近日，2022年营(yíng)业收入(rù)303.11亿(yì)元且净利润67.96亿元的兴发(fā)集团(tuán)，其旗下子公司(sī)兴福电子公(gōng)布科创板IPO申(shēn)报稿。

　　兴福电子的主(zhǔ)要(yào)产品是(shì)磷酸、硫(liú)酸等，其电(diàn)子级磷酸产(chǎn)品是半导体加工过程中的关键(jiàn)材料，公司客户包括长(zhǎng)江(jiāng)存储、华虹集(jí)团(tuán)、中芯国际等，也获(huò)得大基金(jīn)二期(qī)入股。

　　不过有(yǒu)意思的是，兴(xīng)福电子(zi)第二大客(kè)户竟然是可口(kǒu)可乐，这(zhè)也无意间透(tòu)露(lù)了一个冷(lěng)知识(shí)——可口可乐(lè)生产过程中使用(yòng)的(de)磷酸，原(yuán)来不只是常规的食品(pǐn)级磷(lín)酸，还用到了更高纯(chún)度的电子级磷酸。

　　另外，兴福电子间接控股股东还与(yǔ)第二大(dà)股东有可复活的对赌(dǔ)协议。且其中(zhōng)一条比(bǐ)较少见，即在兴福电子正(zhèng)式申报IPO后的18个月(yuè)内仍未实现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴(xīng)福电子(zi)主要从事(shì)从事湿电子化学品业务，公(gōng)司(sī)产品包(bāo)括磷酸、硫酸等。公(gōng)司磷酸产品按照纯度等级分为电子级磷抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗酸、食品级磷酸，电子级磷(lín)酸(suān)可分为IC级磷(lín)酸和(hé)面(miàn)板(bǎn)级磷酸。各(gè)磷酸产品的纯(chún)度(dù)等级由高到低(dī)分别为(wèi)：IC级磷酸(suān)＞面板级磷酸＞食品(pǐn)级磷酸。

　　申报(bào)稿(gǎo)显(xiǎn)示，兴福电(diàn)子在(zài)生产电子级(jí)磷酸、电子级硫酸的(de)同时(shí)会产(chǎn)生部(bù)分(fēn)食(shí)品级磷酸、工业级硫酸等(děng)产(chǎn)品。其(qí)中2022年食品(pǐn)级磷酸(suān)的主营业务收入(rù)为1929.29万(wàn)元(yuán)。

　　主营(yíng)业(yè)务收入摘要，数据来源：申报稿

　　这(zhè)里有(yǒu)个点值得一看，兴福电子(zi)2022年第二大客户(hù)为可口可乐(lè)，金额为6924.1万元，申报稿显示的(de)主要销售内容(róng)为磷酸产品。这个(gè)销售金额(é)比兴福电子当年食品级磷酸的主营业务收入(rù)多出了4994.81万元。原因是，兴福电子电子级磷酸(suān)产品除销售给集成电路(lù)行(xíng)业、显示面板行业客(kè)户(hù)外，还销售给可口可乐公司、化工品贸易商等(děng)其他行业客(kè)户。由于可口可(kě)乐公司对磷酸产品的(de)品质抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗要(yào)求高于(yú)一般的食品级磷酸，公(gōng)司(sī)销售(shòu)给可口可乐公司的磷(lín)酸产(chǎn)品等级实际为符合食品(pǐn)级要求的面板级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子2020年至2022年（下称“报告(gào)期”）的营业收入分别为(wèi)2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润(rùn)分别为(wèi)-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个看点。一是，兴福(fú)电子(zi)2022年12月(yuè)进行过前期会计差(chà)错(cuò)更正及追溯(sù)调整(zhěng)，比如(rú)兴福电子原报表2020年净(jìng)利润为-744.2万(wàn)元，调(diào)整后为-2167.05万元(yuán)，变(biàn)动不小。

　　第二(èr)个点(diǎn)为，兴福电子(zi)2022年非(fēi)经(jīng)常性损益为4528.14万元。某会计师(shī)事务所合伙人对(duì)记(jì)者表示，非经常性损益是指(zhǐ)公(gōng)司发(fā)生(shēng)的与经营业(yè)务无(wú)直接(jiē)关系(xì)，或是虽与经营业(yè)务相关(guān)，但(dàn)由于(yú)其(qí)性质、金额或发(fā)生(shēng)频率，影响了(le)真实、公允地(dì)反映公司正常盈(yíng)利能力的各项(xiàng)收(shōu)入、支(zhī)出。

