中(zhōng)国金融行业加速对外开放(fàng)，外(wài)资券商们的2022年(nián)过得如何？

　　近日，外资控股券(quàn)商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资(zī)控股(gǔ)券商中，仅有(yǒu)4家(jiā)在2022年(nián)取得盈(yíng)利，另外5家均(jūn)出现亏(kuī)损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大(dà)通证券2022年(nián)业绩突(tū)飞猛进，当年净利(lì)润达到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩根大通证(zhèng)券同期获批的野村(cūn)东方(fāng)国际证券2022年亏(kuī)损达到(dào)2.25亿元，业绩(jì)分化加(jiā)剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信(xìn)、瑞银(yín)“官宣”合并，两家国际(jì)金(jīn)融巨头均在国内拥(yōng)有(yǒu)外资控股券商牌照(zhào)。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券(quàn)则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家外(wài)资控股券(quàn)商面临的“一参(cān)一控”问题如(rú)何解决(jué)，仍(réng)是(shì)业内关(guān)注重点(diǎn)。

　　过(guò)去(qù)几年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透视(shì)各家(jiā)外资(zī)券商在2022年的“打法”来看(kàn)，依托(tuō)于各(gè)自(zì)股东(dōng)资(zī)源禀赋、深入财富管(guǎn)理成为其(qí)在(zài)中(zhōng)国展业的首(shǒu)要方(fāng)向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家(jiā)外资(zī)控(kòng)股券商半数亏损

　　对(duì)于国内各(gè)家证券公司来说，除了面临行业“二(èr)八分化”的激烈态势(shì)，来自“洋券商”们的(de)市场竞争也同样带(dài)来压(yā)力(lì)。

　　日前，中证协公(gōng)布各家券商2022年年报(bào)/财(cái)务数(shù)据，9家外资控股券(quàn)商纷纷晒(shài)出2022年成绩单。

　　在2022年的(de)“券商小年”，受制(zhì)于市场行情、成立(lì)时间、牌照资质等问(wèn)题，9家共有5家出现亏(kuī)损，分(fēn)别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村(cūn)东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和(hé)汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞信证券2022年实(shí)现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿元(yuán)，由盈转亏。野村东(dōng)方国(guó)际证券则延续自成(chéng)立以来的亏损状态：2022年实(shí)现营业收入1.1亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年同期的8491万元亏(kuī)损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增持而成为(wèi)外资控股券商的汇丰(fēng)前海证券(quàn)，业绩较(jiào)上年出现(xiàn)明显进(jìn)步，但仍然录得(dé)亏(kuī)损(sǔn)：2022年(nián)实现营(yíng)业收入5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年(nián)同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证券和星展证券均(jūn)于2020年获得证监会(huì)批文，分别于2020年底、2021年初完成工商登记，正式展业(yè)时(shí)间不长(zhǎng)。星展(zhǎn)证券(quàn)2022年实现营业收(shōu)入8633.25万(wàn)元(yuán)，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期(qī)有所收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现营(yíng)业(yè)收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏(kuī)损(sǔn)8266.01万(wàn)元(yuán)，亏幅进(jìn)一步扩大。

　　就(jiù)亏损原因而言，2022年受(shòu)市(shì)场影响，证券行业营业(yè)收入普(pǔ)遍下(xià)降(jiàng)，外资控股券(quàn)商也难以幸免(miǎn)。且新公(gōng)司建设成本、业务(wù)费用、员工薪(xīn)酬(chóu)等支出(chū)过高，在(zài)展业初期容(róng)易导致亏损的产生。

　　与国内大型券商(shāng)相比(bǐ)，外资控(kòng)股券商仍呈现(xiàn)“本小(xiǎo)利薄”的情况，自营业务影响有限，因此影响(xiǎng)2021年业绩的(de)主要还是(shì)经纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表示，其(qí)当年投行业务(wù)手续费及佣金净收入(rù)为6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)46.44％。而营业支出则(zé)有(yǒu)增无减，业务(wù)及管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业(yè)绩(jì)出现大额亏(kuī)损。

