今年A股市场最为火热(rè)的(de)“中(zhōng)特估”板块(kuài)又(yòu)将迎(yíng)来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首(shǒu)发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加上(shàng)部(bù)分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量(liàng)考核(hé)，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指(zhǐ)数(shù)有助于(yú)资本市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央(yāng)企，支持(chí)央(yāng)企利用资本市(shì)场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的(de)首发(fā)募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额(é)在(zài)50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨(zhǐ)为(wèi)进一(yī)步探索建立中国特色(sè)估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动(dòng)央企估值回(huí)归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国(guó)新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看(kàn)好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资(zī)本市场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方(fāng)对此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上也存在不(bù)少央企主题(tí)基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在(zài)产品保有量(liàng)上(shàng)，同时(shí)降低基金首发(fā)的考核权重。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也(yě)预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多(duō)家基(jī)金(jīn)公(gōng)司上报的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已(yǐ纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别)经分(fēn)为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不(bù)会过(guò)度拼基金首发(fā)，不过，目(mù)前(qián)市场上非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改革(gé)红利(lì)工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资本(běn)市场(chǎng)的热门(mén)，基金公(gōng)司(sī)也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全市场已有18家(jiā)基金公(gōng)司(sī)陆(lù)续(xù)申报了21只央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指(zhǐ)数(shù)”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机(jī)构投资(zī)者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监会(huì)主席易会满提(tí)出“探索建(jiàn)立具(jù)有中(zhōng)国(guó)特色的估值(zhí)体系，促(cù)进市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和(hé)改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系对于资本市(shì)场(chǎng)的价(jià)值发现(xiàn)以及资源配(pèi)置(zhì)功能的发(fā)挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是资本市场支(zhī)持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系(xì)”背景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国(guó)企主题基(jī)金，就是看准这类(lèi)企业的(de)投资价(jià)值(zhí)。”据一位基(jī)金公司人士表(biǎo)示，建立(lì)具(jù)有中国特色(sè)的(de)估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升(shēng)市场对(duì)国有上市企业的关注度，对(duì)企业(yè)估(gū)值层面的各类(lèi)因素(sù)做进一(yī)步的研(yán)究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央企作为(wèi)资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重要(yào)作(zuò)用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完(wán)善中国特(tè)色(sè)现代(dài)资本市场下(xià)，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的(de)“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企上市公司(sī)质量的提升或将成为央(yāng)国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部基金经(jīng)理刘(liú)重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市(shì)央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更符(fú)合(hé)机构投资(zī)者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系的推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数具备(bèi)较(jiào)好(hǎo)的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务(wù)院国(guó)资(zī)委下属现 金分红(hóng)或回购(gòu)总额(é)占总市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前十(shí)大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数(shù)当前市(shì)盈(yíng)率(lǜ)约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数(shù)表(biǎo)现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别)ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购金额(é)低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分的(de)流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基(jī)金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经(jīng)理。其(qí)中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任(rèn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基金指数投(tóu)资部(bù)副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指数历(lì)史(shǐ)表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史(shǐ)年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具(jù)备(bèi)较高的(de)长期(qī)投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景(jǐng)：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特(tè)色估值体系背(bèi)景下估值提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍(réng)处于较低分(fēn)位水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今(jīn)，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指数估(gū)值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机(jī)构的(de)对外观点来(lái)看，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)明(míng)确表示今年的投资主线(xiàn)之一(yī)就(jiù)是央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续(xù)把握国企价值重估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和(hé)中国特色估(gū)值体系(xì)推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持(chí)续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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