金融(róng)界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作相关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益(yì)，维(wéi)护利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民银(yín)行制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门(mén)负责(zé)人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要(yào)求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行关于境(jìng)外(wài)央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基金(jīn)运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)进一(yī)步做(zuò)好境外机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场有关(guān)事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投资者可以(yǐ)签(qiān)署的协议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应(yīng)当将是否签(qiān)署协议(yì)、签署协议类(lèi)型等事(shì)项向中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易(yì)商(shāng)协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境外(wài)投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中清算要求的人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境内电(diàn)子(zi)交易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的境内电子交易(yì)平(píng)台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开(kāi)展人(rén)民币利率互换(huàn)交易(yì)，“北(běi)向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由境内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资(zī)者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)网(wǎng)站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在境内电子交易(yì)平台(tái)达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确(què)认。境(jìng)外投(tóu)资者可通过中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的(de)境(jìng)外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子(zi)交易平台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可(kě)的(de)境内清(qīng)算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下(xià)简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的(de)境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下(xià)香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称场外(wài)结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集(jí)中清(qīng)算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者(zhě)需要申请获得(dé)场外(wài)结算公(gōng)司(sī)清算会员(yuán)资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)综合(hé)清算会员签(qiān)订(dìng)客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易(yì)及时(shí)纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外结算公司(sī)或其综合清算会员完成保证金(jīn)及资(zī)金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进行(xíng)衍生品交易的合(hé)约(yuē)替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买方的(de)一种法律(lǜ)安(ān)排，并(bìng)据此与买方和(hé)卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的初始债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司于当(dāng)日将交易(yì)进行合(hé)约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的(de)新合约(yuē)，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再(zài)存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场(chǎng)景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场景下，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)之(zhī)间的跨(kuà)境资金(jīn)结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境(jìng)内银行开(kāi)立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互(hù)换通”结算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下(xià)应急(jí)结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融(róng)入(rù)资金的(de)本息和(hé)费用以(yǐ)及符(fú)合(hé)中国人(rén)民银(yín)行(xíng)规定的其他收(shōu)入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池(chí)独(dú)立于每(měi)一中央对手方从各自清算参(cān)与者(zhě)收取和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于任何会员机构(gòu)的违约损(1cc的水等于多少克，1cc水是多少克sǔn)失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)场外结算(suàn)公(gōng)司名义于境外开(kāi)立的“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场外(wài)结算(suàn)公司向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算所名义(yì)于境(jìng)内(nèi)开立(lì)的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额(é)度(dù)管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)每(měi)日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当及时履行报(bào)送(sòng)义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民(mín)币跨(kuà)境收付信(xìn)息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及(jí)双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规定履行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海(hǎi)清算所(suǒ)集(jí)中进行国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市(shì)场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在轧差后的(de)名(míng)义(yì)本(běn)金净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)之(zhī)间(jiān)净头寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民(mín)币(bì)购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于人民币(bì)购售(shòu)业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境(jìng)人(rén)民币业务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行办(bàn)公厅关(guān)于(yú)加强境外(wài)金融机构进入银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和(hé)人(rén)民币(bì)购售业务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的(de)境(jìng)外投资者在本(běn)机构(gòu)的资金兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇(huì)参(cān)与交(jiāo)易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行为(wèi)境外投(tóu)资者办理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当做(zuò)好真实性审核(hé)相(xiāng)关(guān)工(gōng)作，确保所(suǒ)兑(duì)换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用(yòng)途，应(yīng)当(dāng)通过(guò)香港结(jié)算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　1cc的水等于多少克，1cc水是多少克　答(dá)：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基础设施应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关(guān)数据(jù)。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认(rèn)可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)，境(jìng)内外(wài)投资者无需(xū)另(lìng)行报告。此(cǐ)外(wài)，中国(guó)人民银行和(hé)相关监管部门可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对(duì)外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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