今年A股(gǔ)市场最(zuì)为(wèi)火热的(de)“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记(jì)者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行(xíng)日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告(gào)，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的发行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量考核，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企主题(tí)系(xì)列指数有助于资(zī)本市场从科(kē)技领域、能(néng)源产业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利(lì)用资本市(shì)场做强做优做大，提(tí)升市场影响力(lì)、号召力(lì)，切实(shí)促进(jìn)央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官宣”发(fā)行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期(qī)间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上(shàng)看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招商(shāng)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价(jià)值促进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探索建立中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此次会议(yì)或(huò)为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资(zī)本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方对此也(yě)比(bǐ)较重视，基(jī)金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基(jī)金(jīn)首(shǒu)发(fā)的考(kǎo)核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多(duō)家基(jī)金公司上(shàng)报的中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推(tuī)向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况也会比(bǐ)较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分(fēn)享改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成(chéng)为今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资本市(shì)场的热门，基金公(gōng)司(sī)也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆(lù)续(xù)申(shēn)报了21只央国企主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大(dà)公募(mù)巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机(jī)构(gòu)，还各(gè)申报(bào)了(le)主、被(bèi)动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科(kē)技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报(bào)了中证(zhèng)国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这(zhè)些主题产品(pǐn)的发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配(pèi)置(zhì)央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和(hé)改革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市(shì)场(chǎng)的价值发(fā)现以及资源配置功能的(de)发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实(shí)体经济(jì)发(fā)展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系(xì)”背(bèi)景之下，央国企(qǐ)估值重塑的(de)机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看(kàn)准(zhǔn)这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特色(sè)的估值体系(xì)，有助(zhù)于提(tí)升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企业(yè)的关注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做(zuò)进(jìn)一步(bù)的研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在(zài)新环(huán)境下(xià)的资产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一(yī)是(shì)央企(qǐ)是实现国家战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不(bù)断受到(dào)政策(cè)的支持与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资(zī)本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研(yán)发(fā)占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有(yǒu)望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估(gū)值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目(mù)前已超过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市(shì)央企(qǐ)营(yíng)业(yè)总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企上市(shì)公司质量的提(tí)升(shēng)或将成为央(yāng)国(guó)企估值重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看(kàn)，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具(jù)备较高的长期(qī)投资(zī)价(jià)值，或(huò)更符合机(jī)构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企股东回报(bào)主题上市(shì)公(gōng)司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈利水平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认(rèn)购(gòu)和网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来(lái)看，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续(xù)将(jiāng)安排(pái)做市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其(qí)中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基金(jīn)指数投(tóu)资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回报(bào)指数过(guò)去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估(gū)值体系背景下估值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块(kuài)持续性(xìng)如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央(yāng)企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与(y孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理ǔ)其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机(jī)构(gòu)的对外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投资(zī)主线之一就是央国(guó)企价值重估。部(bù)分券商的(de)观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续(xù)把握国企价值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经(jīng)济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理：在新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)估值体系推动下(xià)，当(dāng)前国(guó)企价(jià)值重估行(xíng)情有望持续(xù)并(bìng)形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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