　　摩(mó)根大通证券大赚2.6亿(yì)

　　当(dāng)然，也有“外来的和尚”念好了中(zhōng)国市场这本经。

　　具体来看，2022年共有(yǒu)4家外资控股券商实现(xiàn)盈利(lì)，分别为摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券（2.63亿(yì)元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根(gēn)士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银证(zhèng)券均实现了营收、净利润的(de)双增长。

　　摩根大(dà)通证券2022年(nián)实(shí)现营(yíng)业收(shōu)入8.84亿元，同(tóng)比增(zēng)长39.44％；实现净利(lì)润2.63亿元，同比(bǐ)增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小年”可(kě)算是相当亮(liàng)眼。

　　从(cóng)员工(gōng)规模来(lái)看，截至2022年底，摩根大(dà)通证券共有员工210人，数量在行业内排名(míng)下游(yóu)，但(dàn)其业绩(jì)已跻(jī)身行业中游(yóu)水平，而这只是摩根(gēn)大通证券(quàn)展业(yè)的第三(sān)个完(wán)整会计年度。

　　公开(kāi)信息显示，摩根(gēn)大通证券于2019年(nián)3月获得证监会批复，成立合资(zī)证(zhèng)券公(gōng)司。彼时由摩根(gēn)大(dà)通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有(yǒu)51％股权，外(wài)高桥集团、珠海(hǎi)迈兰德等5家内资(zī)股(gǔ)东(dōng)持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家内资(zī)股东(dōng)所(suǒ)持股权，成(chéng)为摩根大(dà)通证(zhèng)券唯一股东。

　　财务报表显示(shì)，摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券2022年经纪业务大(dà)爆发(fā)，实(shí)现手续(xù)费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大(dà)通证(zhèng)券表(biǎo)示，其证(zhèng)券经纪业务团队成立已逾三年，2022年业务(wù)开展和(hé)运作取得进一步进(jìn)展，新客户开发稳步推(tuī)进(jìn)。摩根大通证券充(chōng)分(fēn)利用(yòng)全(quán)球化的平台(tái)优势(shì)，整合集团(tuán)资源，持续关注并开(kāi)拓传(chuán)统QFII投资者以及(jí)新取(qǔ)得QFII牌照的合格境外(wài)机构投资者，目(mù)标客群机构投资(zī)者(zhě)队(duì)伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合(hé)并

　　“一(yī)参一(yī)控”下或(huò)将取舍

　　除摩根大(dà)通证券外(wài)，瑞银证券在2022年也取得了较好(hǎo)的业绩表现：当期实(shí)现营业收入11.79亿(yì)元，同比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿(yì)元(yuán)，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入(rù)中国时间最早的(de)一(yī)批合资券商之一，早在2007年就已在国内展业。2022年(nián)3月，瑞士(shì)银行受让两家内资(zī)股东分别(bié)持(chí)有的(de)14.01％、1.99％股权(quán)，持股(gǔ)比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式员(yuán)工(gōng)383人(rén)。

　　财务(wù)报表显示，瑞银(yín)证券2022年投行(xíng)业务(wù)进步明显，当期实现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证(zhèng)券表示，其在(zài)2022年(nián)完(wán)成了创业板注册制改革(gé)后(hòu)的IPO保(bǎo)荐(jiàn)项目，积极筹备并参与了沪(hù)深交(jiāo)易所互(hù)联互通全球(qiú)存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百(bǎi)年(nián)大(dà)行瑞士信贷被竞争对手瑞(ruì)银(yín)收购(gòu)。瑞信(xìn)集团和瑞银集团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式宣(xuān)布达(dá)成合并(bìng)协议，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞士国(guó)家(jiā)银行(xíng)（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介(jiè)入了此(cǐ)项交易。

