个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始(shǐ)，个(gè)人养老金开始进入为期一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城(chéng)市和地区(qū)进行(xíng)推进。据人力资(zī)源和社(shè)会保障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数量达(dá)到3324万，市(shì)场空间(jiān)初步打开。

　　作为个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)代销(xiāo)主(zhǔ)渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权(quán)益产品的(de)紧密联系和与(yǔ)投资者的(de)深度(dù)了解，在养老基金销(xiāo)售(shòu)方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推(tuī)行半年之(zhī)际，中国(guó)基金报记(jì)者深入(rù)多家券商(shāng)，了解个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优(yōu)势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个(gè)人养老金业务(wù)正在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人(rén)养老金试点落地，14家券(quàn)商(shāng)获得(dé)代销(xiāo)资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新(xīn)名录(lù)中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安(ān)信证券及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要(yào)的(de)代销方之一，证券公司在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续(xù)发力，个人养(yǎng)老金业务也(yě)成为大型券(quàn)商们财富管理转型的(de)重要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基(jī)金投顾服(fú)务结(jié)合，试点券商充(chōng)分(fēn)发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募基(jī)金。据人社部个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录显示，当前上(shàng)线个(gè)人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公(gōng)司代销(xiāo)个人养(yǎng)老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照的(de)证券(quàn)公司可销售养老保险，大多数试点券(quàn)商将视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年(nián)报(bào)中(zhōng)表示，其(qí)顺利获得首(shǒu)批个(gè)人养老金基金(jīn)销售资格，完成(chéng)全部40家(jiā)基金管(guǎn)理公司共计126只(zhǐ)个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金产品的上线，基本实现个人养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金业务负责人(rén)向中国基金报记(jì)者介绍(shào)称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金(jīn)管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善产(chǎn)品(pǐn)池(chí)。东方证券(quàn)亦(yì)表示，目前已基本(běn)实现了养老(lǎo)公募基金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责(zé)人指出(chū)，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意(yì)在产品货(huò)架(jià)丰富的机构办理个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务。因此在(zài)服务(wù)体系的基(jī)础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局(jú)的“全面”是个人(rén)养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的(de)角度讲，大部分客(kè)户对于金融产(chǎn)品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划(huà)”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服(fú)务(wù)机构(gòu)的“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面引入(rù)个(gè)人养老金可投资的产品类型的基础上，各家(jiā)机构需要(yào)深入、充(chōng)分(fēn)、严(yán)谨(jǐn)地(dì)研究每类(lèi)产品的(de)特性(xìng)；结合存量客户(hù)的个性(xìng)化(huà)画像和客户(hù)特点，为客户(hù)提(tí)供切实可(kě)行(xíng)的(de)产品评估体(tǐ)系和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来(lái)自开户渠道(dào)的多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内(nèi)充分(fēn)利用(yòng)长期(qī)投资，但如(rú)何投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择越多，困(kùn)难越(yuè)多。现有养(yǎng)老产品的选择(zé)已令投(tóu)资者目不暇(xiá)接(jiē)，如(rú)何(hé)让投资者选择到适(shì)合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质(zhì)的(de)投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规(guī)划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责(zé)人称(chēng)，中信建投采取(qǔ)线(xiàn)上线下相结合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和(hé)体验，为客(kè)户提供有温(wēn)度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时(shí)曾(céng)介绍(shào)，其结合(hé)个人养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声(shēng)誉(yù)口(kǒu)碑(bēi)量化(huà)评价，优选值得(dé)信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色养老(lǎo)金(jīn)基金产品(pǐn)清单(dān)，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工(gōng)

　　不得(dé)不承认的(de)是(shì)，虽然证券公司(sī)营业(yè)网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召开的2022年(nián)报(bào)发(fā)布会(huì)上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经累(lèi)计(jì)开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服(fú)务平台上仅可查询商(shāng)业(yè)银(yín)行个人养(yǎng)老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老(lǎo)金业务(wù)的银(yín)行中(zhōng)，有22家开设了资金账(zhàng)户和(hé)储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了(le)基(jī)金交易业务、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的(de)产品和(hé)渠道优(yōu)势(shì)相(xiāng)比，证券公司个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数(shù)量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个人养老金业(yè)务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安(ān)此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户形成科(kē)学养老理财观念的长远视角出发，为(wèi)客户(hù)提供从产品策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再(zài)到(dào)组合配置的全(quán)周期专业资配(pèi)服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出个人养老金(jīn)投资一站(zhàn)式(shì)解决方(fāng)案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴于一(yī)体的个人养(yǎng)老金投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务(wù)投(tóu)资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务(wù)的解决方案(àn)。