钠(nà)电池产能规划(huà)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃(nǎi)至94亿(yì)投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又(yòu)腰斩的股(gǔ)价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的(de)最大议题莫过(guò)于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材(cái)搭(dā)配公(gōng)司释放钠电(diàn)池项(xiàng)目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺(yì)科技股(gǔ)价迅速(sù)飙(biāo)涨4倍，甚(shèn)至期(qī)间还祭出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股走势。然去(qù)年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个多月时间(jiān)极速(sù)腰斩。即(jí)便是(shì)3月末扔出(chū)30亿元定(dìng)增预案投建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂(zàn)的(de)上涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车(chē)式(shì)的涨(zhǎng)跌折射的是市场对传艺(yì)科技高调跨界(jiè)钠(nà)电赛(sài)道故事(shì)的怀疑(yí)：从宣布(bù)跨(kuà)界到(dào)现(xiàn)在，时间(jiān)不过10多月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科(kē)技如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿(yì)元的投(tóu)资(zī)成本？巨头环伺(cì)、落地(dì)产能骤(zhòu)增、锂价(jià)持续(xù)下行，在愈加拥挤的赛(sài)道上，夸下海口的(de)产能又该(gāi)如何消(xiāo)化？过往(wǎng)投资(zī)计划频频“跳票”、实(shí)际效益与预(yù)期天差(chà)地(dì)别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目(mù)如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池(chí)，股价(jià)“过(guò)山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电池便(biàn)与锂离子电池同时期萌芽，但(dàn)由(yóu)于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱、钠电池能(néng)量密度(dù)较低，导致其研(yán)发进度大大落后于了锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠电关键技术完(wán)成突(tū)破(pò)以及锂价不断飙升，钠(nà)电才作为锂(lǐ)电(diàn)“备胎(tāi)”之一(yī)重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第(dì)一代(dài)钠离子电(diàn)池，掀起钠(nà)电风潮，并将(jiāng)风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日中(zhōng)天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调(diào)宣布(bù)入局。彼时(shí)的(de)公告显示，公司拟投资3000万元通(tōng)过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有限公司（以下(xià)简称“智(zhì)纬(wěi)电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自(zì)然(rán)人杨(yáng)磊(lěi)和杨(yáng)崇义合作设立控(kòng)股孙公(gōng)司江(jiāng)苏传(chuán)艺钠电科技有限公司(sī)（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺(yì)钠电(diàn)”）。

　　公告出(chū)，传艺科技(jì)旋(xuán)即涨停(tíng)，当日盘后公司迫不及待召开(kāi)电话会(huì)议，向(xiàng)合(hé)计64名分析师和(hé)个人投资(zī)者(zhě)披露跨(kuà)界钠电的各(gè)种(zhǒng)细节。根(gēn)据规划(huà)，传艺科技钠电池项目中试(shì)线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计(jì)划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯涨。加上(shàng)6月23日(rì)的涨停，传艺科技宣布(bù)跨界后一口气收出(chū)7个涨停板，市(shì)值快速实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电(diàn)消息(xī)催涨(zhǎng)股价的前(qián)车在(zài)前(qián)，传艺科(kē)技开始有意无意地“主动”披露(lù)钠电项(xiàng)目进展，而公司股价也往往在公告披露后录得(dé)大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠(nà)电池前10元/股左右的(de)温吞(tūn)股价，不到半年的时间已翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司(sī)股价开始掉头向下，无(wú)论其如何(hé)发布“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大风浪(làng)，反而随着时(shí)间的推移(yí)，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时(shí)间已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是(shì)，由于(yú)在2022年(nián)6月23日盘后，公(gōng)司迫切召(zhào)开电话(huà)会(huì)并在《投资(zī)者关系活动记录表(biǎo)》中(zhōng)对外发布钠电池业务未来(lái)规(guī)划、技术水平等涉及公司经营的重大信息，但直(zhí)至(zhì)2022年7月9日才正式通过《关于对深(shēn)圳证券交易所关注函回复的公(gōng)告》补充披(pī)露相关事(shì)项，传艺科技及公司(sī)董(dǒng)事长兼总经(jīng)理邹(zōu)伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还(hái)遭深交所(suǒ)通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结(jié)底(dǐ)还是其资金有限与钠电产能规(guī)划“大跃(yuè)进”不匹配无法让市(shì)场信(xìn)服造成的。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而(ér)根据公(gōng)司(sī)此前对交(jiāo)易所回复函(hán)和(hé)2023年度定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的(de)投(tóu)资成本约54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的(de)装(zhuāng)修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际(jì)上，传艺(yì)科技规划的钠电产能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电(diàn)官微消息(xī)，公司董事长(zhǎng)邹(zōu)伟(wěi)民4月16日在公开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地(dì)，用30个月的时(shí)间，新上钠离子电池全供应链项(xiàng)目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试(shì)线已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产(chǎn)试销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时(shí)提到的钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上(shàng)述的54亿元资金(jīn)外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿(yì)元的(de)投入(rù)。

