美国银(yín)行业危机持续(xù)！

　　危机升级(jí)，美地区(qū)银(yín)行大跌(diē)

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选项，其中(zhōng)包(bāo)括资(zī)产出售(shòu)，可能出(chū)售所(suǒ)有业务或(huò)部分业务(wù)。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出(chū)考虑可能出售(shòu)的消息(xī)。本周(zhōu)三(sān)美股盘后，因媒(méi)体称该(gāi)行考虑包括出售(shòu)在内的(de)战(zhàn)略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合(hé)众银行发布声明确认了周三的媒体(tǐ)消息，称(chēng)在和多(duō)位潜在的投资者商谈，还表示，其核(hé)心存(cún)款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银行被出售后，该(gāi)行并未经(jīng)历(lì)超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔(róng)断(duàn)暂停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该(gāi)行磋商出售资产等战(zhàn)略选(xuǎn)项的(de)媒(méi)体报道“绝对(duì)失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火(huǒ)上浇油(yóu)的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银行(xíng)股重挫，KBW银行指数(shù)收跌(diē)3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第(dì)一地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银(yín)行委员(yuán)会就近期(qī)大型银行倒闭(bì)事件(jiàn)举行听证会(huì)。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不善是导致(zhì)破产的主要原(yuán)因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银(yín)行和(hé)第(dì)一共和银行有非常独特的商业(yè)模(mó)式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创(chuàng)企(qǐ)业；第(dì)一(yī)共和(hé)银行集中于财富管理；而签名银行(xíng)则有大量(liàng)的数(shù)字资产风险(xiǎn)。在听证会上(shàng)，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于(yú)行政管(guǎn)理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭(bì)会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员(yuán)们也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据(jù)外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官员正在评(píng)估近几天银行股大幅波动背后存在(zài)“市(shì)场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示将监控“健(jiàn)康银行(xíng)面临(lín)的做空压力”。美股地(dì)区银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅(jǐn)在周(zhōu)四(sì)就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和(hé)股市(shì)波动已引起(qǐ)官员(yuán)及监管机(jī)构(gòu)越来越多(duō)的(de)关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之(zhī)际，近(jìn)一(yī)半的美国(guó)人担(dān)心他(tā)们在银(yín)行或其他金融机构账户上(shàng)的(de)钱的(de)安(ān)全。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国成年人(rén)表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当时有45％的(de)美(měi)国(guó)成年(nián)人(rén)表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛(luò)普并未在(zài)银行业较为平静的时期测(cè)量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示(shì)，在危机得(dé)到解决(jué)后，人们对存款(kuǎn)安(ān)全的担忧略有(yǒu)减少，这(zhè)表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油(yóu)化工厂遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石(shí)化(huà)厂遭到一(yī)架(jià)无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工厂的(de)在(zài)建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的(de)伊里斯基(jī)炼油厂(chǎng)也(yě)遭无人机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召(zhào)开(kāi)货币(bì)政策会议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基(jī)点。主要(yào)再融资利率、边(biān)际借贷利率(lǜ)和存款机制利(lì)率从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降至(zhì)2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大(dà)幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后(hòu)跳空低开，较(jiào)假期前低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续(xù)第10次(cì)加息，本轮已累(lèi)计加(jiā)息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来(lái)的(de)最低水平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到(dào)宏观(guān)避险情绪(xù)的影响，原(yuán)油市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走(zǒu)势更多体(tǐ)现的(de)是金融属性。一方(fāng)面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市(shì)场对连续加息(xī)对经济造成影响的担(dān)忧加剧(jù)；另一方面，近期美(měi)国(guó)再度出现破产银行，造成美(měi)国股市下(xià)滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师(shī)高健告(gào)诉(sù)期货日报记(jì)者，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是与美(měi)国银行危机(jī)事件有关。另(lìng)外，美国(guó)债务上限问题仍未(wèi)解(jiě)决，市场担心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提(tí)高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美国经济(jì)将面临严重后果，在三(sān)种预(yù)期情形下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入(rù)集中避险状态(tài)，对股市(shì)和(hé)商品等风险资产带来短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银(yín)行问题(tí)再次出现，叠(dié)加债(zhài)务上限临(lín)期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主(zhǔ)要(yào)风险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否有(yǒu)可(kě)能演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标的(de)跟踪上，重(zhòng)点观察美股(gǔ)和(hé)VIX指数的进(jìn)一步动向，侧(cè)重留(liú)意避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制(zhì)造(zào)业、服务(wù)业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居高不下的情况下，美国经济(jì)难以获得(dé)动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐(jiàn)降温，经(jīng)济(jì)面(miàn)临的风险正在上升。而(ér)在此次美(měi)联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联(lián)储致力于(yú)实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标，是否停(tíng)止加息取决(jué)于数(shù)据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三(sān)方(fāng)面探索货币(bì)政策路径，如果6月(yuè)初(chū)之前高利率(lǜ)带来的风险(xiǎn)事件(jiàn)进一步(bù)扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关(guān)注(zhù)点在于美(měi)联储(chǔ)是(shì)否会在接下来的议(yì)息会议中暂停加(jiā)息，以及(jí)降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面连(lián)续大跌的情(qíng)况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上(shàng)也(yě)有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点是(shì)在(zài)银行业危机的(de)背景下，宏(hóng)观避险(xiǎn)情(qíng)绪升(shēng)温引发盘面快(kuài)速下跌。不(bù)同点(diǎn)有两个：一(yī)是此次宏(hóng)观(guān)避险还(hái)有一(yī)部分债务(wù)上限(xiàn)的加(jiā)成；二(èr)是当前(qián)原油基本面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对(duì)此轮(lún)原(yuán)油大(dà)跌有较(jiào)高的参考性(xìng)。3月下(xià)旬原油止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱(qū)动(dòng)因(yīn)素是VIX指数短(duǎn)线高位(wèi)筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面上(shàng)的(de)表现是(shì)连续收出长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近期原油盘(pán)面(miàn)也要重点留意是(shì)否会(huì)重现(xiàn)以上两点变化(huà)。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析(xī)称，从基本面看(kàn)，短(duǎn)期原油尚不具(jù)备持(chí)续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步(bù)增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙(shā)特为首(shǒu)的中东(dōng)产油国为(wèi)稳(wěn)定油价进(jìn)行着各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需(xū)观察，但整体上市场(chǎng)再度(dù)进(jìn)入供(gōng)小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，随(suí)着(zhe)超卖(mài)情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油价仍以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行(xíng)仍需其(qí)他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格向下(xià)逼(bī)近年(nián)内低(dī)点，短线观(guān)察前(qián)低的支撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下(xià)，主要看避(bì)险情(qíng)绪的(de)持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别(bié)的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年(nián)内加息基本全部落地，后期将不再存在加息(xī)对大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联(lián)储连续(xù)大幅加息后对(duì)市场的影响仍需一(yī)段(duàn)时间观察，情(qíng)绪的底部可能(néng)已经(jīng)出现，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚未(wèi)有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油(yóu)价。“综合(hé)来看(kàn)，目前原油阶段性底部或已出(chū)现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥青大幅下(xià)行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首(shǒu)个交(jiāo)易日大幅(fú)下(xià)行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原(yuán)油而言，沥青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关(guān)的交易许可证延(yán)长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲(zhōu)和美国(guó)的(de)问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本(běn)端原油价格下跌带来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年同期(qī)数据(jù)，供应提(tí)前发(fā)力，叠加终端需(xū)求未有明显(xiǎn)回(huí)暖(nuǎn)，沥青基(jī)本(běn)面有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总(zǒng)计划(huà)排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分(fēn)无配(pèi)额炼厂沥(lì)青生产或(huò)受影(yǐng)响。推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释>

