用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云(yún)服务转型第二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净(jìng)利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续(xù)大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净(jìng)利同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来单季(jì)最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于(yú)上市公司(sī)股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公司200猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗1年(nián)5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元的(de)历(lì)史最高点之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络连续第三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价(jià)就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络(luò)在股(gǔ)价相对(duì)高点(diǎn)进行(xíng)了定增融资(zī)。此次定增吸引(yǐn)了猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发数(shù)量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃(yuè)的(de)私(sī)募(mù)大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络发布的(de)2021年业绩(jì)明显不(bù)及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也(yě)从2022年一季(jì)度(dù)的7626万股，到2022年三季度(dù)末退(tuì)出前十(shí)大(dà)股东(dōng)，在此期间，其减持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发(fā)展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过(guò)财务软(ruǎn)件服务企业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信息(xī)化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中国企业级服(fú)务市场。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，公司2020年进入新(xīn)的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标(biāo)是构建和运(yùn)营全球(qiú)领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全(quán)基(jī)于互联(lián)网(wǎng)架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平(píng)台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上(shàng)线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一(yī)底座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年的(de)规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服(fú)务转型(xíng)取得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入(rù)来源并继续(xù)扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在(zài)4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目(mù)前(qián)仅为(wèi)自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌(diē)停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高端市(shì)场的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利润也(yě)在同时(shí)逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏(tà)步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因(yīn)此大跌(diē)，公司(sī)市值严(yán)重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友(yǒu)的市值还是(shì)有很大的(de)提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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