　　但现实是(shì)，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利(lì)水平显然难以撬动动辄几(jǐ)十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科(kē)技主营输入类设备和印制电路(lù)板（PCB）两(liǎng)大类消(xiāo)费电子零组(zǔ)件，具体包(bāo)括笔记本/台式机(jī)电(diàn)脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠(shǔ)标等输(shū)入(rù)类设备(bèi)及通讯用(yòng)板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规模不断扩大，营(yíng)收从2017年(nián)的6.69亿元(yuán)起步，逐(zhú)年(nián)递(dì)增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当(dāng)年公司归母净利(lì)润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业式(shì)微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年(nián)，公(gōng)司盈利就(jiù)已(yǐ)经达到了9000万元，净利润增长乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动产生的现金(jīn)流量净额(é)4.46亿元；截(jié)至去(qù)年末(mò)，公(gōng)司货(huò)币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元以上的(de)资(zī)金投资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金(jīn)来(lái)源：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于(yú)钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用(yòng)额度10.27亿元，足见(jiàn)其(qí)在投资(zī)钠电(diàn)项(xiàng)目时(shí)自有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给(gěi)深交(jiāo)所(suǒ)的回函

　　很明(míng)显，一开始规划(huà)的(de)一期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准备靠(kào)银行贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月(yuè)30日公司公(gōng)告(gào)称，传艺科技及子公司拟向工商(shāng)银行、农业银行(xíng)等(děng)组成的联(lián)合银团申请不超过20亿元的项目贷(dài)款，用于(yú)公司钠电池项目。根据最新的(de)调研记(jì)录，“截至目前(qián)，牵头银行已审批(pī)通(tōng)过，参(cān)团银行处于(yú)正常的审(shěn)批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增。今年(nián)3月30日(rì)，公司披(pī)露(lù)《2023年度向(xiàng)特定对象发行股(gǔ)票预(yù)案》，拟(nǐ)募资不超(chāo)过(guò)30亿(yì)元，其中的(de)24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元(yuán)补流(liú)。

　　根(gēn)据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元(yuán)，除(chú)了定增的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于该(gāi)项目。

　　简单(dān)加总便知，家(jiā)底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖(lài)融资(zī)。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时(shí)提到(dào)的另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求证，但(dàn)截(jié)至发稿(gǎo)，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元，整个(gè)钠(nà)电池全供应链项目(mù)计划(huà)到(dào)2024年末(mò)全(quán)部竣工投(tóu)产，达(dá)产达(dá)效后(hòu)，可实(shí)现年销(xiāo)售250亿(yì)元。”若传(chuán)艺科(kē)技(jì)的钠电项目(mù)真如邹(zōu)伟民(mín)在(zài)近(jìn)日的演讲中所言照进现实，几年后(hòu)公司营收将在当前(qián)基础上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩的股价显示，市场(chǎng)对这个故事(shì)并不再买账，除了资金(jīn)实力有限公司外，核心还在其大干快(kuài)上(shàng)后产能如何消化(huà)的(de)问题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨(jù)头在内，已纷纷发(fā)产品、量产(chǎn)并大建产能，竞争者初(chū)露威(wēi)胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就(jiù)披露的(de)参数和(hé)性能(néng)来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞车型、华(huá)语新能源配套雅迪(dí)极钠S9等表明，大(dà)佬们已经走在前面，率先(xiān)在两(liǎng)轮电动车和低速电动车(chē)领(lǐng)域实(shí)现装(zhuāng)车应用。而(ér)传艺科技除了(le)在(zài)岁末年初公告与中祥航业、江苏新能(néng)源(yuán)、德(dé)博新能源签订项目合作或战略(lüè)合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问(wèn)及客户(hù)情况时，公司都以“目前订单下(xià)游运用覆盖储能、低速电动车(chē)及电动工(gōng)具(jù)等(děng)多个(gè)领域”“公司钠离子电池送样后客户(hù)的(de)反馈普(pǔ)遍较为良好，并已与(yǔ)多名客户(hù)签订(dìng)了销售订单”“公(gōng)司已(yǐ)与多(duō)家(jiā)知名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和合作意向洽谈等(děng)工作”等(děng)进(jìn)行(xíng)回复(fù)。至于具(jù)体的客户名称和订单(dān)金(jīn)额(é)，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠(nà)电池分析师汪(wāng)奇(qí)告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产(chǎn)能(néng)将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年(nián)钠电池落地产能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利用率，钠电池落地的产能(néng)中可以实现装机的在4-5GWh左右，而(四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的ér)铅(qiān)酸电池的(de)市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电池不到(dào)5％，后面(miàn)成本降下来才会(huì)有(yǒu)较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只会小批量应(yīng)用到多(duō)元化(huà)场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自(zì)信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电池市场(chǎng)的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系活动记录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年的钠电池是在(zài)此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被(bèi)推到台前(qián)的，去(qù)年底以来，碳酸锂价(jià)格持(chí)续下(xià)行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续(xù)下跌会否影响(xiǎng)钠电池(chí)商业化进(jìn)程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院(yuàn)士欧(ōu)阳(yáng)明高近日就表示：“钠电池能(néng)够起到对锂电池的平衡作用，平(píng)衡锂价，保证锂资(zī)源的供应安全，不(bù)太(tài)可(kě)能(néng)成为主流。锂价一便宜(yí)，就会让钠离(lí)子的发展(zhǎn)陷入(rù)被动。”但他也强(qiáng)调，“钠(nà)离子(zi)技术(shù)一定要(yào)发展，因为它是锂离子电池的一个有益的(de)补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电建设成本接近，目(mù)前三元钠电量产(chǎn)的生产成(chéng)本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子(zi)电(diàn)池性能比较接近磷(lín)酸铁(tiě)锂电池，高能量密度(dù)的(de)也接近三元523电池。目前(qián)电碳价(jià)格下跌至16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂电池成本大幅(fú)下(xià)降40％以上(shàng)，所(suǒ)以目前已经和钠(nà)电池(chí)成本基本相当；而(ér)由(yóu)于锂原料价(jià)格大(dà)幅下降，目前铁锂和(hé)锰酸(suān)锂等电池成本已经(jīng)优于钠电池。今年(nián)碳酸(suān)锂价格在20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电池有(yǒu)明显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为(wèi)钠(nà)电池还有降本的空(kōng)间。兴(xīng)储(chǔ)世纪总(zǒng)裁(cái)助理刘继茂就(jiù)告诉(sù)钛媒体APP，“待(dài)产业链完善后，规模量(liàng)产后(hòu)钠离(lí)子电(diàn)池(chí)正、负极材料价(jià)格可降至5万元/吨(dūn)甚至(zhì)以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸(suān)锂存在降(jiàng)价可(kě)能，但只(zhǐ)要碳酸(suān)锂价(jià)格高于15万元/吨(dūn)，钠离子(zi)电池的成本优势就依然存(cún)在，并且随着(zhe)技(jì)术(shù)不断(duàn)发(fā)展(zhǎn)、产业(yè)不断(duàn)成熟，钠离子电池的降本空间有望进一(yī)步打开，该(gāi)成本临界点仍有进(jìn)一步下探(tàn)的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离子电(diàn)池的成(chéng)本拉(lā)开差距，接近铅酸(suān)电池(chí)的成本。但能量(liàng)密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟(shú)后(hòu)的钠(nà)离子电池有一定优(yōu)势；碳酸锂价格在(zài)10万左右及以下时，钠(nà)离(lí)子电池(chí)在动力领域(yù)优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传艺(yì)科技在内(nèi)，诸多入局钠电(diàn)池的企业都言(yán)锂价下跌无(wú)碍钠电池(chí)商业化进(jìn)程。但(dàn)随着(zhe)锂价持续下降，钠(nà)电池利(lì)润率下降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在(zài)1月9日(rì)的调研记录中曾(céng)表示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般(bān)给到(dào)客(kè)户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定(dìng)力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能(néng)消(xiāo)化之(zhī)外，市(shì)场(chǎng)还担忧传艺(yì)科技项目(mù)投资的定力。

