资者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年(nián)之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技(jì)。他(tā)坦(tǎn)言，自己(jǐ)目前重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建投证券策(cè)略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概(gài)率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股(gǔ)在(zài)过(guò)去几年其实没(méi)有太(tài)多的表(biǎo)现。以前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长时间没(méi)有太(tài)多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技股的机会(huì)是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度(dù)可能(néng)会有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资(zī)阶段不太(tài)适(shì)合大多数的投资者，不适合(hé)在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑(duì)现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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