未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思

　　作者：于博 蒋佳榛(zhēn)

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统计局公(gōng)布了4月(yuè)份的(de)通胀(zhàng)数据：4月份(fèn)居民消费价格同比上(shàng)涨0.1％，环比下降(jiàng)0.1％，工业生产者出厂价格(gé)同比(bǐ)下降(jiàng)3.6％，环比下降(jiàng)0.5％。

　　核心观点

　　1、4月(yuè)CPI环比(bǐ)降幅收窄，同比涨幅回落至0.1％；其中(zhōng)，鲜(xiān)菜、猪肉价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比(bǐ)降幅扩大至-3.6％；其中(zhōng)，分项价格跌多涨少，黑金价(jià)格走弱。

　　3、4月CPI同比离转(zhuǎn)负仅一(yī)步之遥，是(shì)否到(dào)了需要担心通缩的时候？我们认为“通缩论”言(yán)过其(qí)实(shí)：一方面，今年初(chū)以(yǐ)来核(hé)心(xīn)CPI有(yǒu)所反(fǎn)弹，意味着通缩压力正逐步缓解(jiě)；另一(yī)方面，4月(yuè)CPI环(huán)比降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比回升，也(yě)指向(xiàng)当前经(jīng)济仍(réng)在温和修复(fù)。下(xià)半年随着生(shēng)猪价格筑(zhù)底回升、消费需(xū)求逐步回暖，物价水平有望回归正常水平，通缩和通胀均不构成当前主要矛(máo)盾(dùn)。

　　目录

　　1、食(shí)品(pǐn)拉低通(tōng)胀，核(hé)心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出行价格上(shàng)涨

　　3、PPI环比走弱(ruò)，同比降幅扩(kuò)大

　　4、价格跌多(duō)涨少，黑金价(jià)格(gé)走(zǒu)弱

　　5、通缩言过(guò)其实，关注核心(xīn)通胀

　　以(yǐ)下是正文

　　食品拉低(dī)通胀，核心通胀(zhàng)持平

　　4月CPI环比下降(jiàng)0.1％，降幅(fú)较(jiào)上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾(wěi)、新涨价(jià)分别影响0.3、-0.2个百分点(diǎn)。从(cóng)结构上(shàng)看，食品项仍是主要拖(tuō)累，4月食品价(jià)格环比下降1％、非食品价(jià)格则(zé)环比小幅上涨0.1％。剔(tī)除食品(p未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思ǐn)和能源后(hòu)，4月核心CPI环比回升0.1个百(bǎi)分点至(zhì)0.1％、同比持(chí)平(píng)至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价(jià)格上涨

　　食品(pǐn)方面，菜(cài)、肉价(jià)格续降(jiàng)，仍是主要拖累。受受生猪产(chǎn)能充足(zú)以及消费淡(dàn)季影响，猪肉(ròu)价格环比续降(jiàng)3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜(xiān)果大量上(shàng)市(shì)，带动价格分别环比下(xià)降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较上月(yuè)收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长假(jiǎ)出行需(xū)求带动(dòng)旅游价(jià)格环比上涨4.6％，受车(chē)企降价促销以及国(guó)内油(yóu)价下降(jiàng)影响，交通工具及交通工具用燃料价格环比(bǐ)分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱，同比降幅扩大

　　受(shòu)国内(nèi)外(wài)市场需求表现(xi未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思àn)偏弱及(jí)国际大宗商品价格(gé)波(bō)动影响，4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同时受上年同期高基数的(de)影响(xiǎng)，同比(bǐ)降(jiàng)幅扩大1.1个(gè)pct至(zhì)-3.6％，其中翘尾、新涨价分别(bié)影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。国内(nèi)生(shēng)产资料、生活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格(gé)跌多涨(zhǎng)少，黑金价(jià)格走弱

　　分行业看，国际(jì)原油价格波动带动国内油(yóu)煤加工(gōng)、化学原料及(jí)制品相关行业价格环比分别下(xià)降2.3％、1.1％；受国内需求(qiú)表现不(bù)及(jí)预期(qī)影响，黑金采选及冶(yě)炼、有色(sè)采选相关行业价格(gé)结束自去年底以来的强(qiáng)势表现，环比分别(bié)下(xià)降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采(cǎi)选在(zài)产能继持续(xù)释放、供(gōng)给相(xiāng)对充足的影(yǐng)响下，价(jià)格环(huán)比续降(jiàng)4％。

　　通缩言过其(qí)实，关注(zhù)核心通(tōng)胀

　　4月(yuè)CPI同(tóng)比(bǐ)降至(zhì)0.1％的(de)历(lì)史较低水平，离(lí)转(zhuǎn)负(fù)仅一步之(zhī)遥，是(shì)否(fǒu)到(dào)了需(xū)要担心(xīn)通缩的时候(hòu)？我们认为，应当理性(xìng)看待物价数(shù)据，“通缩论”言过其实(shí)：一方面，去年下半年核心CPI同比持续徘徊在0.6％的历史低位，但今年(nián)初以来有所(suǒ)反弹，意(yì)味(wèi)着通缩压力正在(zài)逐步(bù)缓解；另一方面，4月CPI环(huán)比降(jiàng)幅(fú)收窄、核心CPI环(huán)比回升，环比走势均处于(yú)正常波动区间，也指向(xiàng)当前(qián)经(jīng)济仍在温和修复。往前看，去年二、三季度受疫情影响供(gōng)给(gěi)偏紧，CPI同(tóng)比涨幅较(jiào)高，高基(jī)数或对(duì)今年(nián)后续(xù)CPI同比读数(shù)持续(xù)造成扰动(dòng)。我们认为，应更多关注环比变动情况以及核心CPI的(de)走势。而随着下半(bàn)年生猪需(xū)求的(de)回升，以及中央猪肉收(shōu)储(chǔ)工作的开展，生猪(zhū)价格有望筑底回(huí)升，食品项(xiàng)对CPI的(de)拖累将有所缓解，下半年物价水平(píng)有望逐(zhú)步回归(guī)至正常水平、整体(tǐ)将(jiāng)保(bǎo)持温和上涨态势，通缩和(hé)通胀均不构(gòu)成当(dāng)前(qián)经济的主要矛盾。

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