　　尽管公(gōng)司(sī)对进(jìn)军钠电领(lǐng)域雄心(xīn)勃勃，然而(ér)钛(tài)媒体APP梳理其过往投(tóu)资(zī)履历发现(xiàn)，传(chuán)艺科技(jì)在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳(tiào)票”甚至终止募(mù)投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生(shēng)产线技(jì)改并扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就变更(gèng)募资用途(tú)，将FPC生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目未用的四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻薄型键盘生(shēng)产项目(mù)，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目(mù)则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路(lù)板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产项目的实施地点(diǎn)从一厂搬迁(qiān)至(zhì)二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目(mù)的实施地点变更为(wèi)重庆市合川(chuān)区工业园区核心区高阳路30号，实(shí)施主体则从(cóng)传艺科技变为全(quán)资子公司(sī)重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则(zé)再(zài)生变。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投入轻薄(báo)型(xíng)键盘生(shēng)产项目的建设(shè)，并将后(hòu)者的产能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定增募资6亿元，其中(zhōng)的(de)4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米(mǐ)中高(gāo)端印制电(diàn)路板建设项(xiàng)目(mù)。但次年6月，公司(sī)将该项目(mù)中(zhōng)的SMT工序(xù)实施地(dì)点由江苏省高邮(yóu)市经开区凌波(bō)路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经(jīng)开区凌波路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传(chuán)艺(yì)科技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余募资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更(gèng)用于(yú)投入“钠离(lí)子电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投(tóu)计划的地点、资金乃至项目，直接的后(hòu)果(guǒ)就是原有的投入打水(shuǐ)飘、投资(zī)效(xiào)率低(dī)下(xià)以及建成项目(mù)实际效益与(yǔ)预(yù)计(jì)天差地别。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书，薄膜(mó)线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目(mù)建设期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万(wàn)元(yuán)。

　　而根(gēn)据(jù)定增方案(àn)，年(nián)产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端印(yìn)制电路(lù)板建设项目建设期(qī)也仅12个月，预计(jì)达产年(nián)实现营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去(qù)甚远。

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