一(yī)度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人(rén)投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全(quán)行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具(jù)的(de)优势(shì)，越来越被(bèi)普通个人投资(zī)者(zhě)认(rèn)知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也(yě)分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新(xīn)发(fā)产品(pǐn)募资(zī)环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股民(mín)转化而来，这些个人(rén)投(tóu)资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新(xī承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思n)不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对于时间成本的把控承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思较严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)较(jiào)高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额(é)也(yě)是(shì)在增(zēng)长的(de)，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投(tóu)资(zī)者都(dōu)会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间(jiān)又(yòu)大，风险(xiǎn)偏(piān)好也(yě)随之上升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情的提升带(dài)来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投资者(zhě)入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步获(huò)得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提(tí)升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年(nián)平均(jūn)换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明(míng)、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与(yǔ)市(shì)场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的影响，这(zhè)对(duì)于我(wǒ)们基(jī)金管理人的(de)持续(xù)运(yùn)营和投(tóu)资(zī)者陪伴(bàn)都提(tí)出(chū)了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃的(de)交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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