东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对(duì)个人养老金目标客(kè)群的深入研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业作为(wèi)个人养(yǎng)老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向，制定(dìng)了“上(shàng)海深度(dù)、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证(zhèng)券协同系统内成员(yuán)公司(sī)开展走(zǒu)进(jìn)企业推广个人养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业(yè)单位员工提(tí)供个人(rén)养老金上门服务，免(miǎn)去客户(hù)前往营(yíng)业厅办(bàn)理业务路(lù)上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展业初期组织了(le)超过100场的(de)个人养老(lǎo)金(jīn)走进企业服(fú)务活动(dòng)，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券商代销个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如(rú)今(jīn)，个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满足(zú)养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败(bài)的(de)关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服(fú)务上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的(de)核(hé)心方向之(zhī)一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满足客户多层次(cì)金融(róng)需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵(hán)上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户分类服务方(fāng)面(miàn)，会根(gēn)据国家(jiā)政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服务，对其(qí)他客户(hù)会随着(zhe)试点扩(kuò)大(dà)和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券公司(sī)可(kě)重点关注企事(shì)业单位员工，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有一定经(jīng)营规模(mó)的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优(yōu)势，具备一(yī)定投资意识(shí)和财务认知；这类人群对未来退休有一定(dìng)的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量(liàng)市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客(kè)群可(kě)以全市场覆(fù)盖(gài)。证券(quàn)公司可以通过投(tóu)研优势(shì)和(hé)专业投顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极等不同风(fēng)险类型(xíng)的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通(tōng)过加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客(kè)户有效应(yīng)对投(tóu)资组合净值的波(bō)动，引导客户(hù)持续参(cān)与养老金投资，提升客户(hù)养老(lǎo)投资的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会(huì)针对不(bù)同(tóng)风险承(chéng)受能力、不(bù)同年龄(líng)结(jié)构(gòu)和不(bù)同资金体(tǐ)量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对(duì)每年(nián)享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要求的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化(huà)的补充养老解决方(fāng)案、定期的养老方案(àn)跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老(lǎo)金第三(sān)支柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投入(rù)，通过教育和(hé)陪伴，提高(gāo)客(kè)户对个(gè)人养老金(jīn)的认知。走进企事(shì)业(yè)单位，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户(hù)，举办专(zhuān)题讲座、在线研(yán)讨会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助客户了(le)解个人养(yǎng)老金的重要性、投(tóu)资策(cè)略和长期规划，激发客户(hù)对个人养老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优(yōu)化方(fāng)面，建立(lì)内容丰(fēng)富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持(chí)仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过(guò)数(shù)据分析和算法模(mó)型，根(gēn)据(jù)客户(hù)的风(fēng)险承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和目(mù)标退休年(nián)限(xiàn)，定制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具(jù)，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投(tóu)资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科(kē)技(jì)”，在(zài)大数(shù)据智能客户(hù)分析(xī)系统的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，可以针对不(bù)同养老诉求的客户达(dá)成“千人(rén)千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下(xià)结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的(de)客户提供专业的(de)、一对一的养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实(shí)施已有(yǒu)半年，产(chǎn)品收益和(hé)回撤率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的(de)养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问(wèn)题都是投资者(zhě)的重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金(jīn)的整体(tǐ)收(shōu)益水平并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募(mù)养老基(jī)金(jīn)产品，近七成(chéng)收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的(de)一只(zhǐ)个人(rén)养老目标基金自(zì)成立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年(nián)持有Y，自成立(lì)以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗下(xià)超10只养(yǎng)老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品应(yīng)力争(zhēng)为客(kè)户保(bǎo)值增(zēng)值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银(yín)河证券相关业务负责(zé)人介绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的4类产品风险收(shōu)益特点(diǎn)明显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重本金安(ān)全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个(gè)类别很难做到在保(bǎo)证其特点(diǎn)达到(dào)的同时又规避掉该(gāi)类产品的风(fēng)险或(huò)缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群(qún)情(qíng)况来(lái)看，低波低回(huí)撤对(duì)于离退休时点较(jiào)近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特(tè)征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投(tóu)资者(zhě)也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套(tào)完(wán)整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动态适配(pèi)的(de)产品评(píng)价(jià)体系，通过该体系的(de)评价，能(néng)较为清晰地(dì)区分出产(chǎn)品的(de)“性价(jià)比”（如风(fēng)险收益比等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或者同策略(lüè)产品进行(xíng)综合(hé)评(píng)判。如(rú)此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的(de)产(chǎn)品(pǐn)推(tuī)荐给合适的(de)客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为目标风(fēng)险型和(hé)目标(biāo)日期型(xíng)两大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根据(jù)自身投资目标(biāo)和风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具(jù)体的产(chǎn)品。