　　上月瑞银发(fā)布(bù)一(yī)季报时表(biǎo)示，对瑞信的收购(gòu)交易预计在(zài)6月底前完成。不言而喻的(de)是，集(jí)团层(céng)面的合并对(duì)两家外资(zī)控股(gǔ)券商在中(zhōng)国展业情况，也将(jiāng)造成(chéng)一定影响。

　　基于(yú)此(cǐ)，审(shěn)计所普华永道对瑞信证券(quàn)出具了带强(qiáng)调事项段(duàn)的无保(bǎo)留意见审计报告：2023年3月(yuè)19日，瑞(ruì)信集(jí)团与瑞(ruì)银集团股(gǔ)份公(gōng)司之间(jiān)达成协议(yì)和合并(bìng)计(jì)划，截止报告日(rì1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升)，上(shàng)述协议和合并(bìng)计划的完成日尚不明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞(ruì)信集(jí)团股份(fèn)有限公(gōng)司下属控股子公司，未来的运营和财务业(yè)绩受到上述合并可能产生的(de)影(yǐng)响亦(yì)不明确，该事项表(biǎo)明存(cún)在(zài)可(kě)能导(dǎo)致对(duì)公司(sī)持续经营能力产生(shēng)重大疑虑(lǜ)的重大不确定性。

　　瑞信证(zhèng)券(quàn)前身为(wèi)成立(lì)于(yú)2008年的瑞信方正(zhèng)证券(quàn)，系证监会修订《外(wài)商(shāng)参股证(zhèng)券公司设(shè)立规则(zé)》后(hòu)首(shǒu)家(jiā)获批的合(hé)资证(zhèng)券公司。2020年(nián)4月，证监(jiān)会核准瑞信向瑞信(xìn)方正(zhèng)证券增资(zī)2.89亿元(yuán)获得控股权（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正更名为(wèi)瑞信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方(fāng)正(zhèng)证券公(gōng)告称，拟以11.4亿元(yuán)的对价转让瑞(ruì)信证(zhèng)券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将全资持(chí)有瑞信(xìn)证券。但突如(rú)其来的瑞信、瑞银合并，使(shǐ)得(dé)瑞银证(zhèng)券和瑞信证券将(jiāng)受同(tóng)一股东(dōng)控制(zhì)。

　　根据《证(zhèng)券(quàn)公司股权管理(lǐ)规定(dìng)》，证券(quàn)公(gōng)司股东以及股东(dōng)的控股股(gǔ)东、实际控制人参(cān)股(gǔ)证券公(gōng)司的数量不得超过(guò)2家(jiā)，其中控制证券公司的数量(liàng)不得(dé)超(chāo)过1家。在面临“一参一控”的(de)限制(zhì)下，瑞银证券(quàn)和(hé)瑞信(xìn)证券(quàn)的牌照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去(qù)几年(nián)里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为(wèi)行业热词。而(ér)透视(shì)各家外(wài)资券商(shāng)在2022年的“打法”不难发现，依(yī)托于(yú)各(gè)自(zì)资源禀赋深入财富管理成为其在中(zhōng)国展业的首要方向。

　　例(lì)如，野村东(dōng)方国际证券表示，2022年其(qí)财富管(guǎn)理业务在原有“大宗交易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务持续推进的基础上(shàng)，新增了特色投(tóu)资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公(gōng)司大宗减持服务、集团(tuán)间跨(kuà)境业务联动等多(duō)种业(yè)务模式，通(tōng)过服务手段(duàn)的增加及优化，为客户提供多(duō)维度(dù)、一站式的(de)综合性金融解决方(fāng)案。

　　后续，野(yě)村东方国(guó)际(jì)证券财富管(guǎn)理业(yè)务(wù)将定位于“中(zhōng)国(guó)高(gāo)端财富人群”，从产品配置、人员(yuán)建(jiàn)设(shè)、中后台支持以及(jí)集团跨(kuà)境合作四(sì)个方面入手，打造以产品为中心的业(yè)务(wù)核(hé)心竞争力，持(chí)续为中国(guó)投资者提供(gōng)具(jù)有野村集团特(tè)色的高质(zhì)量财富管(guǎn)理服务。

