近日(rì)，有(yǒu)焦化(huà)企业发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开(kāi)启首轮降价(jià)，并(bìng)正(zhèng)式进入降价(jià)通道，5月17日(rì)，河北部(bù)分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执行，而后(hòu)山东主(zhǔ)流(liú)钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口准一级湿熄(xī)焦平仓价累(lèi)计(jì)下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观(guān)层面，3月上旬美国(guó)硅(guī)谷银行暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利(lì)多的信心不(bù)足。其次，产(chǎn)业四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的层面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通(tōng)关，并于(yú)4月(yuè)进(jìn)一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出(chū)现较(jiào)大增长。根(gēn)据海关(guān)总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我(wǒ)国(guó)共(gòng)计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月(yuè)的(de)981.3万(wàn)吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大量释(shì)放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑色(sè)终端需求表现一般，国家(jiā)统计局(jú)公(gōng)布的房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端(duān)、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因(yīn)素共振带动焦炭期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢(gāng)材需求表现(xiàn)不及(jí)预期，钢价(jià)承(chéng)压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材(cái)料(liào)端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去(qù)成(chéng)本支撑、下游施(shī)压的双(shuāng)重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士(shì)处(chù)获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出(chū)现亏(kuī)损(sǔn)。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货(huò)空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成功落(luò)地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下(xià)游钢材(cái)需(xū)求并(bìng)未出现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按需(xū)采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产(chǎn)品较少(shǎo)，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济性一般(bān)，对降价的(de)承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地(dì)区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较好，但钢厂持(chí)续采(cǎi)取低(dī)原料库存策(cè)略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(t四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的àn)库(kù)存则处于较低水平(píng)，煤(méi)焦(jiāo)近(jìn)期供应也(yě)有适当的减量，以缓解自(zì)身高库存(cún)的(de)压力(lì)。基于此种库(kù)存格局，煤焦的(de)议价主动权仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大(dà)跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤(méi)供应短期(qī)内(nèi)有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年(nián)全年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成(chéng)本(běn)较低(dī)，三季度蒙(méng)煤(méi)中长协重新定价后，预(yù)计进口量会得到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽(suī)然(rán)焦煤现(xiàn)货价(jià)格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所企稳(wěn)，但(dàn)期货市场氛围(wéi)仍难言乐(lè)观(guān)，导致期货(huò)和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的(de)驱动(dòng)明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复(fù)配合近期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价(jià)格(gé)出现反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)考虑到目前(qián)钢(gāng)材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需(xū)压(yā)力，需求负(fù)反(fǎn)馈(kuì)仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传导，对(duì)煤(méi)焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈(liè)，预(yù)计(jì)仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松的(de)预期未变，在估(gū)值回升后(hòu)仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来(lái)成(chéng)本(běn)端压(yā)力(lì)；二是(shì)终(zhōng)端需求存疑，负(fù)反馈风险并未(wèi)化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地(dì)产数据表现依(yī)然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤(méi)焦即便出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中长期(qī)来(lái)看也(yě)是易跌难涨。

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