“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的(de)出口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在中(zhōng)国(guó)出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年(nián)“一带(dài)一路”出口增速(sù)保持在(zài)6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国(guó)、越南(nán)出(chū)口通胀作为传统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速(sù)的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口的指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实(shí)际出口增速(sù)持续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口增速(sù)与中国出口基本(běn)保持统(tǒng)一(yī)趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年(nián)以来两者(zhě)产(chǎn)生较大(dà)背(bèi)离。出口结(jié)构(gòu)性变化背景下(xià)，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信(xìn)息的噪(zào)音和预期的波(bō)动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口的(de)高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我(wǒ)国稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时(shí)回(huí)落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结(jié)构继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分(fēn)源于去年低(dī)基数原(yuán)因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍(réng)可在一段(duàn)时间内支撑(chēng)出(chū)口(kǒu)，而(ér)受全球半导体周(zhōu)期(qī)影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格(gé)均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大(dà)的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多(duō)聚(jù)焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一(yī)路”却(què)在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥(huī)了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何(hé)去评估这(zhè)一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背后存(cún)量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出(chū)口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年中国(guó)出口1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线国家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的(de)进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩(hán)减少的(de)进口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美日等发达(dá)经(jīng)济体出口增(zēng)速预(yù)测，思(sī)路为(wèi)在中国加入(rù)世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经(jīng)济陷入(rù)衰退(tuì)或是经济增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具(jù)有参考意义(yì)的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温(wēn)和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其(qí)余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其(qí)余国(guó)家拉动(dòng)我国(guó)出口增速(sù)约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自(zì)中国进口的数(shù)据和(hé)中国向各(gè)国出口(kǒu)的数据(jù)存在差异(yì)（无论是(shì)绝对量(liàng)还(hái)是增速），有(yǒu)时这一差异(yì)还较大，一般(bān)而言中国出口端的(de)增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们(men)基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据的(de)测算是低估(gū)的；外需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存在(zài)较大的不确(què)定性，可(kě)能在(zài)今年下半年、也可能(néng)在明(míng)年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那(nà)么2023年(nián)发达经(jīng)济体对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济(jì)体经济增长不及(jí)预(yù)期，对(duì)外需拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风(fēng)险对出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济(jì)韧性超(chāo)预期(qī)，对(duì)于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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