比如低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户可(kě)选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波动，带给客户(hù)相对稳健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国(guó)际经(jīng)验，如(rú)果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前(qián)的生活水平(píng)，养(yǎng)老金投资的增(zēng)值功(gōng)能也是(shì)一个重要(yào)考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达(dá)到年(nián)龄等条件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到(dào)几十(shí)年，能够承受一(yī)定的短期波动，对于追(zhuī)求(qiú)长期投资收益的(de)客户，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例资金在(zài)权益型资产上，实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责(zé)人(rén)也认为(wèi)，个(gè)人养老(lǎo)金产品具有一(yī)定的普惠金融属性，需要关(guān)注(zhù)老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站(zhàn)在(zài)资(zī)产角度，想要实(shí)现长期资(zī)金的稳健投资回(huí)报，资(zī)产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同收(s香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水hōu)益(yì)特(tè)征、低相关性的金(jīn)融(róng)资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而更(gèng)好地满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老金(jīn)业务积(jī)极发展的同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户(hù)众多的(de)银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独(dú)立销售机构都可参与到为(wèi)客户(hù)提供个(gè)人养老基(jī)金服务，几(jǐ)类机构优势(shì)互补(bǔ)，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系(xì)，每(měi)类机(jī)构或者每家机构可以根据自己(jǐ)的(de)资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有(yǒu)养老投(tóu)资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下(xià)三方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的(de)开户(hù)、下(xià)单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户(hù)需求和画(huà)像的养老规划方案(àn)。”上(shàng)述负责人(rén)提(tí)到(dào)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责(zé)人提出，当前的(de)政策要(yào)求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个人(rén)养老金投资，需要分别在(zài)银(yín)行端(duān)、个税端进行一系(xì)列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程(chéng)的投(tóu)资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对(duì)代销(xiāo)个人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供投资者选择(zé)的产品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰富(fù)的个人养老金配置方(fāng)案。未来期(qī)待能够从政策(cè)端进一步简化投(tóu)资者的办理流(liú)程，提(tí)升客(kè)户体验(yàn)；给予券商在多样化(huà)个人养老(lǎo)金品种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为去(qù)年底开通(tōng)了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了不(bù)少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部(bù)披(pī)露的数据，截至今(jīn)年(nián)3月底(dǐ)，个(gè)人养老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的一个月(yuè)的(de)时(shí)间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘(mì)书长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金(jīn)账户的三千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个(gè)人养老金产品(pǐn)的收益率远低于(yú)预期，是(shì)大多人(rén)不愿意入金的(de)主要原因。而选择开户(hù)的原(yuán)因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出(chū)台了(le)不少吸引客户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题(tí)？银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人认为，这是一(yī)个(gè)专(zhuān)业活，既需(xū)要了(le)解(jiě)客户的(de)经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和(hé)养老规划，也需要业务人员及其(qí)所在机构有比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人(rén)养老金产品每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养老的全(quán)面需求，还(hái)需要结合(hé)其他商业产品等(děng)综合考虑；大多(duō)数产品流(liú)动性差，难以预防到退休前的(de)应急(jí)资香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水金需求。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来(lái)，个人养老金产(chǎn)品正在(zài)逐(zhú)渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没(méi)有(yǒu)随之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云在近期(qī)举办的2023清华(huá)五道口全球(qiú)金融论坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数(shù)占基本养老保险参保人数比例(lì)低、已缴费人数(shù)占建立账(zhàng)户人(rén)数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡(héng)的问题(tí)，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率先增加(jiā)养老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总(zǒng)局已向(xiàng)业内就(jiù)关于(yú)促(cù)进专属商业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关事(shì)项征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业(yè)养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险转为(wèi)常(cháng)态化业务，参(cān)与该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数量(liàng)将增加不少。此外，专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险是对(duì)接个人养老金(jīn)制(zhì)度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个人养(yǎng)老金保险(xiǎn)产品(pǐn)名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的(de)收益模(mó)式(shì)，提供稳(wěn)健型、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账户(hù)供客户(hù)选择(zé)。据(jù)各家保(bǎo)险公司(sī)披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供给的同时(shí)，多家(jiā)金融机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计端解决(jué)“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄(líng)风险”与其他投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失能养护和医(yī)疗应急(jí)资产、为退(tuì)休人(rén)群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计初(chū)心，必须切实从客户(hù)需求出(chū)发；养老金(jīn)融产品的设计(jì)理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移(yí)上述(shù)“老龄风(fēng)险”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品(pǐn)的设计成(chéng)果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本(běn)市场具有良(liáng)好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计(jì)能力(lì)和资产管理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司作为财富管(guǎn)理服务提(tí)供商，可(kě)以与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合(hé)作(zuò)，根(gēn)据客户(hù)需求(qiú)设(shè)计出在养老功(gōng)能(néng)方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信建投也希(xī)望能(néng)参与到具体的产品(pǐn)设计之(zhī)中。