　　扣(kòu)除非经常性(xìng)损益后(hòu)，兴福电(diàn)子2022年归母净(jìng)利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调(diào)整摘要，数据来源(yuán)：申(shēn)报稿

　　第三个点为，兴(xīng)福(fú)电子(zi)2020年至2022年业绩增长与主营(yíng)业(yè)务毛利率提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福(fú)电子2021年(nián)和2022年的有关毛(máo)利(lì)率，已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过申报稿列举的同行业(yè)可比公司平均水平。对(duì)此，兴福电子在(zài)申报(bào)稿中表示(shì)，2021年以来公司陆续实现众多集成电路客户的产(chǎn)品认证及批量供货，毛(máo)利(lì)率水平较高的集成(chéng)电路(lù)用湿电(diàn)子(zi)化(huà)学品销售(shòu)收入(rù)占比持续提(tí)升，且公(gōng)司根据(jù)部分产品原材(cái)料(liào)价格上涨情况适时调高了产品销售(shòu)价格，使得2021年和(hé)2022年(nián)毛利率维持在较高(gāo)水(shuǐ)平。

　　那么(me)，在(zài)此情况下，兴福电(diàn)子未来毛利(lì)率(lǜ)还有多少上升空间？如(rú)果不靠(kào)涨价，兴福电(diàn)子(zi)未来(lái)是否还能持续提高(gāo)业绩？

　　从股权结构来看，兴福(fú)电(diàn)子控股(gǔ)股东为上(shàng)市公(gōng)司兴发(fā)集(jí)团，其直接持有兴福电子 55.29％的股(gǔ)份。兴福电子的间接控股股东(dōng)为宜昌兴发。

　　兴(xīng)福电子第二大股东为国家集成(chéng)电路基金(jīn)二期，持股比例为(wèi)9.62％。需(xū)要指出的是，兴(xīng)福电(diàn)子间接控股股东宜昌兴发与国家集成电(diàn)路基金二期之间(jiān)存在(zài)对赌协议。虽然(rán)随着兴(xīng)福电子IPO，相关协议已(yǐ)经(jīng)终(zhōng)止，但回购权和(hé)随(suí)售权(quán)存在可以“复活”的条件，且其中(zh抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗ōng)一条比较少见，即“兴福电子正式申报(bào)IPO后的18个(gè)月内仍未实现合(hé)格(gé)IPO”。

　　这里有个疑惑，合(hé)格IPO是指通过(guò)上市委审议，还是(shì)指(zhǐ)拿到(dào)证(zhèng)监会批文？

　　如果(guǒ)是指通过(guò)上(shàng)市(shì)委审议(yì)，虽然申报IPO后的18个月(yuè)内没有上(shàng)会(huì)结果的企业比较少，但不是(shì)没有(yǒu)例外。比如，截至2023年5月10日，上交所(suǒ)科创板栏目显示，处于正常待(dài)审核阶段的(de)合合(hé)信息(xī)和先正达，受理(lǐ)日期已经超过18个月(yuè)。

　　如(rú)果(guǒ)是指拿(ná)到证(zhèng)监会批文，也有企业超过(guò)。比如(rú)，截至2023年5月(yuè)10日，上交(jiāo)所科创板栏目显示，20家提交注册的企业中有2家(jiā)受理日期已经过去18个(gè)月。

　　那么，兴(xīng)福电子合格IPO是指哪个？如(rú)果18个月后，彼(bǐ)时兴福电子处于正(zhèng)常IPO流程中，又会演(yǎn)绎(yì)怎么样的剧情？

　　对赌协议摘要，数据(jù)来源(yuán)：申报稿

　　另(lìng)外(wài)，兴福电子此次IPO拟募资15亿元(yuán)，发行不超(chāo)过1亿股，占发行(xíng)后总股份的27.78％。以(yǐ)此计算(suàn)，兴福(fú)电子(zi)达到的目标估值为54亿元。值(zhí)得一提的是(shì)，15家战略投(tóu)资(zī)者(zhě)2021年12月(yuè)对(duì)兴福电子(zi)增(zēng)资时(shí)，公(gōng)司(sī)的投后估(gū)值为24.96亿元。考虑稀释作用后，15家战略(lüè)投资者(zhě)的(de)增(zēng)值率(lǜ)为(wèi)56.23％，增值了4.32亿(yì)元。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴福电子重(zhòng)大经常性关联采购主要系向(xiàng)关联(lián)方采购(gòu)黄磷、液体(tǐ)三(sān)氧(yǎng)化(huà)硫(liú)等原材(cái)料、电力等能(néng)源以及(jí)建筑工程服(fú)务。2020年至2022年，兴福电(diàn)子的重大经常性关(guān)联(lián)采购金(jīn)额（不含(hán)建筑(zhù)工程服务(wù)采购(gòu)）分别为1.22亿元、2.06亿(yì)元和1.95亿元，占营业(yè)成本的比重分别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接控股(gǔ)股东宜昌兴发(fā)的下属公司采(cǎi)购。