　　在完成(chéng)高盛集团全资持(chí)股备案(àn)后，高盛高(gāo)华在2021年底与北京高华签订(dìng)《业务转(zhuǎn)让协(xié)议》，受让北京高华的(de)所(suǒ)有业务。2022年5月(yuè)，高盛高华获证监会核(hé)发(fā)新增(zēng)证券经纪、证券投资咨(zī)询、证券(quàn)自营及(jí)代销金融产品业(yè)务的业(yè)务(wù)许可。2023年2月，高盛高(gāo)华与北京高华完成业务迁移工作(zuò)。

　　高盛高华表(biǎo)示，其将持续以资产配置为核(hé)心进行新产品和服务的研发工作(zuò)，进一步赋能(néng)部门为(wèi)在岸客户提供财(cái)富管(guǎn)理综合(hé)解决方案，丰富客户产品种类(lèi)选择，开展境内私人财富管(guǎn)理平台未来战略规(guī)划，并进一步(bù)拓(tuò)展境内(nèi)产品(pǐn)平台。

　　与此同(tóng)时，高盛(shèng)高华将持续推进私募股(gǔ)权基金管理人（PEWFOE）的设立工(gōng)作(zuò)，持(chí)续代销(xiāo)第三方金融(róng)产品并推进跨(kuà)境投资(zī)新产品的研发，为客(kè)户(hù)提供(gōng)直接对接境外资本市(shì)场(chǎng)的(de)机会。

　　另外(wài)，依托(tuō)于(yú)外资股(gǔ)东打造私人财富管理业务，这在(zài)具备外资银行股(gǔ)东背景的券商(shāng)中较为多见(jiàn)。例如，汇丰前海证券表示，其于(yú)2022年(nián)4月正式成立私人(rén)财富管(guǎn)理部，负(fù)责公司高(gāo)净值个人(rén)客户综合财富管理业务的运作。私人财富管(guǎn)理(lǐ)部以汇(huì)丰前海证券为平(píng)台，依托汇(huì)丰环(huán)球(qiú)私人银行，致力为高净值(zhí)和(hé)超高(gāo)净值客(kè)户及其家族提供专业、多元及定制化的资产配(pèi)置服务(wù)，为客(kè)户实现(xiàn)其投资(zī)目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族(zú)信托资讯业务，与4家国内头部信托公(gōng)司达成战略合作。同时，瑞银证券在(zài)2022年重启深(shēn)圳(zhèn)分公司财(cái)富管理业务，依托(tuō)国家对粤港澳大湾(wān)区(qū)的新(xīn)政举措，致力于(yú)发展(zhǎn)财富管理大湾区业(yè)务。

　　瑞银证券表示，其(qí)财富(fù)管理部秉持着为(wèi)客户(hù)进行(xíng)全方位资产配置和满足(zú)客户全(quán)生命周期财富管理的理念(niàn)，进一(yī)步完善投资解决方案和财富(fù)规划(huà)方面的(de)业务，一方(fāng)面积极扩充现有架上策(cè)略，精选上架(jià)多支产品为客户在同一策略下提供差异化选(xuǎn)择及多元化的投资方案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中(zhōng)国资(zī)本市(shì)场对外开放的力度(dù)不断加大，各外(wài)资金融机构(gòu)加速了(le)在境(jìng)内设立(lì)控股券商的进程。

　　今年(nián)1月(yuè)，渣打证券获批准设立，公司注册地为北京市，注册资(zī)本为人民币10.5亿元，业务范(fàn)围(wéi)包括(kuò)证券经纪(jì)、证券自(zì)营、证券(quàn)承销、证券资产管理（限于从事资产证券(quàn)化业务）。

