5月以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易(yì)日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新(xīn)高(gāo)。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱(ruò)。不过(guò)，当(dāng)前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(l小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询ái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数在同日(rì)创下(xià)年内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏(sū)斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了(le)大部分内地互联网以及(jí)新(xīn)经(jīng)济领域上(shàng)市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台了制造设备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有基本(běn)面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度(dù)是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国(guó)门之后我们预(yù)期中国经济(jì)向上，美国经济(jì)进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变(biàn)化(huà)还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的(de)，在这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人民(mín)币(bì)汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持(chí)续(xù)下跌，但多位业内人士(shì)认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股持续回(huí)调(diào)，整体表现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股(gǔ)波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定(dìng)投分散参与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价(jià)值(zhí)的细分赛道(dào)，或许更(gèng)符(fú)合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望(wàng)成为全球投资的(de)主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是(shì)国内医药领(lǐng)域长期具备相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期(qī)投资价值(zhí)值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行(xíng)业(yè)也有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国(guó)内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的确定性(xìng)增强，居(jū)民可支配收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当(dāng)前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比(bǐ)的标(biāo)的(de)。小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询>

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发(fā)生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人民(mín)币(bì)汇率的(de)走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预(yù)期(qī)更(gèng)进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多(duō)关注个股(gǔ)的(de)性价比与成长(zhǎng)的(de)确(què)定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济(jì)的复(fù)苏节奏可(kě)能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人(rén)民币汇率的压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投(tóu)资(zī)人(rén)占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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