　　截至5月4日(rì)当周，国内(nèi)沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季(jì)度受沥青生(shēng)产利(lì)润较好影响，国(guó)内(nèi)沥青装(zhuāng)置开工率(lǜ)持续回升，尽(jǐn)管近期(qī)随着利润(rùn)的压缩(suō)，沥(lì)青装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于(yú)相对偏高(gāo)水平。”金信期货能(néng)化分(fēn)析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润(rùn)压缩限制(zhì)生产积(jī)极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目(mù)前刚需(xū)仍处(chù)于季节性(xìng)淡季(jì)，南方(fāng)开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期(qī)沥(lì)青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成(chéng)本端(duān)原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预(yù)计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背景下(xià)，沥(lì)青价格也难有较(jiào)强(qiáng)的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏(piān)低位，炼(liàn)厂(chǎng)生(shēng)产成本下(xià)移，沥青综合加工利润或将有所增(zēng)长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期(qī)沥青(qīng)期价弱势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多裂解(jiě)价(jià)差，中(zhōng)长期需关注沥青原料(liào)供(gōng)应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利(lì)下(xià)，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需(xū)求(qiú)不及(jí)预(yù)期、PX海(hǎi)外开工率上升(shēng)以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而(ér)假期(qī)期间宏(hóng)观事件的扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能化(huà)组组(zǔ)长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场(chǎng)基差(chà)偏强，聚(jù)酯工厂买盘(pán)增加(jiā)。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善；PTA价(jià)格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油(yóu)价差进(jìn)入压缩阶(jiē)段(duàn)。董(dǒng)丹丹(dān)表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开(kāi)工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释装置将逐步重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工率将(jiāng)从4月中下旬(xún)的低(dī)点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再有增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡(héng)线为250美(měi)元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计(jì)820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰(tài)、恒力(lì)石化等有检(jiǎn)修计(jì)划，但由于高(gāo)加工差下装置开工(gōng)较为积极，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启(qǐ)提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能(néng)释放，供应有小幅增(zēng)加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供(gōng)需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显(xiǎn)不足(zú)，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而(ér)且从(cóng)年初(chū)开(kāi)始(shǐ)，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在提前(qián)备(bèi)货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于(yú)带动部分(fēn)装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负(fù)荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯分(fēn)析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于上(shàng)升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不(bù)及预期，当前美(měi)湾芳烃(tīng)库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖(tuō)累下价(jià)格走势(shì)偏弱。后(hòu)续(xù)需关注原油价格企稳情(qíng)况及(jí)调油(yóu)逻(luó)辑在汽(qì)油(yóu)需(xū)求旺(wàng)季(jì)是否实质发生。若原(yuán)油价格(gé)企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段(duàn)性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为(wèi)，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下(xià)游的织造、加弹(dàn)开(kāi)工率也出现了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也很(hěn)可能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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