昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然(rán)离开(kāi)。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàn亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢g)态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是否会在周五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可能(néng)不必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下月(yuè)将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债务上(shàng)限(xiàn)事(shì)态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的(de)两(l亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢iǎng)个(gè)月来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷(shuā)新日(rì)低(dī)，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于北京(jīng)时(shí)间(jiān)今(jīn)天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解(jiě)决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地(dì)致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的(de)信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰值利率将低于(yú)预(yù)期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能(néng)对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政策(cè)方(fāng)面已取得(dé)长足进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具(jù)有限制(zhì)性的。做太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能(néng)力观察(chá)更(gèng)多数据和(hé)未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能需要提(tí)高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也(yě)强调季度经济(jì)预测的(de)准(zhǔn)确度通常存在挑战，他(tā)上(shàng)述提到(dào)的观点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高企的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货研究(jiū)所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结(jié)构预(yù)期(qī)转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系(xì)也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计(jì)划于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地(dì)，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发(fā)生变化，这(zhè)是(shì)市场早已预期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价(jià)，这一(yī)点从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回(huí)归的(de)方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力(lì)的(de)订(dìng)单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华(huá)东(dōng)地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复(fù)苏不及预(yù)期的背景下(xià)，整个工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配(pèi)置(zhì)，强化了二者(zhě)的(de)弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是(shì)否(fǒu)能带来现(xiàn)货(huò)价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对(duì)未来的需求是否存(cún)在旺季的(de)预期。短期(qī)来看(kàn)，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两个指标：一(yī)是基(jī)差不(bù)再是以现货(huò)下跌方式来修(xiū)复(fù)；二是(shì)月供需预期(qī)博弈(yì)相(xiāng)对(duì)明朗，基(jī)差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的(de)后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求(qiú)变动来(lái)判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地(dì)产(chǎn)施工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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