在(zài)股市高点成立的主动权益类定开基金(jīn)密集迎来开放日，近三个月即将开(kāi)放(fàng)的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业(yè)内人士表示(shì)，主动权(quán)益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关(guān)。其中(zhōng)，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净的重要原因。同时(shí)，他们也建议基金公(gōng)司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基(jī)金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布(bù)公告称，根据基(jī)金法、基金运作管理(lǐ)办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关(guān)规定，公司旗(qí)下主(zhǔ)动(dòng)权益一年定期开放基金(jīn)最近(jìn)一个开放期为2023年(nián)4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后(hòu)一(yī)个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金(jīn)出现(xiàn)触发基金合同终止的(de)情形，基(jī)金管理人(rén)将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金财(cái)产(chǎn)清算程(chéng)序，无须召开基金份(fèn)额持有人(rén)大会(huì)。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只基金的基(jī)金合(hé)同(tóng)生效(xiào)后，若登记(jì)机构完成(chéng)每个开放期(qī)最(zuì)后一个开(kāi)放日的申购、赎(shú)回或转换业(yè)务(wù)申请确认时，基金的基金(jīn)份额(é)持有人(rén)数量不满200人或者(zhě)基金资产净值低(dī)于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报告(gào)和信息披露程序后终止基金(jīn)合同，无需(xū)召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏债混合型基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月(yuè)份即(jí)将(jiāng)到期的主动权益(yì)类定期开放基金有60只（份(fèn)额(é)合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统(tǒng)计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基金评价(jià)研(yán)究(jiū)中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随着基金开(kāi)放(fàng)日临近，为(wèi)了应(yīng)对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益(yì)市场(chǎng)表现不(bù)好时，距(jù)离开放日越远，整体(tǐ)上破净(jìng)率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情(qíng)况也与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基(jī)金(jīn)数(shù)量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破(pò)净基(jī)金的数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基(jī)金的发行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开(kāi)放式基金(jīn)来看，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分(fēn)基金(jīn)破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基金发(fā)行角度而(ér)言，权(quán)益市场高(gāo)点时基金发行相对容(róng)易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入市就容易出现一段时间内基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金公司而(ér)言(yán)，在市场高点时要(yào)保持(chí)冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益导向进行(xíng)产品布局和发行(xíng)。此举既可以保护(hù大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年)投资者利益(yì)，也可以树立基金(jīn)公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司(sī)长期管(guǎn)理(lǐ)规模提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构负责人(rén)也(yě)表示，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行基(jī)金往往伴随(suí)着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增大，风格(gé)轮(lún)动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不(bù)同(tóng)投资范围的基(jī)金收益率差(chà)距较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基(jī)金，较(jiào)大规模给基(jī)金经理(lǐ)带来的(de)灵(líng)活性(xìng)限(xiàn)制很(hěn)可能会影响(xiǎn大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年g)产品(pǐn)未来的超额(é)收益。同时，优质(zhì)资产的(de)资金容量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的(de)管理规模要求基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的(de)风(fēng)险(xiǎn)，对获取超额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力(lì)范围内，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局，避(bì)免单押一个赛(sài)道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回(huí)撤(chè)等方(fāng)法，也能在中长期斩获(huò)一定的超(chāo)额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期(qī)开放式权益类基(jī)金表现不(bù)及预期，近(jìn)一年新成(chéng)立的定开权益(yì)类基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期(qī)时，投资者的心(xīn)态会受到(dào)一(yī)定程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至可能打击投(tóu)资(zī)者的投资信(xìn)心。如(rú)果破净(jìng)率持续(xù)上升的话，投资(zī)者对于(yú)后续新(xīn)发基金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基金(jīn)销售机(jī)构负责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开基(jī)金(jīn)在基金经理(lǐ)更(gèng)好施(shī)展(zhǎn)投资(zī)决策(cè)，有效阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁交易(yì)等方面(miàn)具有明显优势(shì)，有利(lì)于(yú)为投资者创造更好收益。但是定开(kāi)基金也受市场波(bō)动影(yǐng)响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一是(shì)要避免高位发行，二是要做好投资(z大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年ī)者教育。”孙桂平称。

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