　　1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升值(zhí)得(dé)关(guān)注的是，渣打证(zhèng)券(quàn)是首家(jiā)新设(shè)的外商独资(zī)证(zhèng)券公司。就监管批复信息(xī)来看，渣打证(zhèng)券由(yóu)渣打银行（香港(gǎng)）有限公司全资设立，出资额10.5亿元人(rén)民币。

　　算上(shàng)渣打证券(quàn)在内，目前国内的外资控股券商数(shù)量(liàng)已(yǐ)达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均为外商独资券商。从数量上(shàng)来看(kàn)，外(wài)资(zī)控股券商已成为市(shì)场上不(bù)容忽(hū)视的“新势力(lì)”。

　　此(cǐ)外(wài)，目前还有数家外资券商的设立申(shēn)请(qǐng)静待审批(pī)。截至(zhì)5月5日，花旗证(zhèng)券(quàn)、法巴证券(quàn)、日兴(xīng)证(zhèng)券、青岛意才证(zhèng)券等(děng)多家(jiā)外资券商的设立(lì)申请仍(réng)处于证监会审批阶(jiē)段。其中，法(fǎ)巴证券和(hé)青(qīng)岛意才(cái)证(zhèng)券已获(huò)第一(yī)次(cì)意见(jiàn)反(fǎn)馈。

　　今年(nián)3月(yuè)底，证监会主席(xí)易(yì)会满等先后在京会见(jiàn)美国桥水基金、法国东方(fāng)汇理、日本大和证券、英国汇丰(fēng)、加(jiā)拿大宏利金融(róng)、新(xīn)加坡淡(dàn)马锡、德国(guó)安联保险(xiǎn)、意大利(lì)联合圣(shèng)保罗银行、美国景顺和(hé)高盛等国际金融机构负责人。

　　来(lái)访(fǎng)的国际金融机构负责人(rén)普遍表示(shì)，此次来(lái)华(huá)亲身感(gǎn)受(shòu)到中国经济(jì)的强大韧(rèn)性、潜力和活力(lì)，坚定看好中国经济(jì)和(hé)中国资(zī)本市(shì)场发展前(qián)景。近(jìn)年来(lái)中国资本(běn)市场(chǎng)对外开放稳(wěn)步(bù)推进，为国际(jì)金融机(jī)构(gòu)和全球投资者(zhě)带(dài)来了实实在在(zài)的机遇。各(gè)金融机构(gòu)高度重视(shì)中(zhōng)国市场，将继续与(yǔ)中国深化合作(zuò)，积极(jí)拓(tuò)展(zhǎn)在华业务(wù)和(hé)投资，期待实现互利(lì)共赢。

　　面对来自外资(zī)券商的市场竞争，国内(nèi)券商也(yě)纷纷感受到(dào)了挑战(zhàn)和机遇(yù)。例如，华(huá)西证券即(jí)在2022年年报中表示，外资(zī)机构来华(huá)展业便利度(dù)不(bù)断提升，经营范(fàn)围和监(jiān)管要求实现国民(mín)待(dài)遇，外资券商、资产管理(lǐ)机构等加速布局，全力抢(qiǎng)滩(tān)中国证(zhèng)券(quàn)市场，对本土证券公司既带来了国际金融机构全面参与中国资本(běn)市场(chǎng)竞争所形成的冲击，也带来(lái)了(le)通过与(yǔ)国际金融机构直接合(hé)作促进业务发展、提升管理水(shuǐ)平的机遇。

　　西部证券也(yě)表示，当前证券行业集(jí)中(zhōng)度稳中有升，头部券商竞争优势更趋明显(xiǎn)，业务多(duō)元化发展趋势初步形成，金融(róng)科技(jì)对行业发展理念的(de)变革和重塑不断深化，外资券商(shāng)市场冲击将逐(zhú)渐(jiàn)显现，证券行业竞争新(xīn)格局正(zhèng)加速演变(biàn)。

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