　　细项来看，兴福电子部(bù)分主(zhǔ)要原材(cái)料(liào)的(de)关联采(cǎi)购(gòu)占比较高。比如(rú)，报告期内，公司普(pǔ)通黄磷关联采购金额占同类产品采购总(zǒng)额(é)的比(bǐ)例分(fēn)别(bié)为100.00％、91.79％和48.93％；报告(gào)期内液体三氧化硫关(guān)联采(cǎi)购金额(é)占(zhàn)同(tóng)类产品采购总额的比例(lì)均为 100.00％。

　　另外申(shēn)报稿显示，在主(zhǔ)营业(yè)务方面，兴福(fú)电子是控(kòng)股股东(dōng)兴发(fā)集团合并报表范(fàn)围(wéi)内唯(wéi)一(yī)从事湿(shī)电子化(huà)学(xué)品相关业务(wù)的主体(tǐ)，与兴发(fā)集团(tuán)及其(qí)控(kòng)制的其(qí)他公司主(zhǔ)营业务及应用领域不同。

　　虽然兴(xīng)福电子(zi)没有在申报(bào)稿中对2023年第一(yī)季度业绩进(jìn)行预(yù)测，但兴(xīng)发(fā)集(jí)团2023年第一季度的业绩(jì)并不好。

　　兴发(fā)集(jí)团(tuán)2023年第(dì)一季度营业(yè)收入为(wèi)65.71亿元，同(tóng)比下降23.37％。兴发(fā)集团归母净利润为4.49亿元，同比下(xià)降73.87％。对(duì)此，兴发集团在公告中(zhōng)表示，归母净利润较上年同期大幅(fú)降低，主要是受市场(chǎng)供需(xū)变(biàn)化影(yǐng)响，自(zì)2022年下半年以来(lái)，草甘膦、有机硅DMC等(děng)周期性产品市场价格持续下跌(diē)，在今年一季度跌幅(fú)扩大，至一(yī)季度末(mò)，草甘膦价格已跌至(zhì)行(xíng)业成本线附近，有机硅DMC已(yǐ)跌(diē)破行业成本线(xiàn)。在价格下跌过程中(zhōng)，公司上述(shù)产品产销量同比均(jūn)出现大幅下滑。

　　兴发集团也在公告中谈及湿电(diàn)子化学品，即公司湿电(diàn)子化学品、特种化(huà)学品(pǐn)、食品添(tiān)加剂等(děng)成长性产(chǎn)品市场需求总体(tǐ)良好，盈利能力(lì)保持稳定(dìng)。

　　但是(shì)兴发集团另一则(zé)公告显示，湿电子(zi)化学品2023年第一(yī)季度平均售(shòu)价为8250.4元/吨(dūn)，相较2022年第一(yī)季(jì)度(dù)的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发(fā)集团2022年第一季度统计口径不太一样，销量数据(jù)不太好找(zhǎo)，所以不(bù)太好具体(tǐ)判断湿(shī)电(diàn)子化学品相(xiāng)关收入的变化。

　　那么，在平均售(shòu)价下(xià)降16.44％的情况(kuàng)下，兴福(fú)电子2023年第一季(jì)度的(de)业绩具体(tǐ)表现如何？

　　平均售价摘要，数据来源：兴发(fā)集团公告

　　违法违规方面，兴(xīng)福电(diàn)子曾受(shòu)到宜昌市猇亭区城市管理(lǐ)执法局的行政处罚(fá)，处(chù)罚金额为(wèi)28.16万元。原(yuán)因是(shì)兴福电子无(wú)证建设房(fáng)屋，总(zǒng)违法建筑面(miàn)积为(wèi)4,718.62平(píng)方米，总造(zào)价563.15万元。另外(wài)，兴福电子控股股东兴发(fā)集团的(de)副总经理赵勇于2023年4月被(bèi)上交所予(yǔ)以(yǐ)监管警示的决定，原因是赵勇交易兴发集团可转(zhuǎn)债构成短线交易。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