一度被称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的(de)股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投(tóu美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗)资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超(chāo)过(guò)了机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的(de)个人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发(fā)权益(yì)ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的(de)优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化(huà)而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能(néng)更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于(yú)时间(jiān)成本(běn)的把控较(jiào)严格(gé)，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个(gè)人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)较高的行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势(shì)中，个人投资者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代表了(le)机构(gòu)投资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认(rèn)可(kě)度(dù)也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗(zài)发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们(men)发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时(shí)，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热(rè)情的(de)提(tí)升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历(lì)了多种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们(men)对(duì)于跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准的(de)难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带来了大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明(míng)度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到(dào)更多投资者会基于大势选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市(shì)场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市场(chǎng)消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这(zhè)对于我们(men)基金管理人的持续(xù)运营和投资(zī)者陪(péi)伴(bàn)都(dōu)提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能(néng)会带来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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