其个人(rén)养老业(yè)务负责人建(jiàn)议，参考部(bù)分发达(dá)国(guó)家的经验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或(huò)在未来(lái)可(kě)以考(kǎo)虑增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更(gèng)好地(dì)分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个人养老(lǎo)金(jīn)可能(néng)面(miàn)临(lín)的流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司(sī)总经(jīng)理王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过(guò)“保单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多种金融工具(jù)来解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，多家券(quàn)商还发力(lì)个人养老金账户以外的(de)个人(rén)补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案，例如(rú)银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉(sù)记(jì)者，目(mù)前，银河(hé)证券(quàn)已根据在职群体养老规划的(de)长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保(bǎo)障社会(huì)责任(rèn)，力(lì)争为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与(yǔ)满足不同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计(jì)划(huà)”则基(jī)于个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的(de)养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖(gài)养老(lǎo)收益性(xìng)资(zī)产(chǎn)和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企业(yè)年金业务，银河(hé)证券还上线(xiàn)了(le)自(zì)研的(de)年金(jīn)综合评价(jià)系(xì)统(tǒng)。该系统可以通(tōng)过(guò)客户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年(nián)金(jīn)组合(hé)净(jìng)值与(yǔ)持股(gǔ)比例(lì)等数据，结合公募基(jī)金(jīn)、股市债市(shì)数据，展示客户(hù)委托(tuō)年金组合的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接(jiē)服务(wù)背后的企(qǐ)业员工和机(jī)构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目前，银(yín)河证(zhèng)券基金研究中(zhōng)心已为部分(fēn)省市(shì)提供职业年金的组(zǔ)合(hé)评价与管理咨询(xún)服务，也计划结(jié)合机构条线业务规(guī)划(huà)为央企与国企提供企业(yè)年金组(zǔ)合评价等(děng)综合金融服务(wù)。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设部(bù)署的年(nián)金综(zōng)合评价(jià)系统及研究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金融(róng)服务体系均是公(gōng)司(sī)积极(jí)响应国(guó)家养老发(fā)展战略而推(tuī)出的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱(zhù)上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视三大支柱养老金业(yè)务，目前公(gōng)司已(yǐ)初步建立了个人养老金(jīn)及个人养老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理(lǐ)销售(shòu)牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供(gōng)更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服(fú)务(wù)。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记(jì)者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开(kāi)通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有不(bù)少开户(hù)人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认(rèn)识(shí)程度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银行(xí香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水ng)的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向(xiàng)客(kè)户进(jìn)行详细(xì)介绍和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启(qǐ)动实(shí)施(shī)。距离个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度落地(dì)已(yǐ)经过去(qù)半(bàn)年，民众接(jiē)受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难(nán)？不(bù)同年龄段(duàn)的群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本(běn)报记者(zhě)实地探(tàn)访上海地区几(jǐ)家银行网点和券(quàn)商(shāng)营(yíng)业(yè)部(bù)，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关(guān)注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人(rén)更(gèng)在意退休(xiū)后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公共服务(wù)平台数据可知，个人养老金制(zhì)度经过半(bàn)年时(shí)间的发(fā)展，在产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗位的(de)黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老(lǎo)金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部(bù)咨(zī)询的，还(hái)有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨(zī)询和开户外，还(hái)有不少企(qǐ)业员工、学(xué)校教师、退伍军人等(děng)通过(guò)企(qǐ)业和单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了身边(biān)两位不同年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的(de)朋友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确(què)有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地(dì)区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)后(hòu)，就分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量(liàng)，并且放进(jìn)个人养老金(jīn)账户(hù)是(shì)在基本(běn)养老保险之外(wài)多(duō)一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不久的(de)“90后”表示，他现阶段(duàn)最在(zài)意(yì)的就(jiù)是(shì)买个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常(cháng)介绍(shào)个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的过(guò)程(chéng)中确实会考虑(lǜ)到不(bù)同年龄群(qún)体(tǐ)的不同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不(bù)久(jiǔ)的年(nián)轻(qīng)人着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了(le)解个人养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知(zhī)，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人(rén)养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老(lǎo)金业务(wù)的开展中(zhōng)感受到(dào)，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时(shí)间太长，担心(xīn)之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为(wèi)在个人养老金产(chǎn)品并非(fēi)专门(mén)设计且收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可以购(gòu)买的(de)养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直(zhí)接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈(tán)到了推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务过程中的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力较低，想寻求更低风险等(děng)级的产(chǎn)品，纯(chún)公募基金难以达到资(zī)产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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