用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二(èr)阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元，同忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收(shōu)、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市(shì)值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报(bào)告，一季度(dù)实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续(xù)第三年净利下滑(huá)。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌(diē)前，用友网络(luò)在(zài)股价相(xiāng)对(duì)高点进行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在(zài)定(dìng)增市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在(zài)此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来(lái)，用(yòng)友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业级服务(wù)市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全(quán)球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布(bù)了完(wán)全(quán)基(jī)于互联网架(jià)构的企业(yè)互(hù)联网开发平台(tái)。2017年(nián)以来，其(qí)云平台、财务云(yún)、人力云(yún)等(děng)云产品得到逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一(yī)个阶段的(de)”用友云(yún)”面(miàn)世、云(yún)平台及领域服(fú)务快速发(fā)展，第(dì)二个阶段的统一(忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义yī)底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研(yán)发和持续(xù)迭(dié)代，用(yòng)友的(忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义de)BIP 3正式发布，用友(yǒu)云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务(wù)占比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络(luò)云服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收入来源(yuán)并继续(xù)扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份(fèn)额来看(kàn)，用(yòng)友却还是没(méi)有多大(dà)突破。《2021年(nián)中国(guó)工业软件发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为(wèi)将(jiāng)在4月启用自(zì)己研发(fā)的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价直(zhí)接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出(chū)市(shì)场(chǎng)对(duì)用友(yǒu)在(zài)高端(duān)ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞(jìng)争力(lì)信心的严(yán)重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增长的同时(shí)，净利(lì)润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对(duì)应到(dào)股价上(shàng)，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也(yě)因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友(yǒu)的市值(zhí)还是(shì)有很大的提升(shēng)空(kōng)间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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