今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走(zǒu)势可(kě)谓(wèi)一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前(qián)基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基金基(jī)金经理表示，预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩张，未来(lái)港股市场将在(zài)波(bō)动中上(shàng)行(xíng)，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预(yù)期(qī)反转修(xiū)复的互(hù)联网(wǎng)和(hé)医药(yào)、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金（不同(tóng)份额分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含“港”字(zì)的主动权(quán)益基金近400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯(chún)度(dù)”以港(gǎng)股(gǔ)为投资(zī)方向的(de)基金(jīn)。截至一季度末，这(zhè)些基金的港股平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港(gǎng)股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型(xíng)走(zǒu)势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金(jīn)经理(lǐ)在一(yī)季度(dù)加大了对港股的(de)投资力(lì)度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸(chén)龙管(guǎn)理的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方港股创新视野一年(nián)持(chí)有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博(bó)时港股通红利精选A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底的(de)70.80％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国投瑞(ruì)银港股(gǔ)通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)83.22％提(tí)升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一(yī)季报(bào)，被陆(lù)港通基金(jīn)重仓的前(qián)十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁(níng)、华润(rùn)啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物(wù)制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度增持(chí)。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓(cāng)幅度(dù)最大的前十只港股为中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新(xīn)天(tiān)绿色能源(yuán)、中(zhōng)远海能(néng)、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团、中国(guó)石油化工(gōng)股(gǔ)份、中国南方航(háng)空股(gǔ)份(fèn)、华(huá)电国(guó)际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易(yì)、航空机(jī)场、房(fáng)地产开发等领域。值(zhí)得注意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将(jiāng)在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年(nián)持有基金基金经(jīng)理史博(bó)在一(yī)季度(dù)中表(biǎo)示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中国经(jīng)济方面(miàn)，宏观经(jīng)济(jì)仍在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产活动和市场需求继(jì)续增加，非制造业恢复速(sù)度(dù)加快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和(hé)通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据以及突发(fā)的银行风(fēng刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗)险事件(jiàn)已经让美联储过(guò)于(yú)强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了(le)加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对(duì)市场(chǎng)冲击可控(kòng)，国内政策积(jī)极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预(yù)判港(gǎng)股市场(chǎng)将在波(bō)动中上行，在板块配(pèi)置方面，我们将加(jiā)大对(duì)政(zhèng)策优化下的消费和地(dì)产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制造业等板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示(shì)，港股数字经济的(de)代表行业为互联网和先进制造，在经(jīng)历了过去2年(nián)的合规整治及业务梳理后，股价均处(chù)在价(jià)值投资区域，具有良好的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)。同时(shí)，互联网相关(guān)公司，也更具有数据、平台(tái)和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智能相(xiāng)关模型及应用(yòng)，提(tí)升自身(shēn)运营效率，以及对(duì)外输出算法和算力(lì)。作为人工智能(néng)赋能各个行业(yè)的元(yuán)年，我们(men)中长期(qī)看(kàn)好(hǎo)港股数(shù)字经济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港(gǎng)基金(jīn)经理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股(gǔ)市场大部分的企业(yè)盈(yíng)利来源(yuán)于中国(guó)内地，中(zhōng)国内地经济的(de)环比上(shàng)行将会支撑(chēng)港股(gǔ)公司盈利(lì)的环比增长，从而(ér)支撑下港股(gǔ)公司(sī)下半年的市(shì)场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效应(yīng)，下半(bàn)年港股盈(yíng)利同比增(zēng)速(sù)会(huì)较上半年有所(suǒ)回落。对于(yú)估值相对较(jiào)高的行业将有一定(dìng)的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司(sī)的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙(lóng)头公司受情(qíng)绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会出现。生物医药行业(yè)仍将处在(zài)行业快速(sù)增长的红利中，但是随着中报业绩(jì)的释放(fàng)和四(sì)季度(dù)集采的预期，生物行业(yè)前期涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙头公司可能会(huì)出(chū)现一定(dìng)的调整，但(dàn)是通过自下而上的方(fāng)式生(shēng)物医药行业仍(réng)将有机会选出有(yǒu)较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预(yù)计港股市场(chǎng)已经(jīng)进(jìn)入了(le)企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外(wài)弱(ruò)”及(jí)加(jiā)息周期临近(jìn)尾声流(liú)动性(xìng)逐步宽松背(bèi)景下(xià)，中国(guó)资产的吸(xī)引力有望进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估(gū)值均在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下(xià)，有望开(kāi)启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条投资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由(yóu)于中国经济修复(fù)有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大(dà)、前期降本增(zēng)效优的行业和板块更有望受益(yì)于(yú)经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接(jiē)下一(yī)轮的(de)收入扩(kuò)张(zhāng)机会，有望开启二次(cì)增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下(xià)行风险的(de)行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐点或(huò)持续性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格(gé)弹性贡献盈利(lì)超预期的(de)行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注基本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分(fēn)红意(yì)愿(yuàn)提升的高股息(xī)资产的投资机会，如通信、石(shí)油石化等。

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