金融(róng)界5月12日(rì)消息 国内(nèi)期货市场收(shōu)盘，商品期(qī)货多数下跌(diē)，沪银(yín)大(dà)跌(diē)超5％，沪锡、液化石油气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系品种(zhǒng)大幅反(fǎn)弹上(shàng)涨，豆(dòu)一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大期货：白银深(shēn)跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟随大(dà)宗商品跌势(shì)，价格深(shēn)跌(diē)5％以(yǐ)上。根据昨夜公(gōng)布(bù)的数据(jù)，美国(guó)4月生(shēng)产者价(jià)格指数PPI同(tóng)比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出(chū)生(shēng)产(chǎn)物(wù)资通胀压力进一步趋(qū)缓。结合(hé)此前发布的美国(guó)4月CPI数据，6月美联储大概(gài)率(lǜ)暂停(tíng)加息(xī)。

　　背后逻辑来看(kàn)，一方面，此前(qián)加息(xī)结束乃至降息已然成为(wèi)一种(zhǒng)共识，因此本周(zhōu)在美联(lián)储越来越多(duō)官员为(wèi)鹰(yīng)派站台的情况下，预(yù)计从加(jiā)息结束(shù)到降息周期开启(qǐ)，仍有近一(yī)个季度(dù)的时间，在此期间将面临(lín)经济和政策的不确(què)定性，贵金属部分回吐前期超涨的(de)幅(fú)度(dù)。另一(yī)方(fāng)面，上(shàng)周初请失业金人数升至2021年以来的(de)最高水平，劳(láo)动力市(shì)场正在降温。同时国内社融超预期下滑，白(bái)银因工业属性偏强大幅(fú)下(xià)跌，在情(qíng)绪修(xiū)复(fù)之前难言企(qǐ)稳(wěn)，后续(xù)还需关注(zhù)海外衰(shuāi)退预期的发酵情况。

　　方正中期期货：经济衰退预期与有色金属走势拖累 白银(yín)如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰(shuāi)退预期角(jiǎo)度出发(fā)，有色金属将会走弱，白银连(lián)续(xù)上涨后会面临(lín)调整行情(qíng)，当(dāng)前逐步(bù)兑现；宏观经济衰退预期将会继续影响有色金属与贵金(jīn)属行情。

　　尽管(guǎn)美国(guó)经(jīng)济数(shù)据疲(pí)软增加美联储政策转向(xiàng)宽(kuān)松预期(qī)以(yǐ)及经济风险依然利(lì)好贵金属(shǔ)，但是美元指数大幅上升使得贵(guì)金属承(chéng)压回落，而铜铝等有色金属(shǔ)大幅(fú)下行，拖累工业属性较强(qiáng)的白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与(yǔ)有色金属大幅回落等因素综合影响下，白银高位回落，下方仍(réng)有一定的空间(jiān)，首先关注24美(měi)元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑(chēng)；若有效跌破该(gāi)位置将会测(cè)试(shì)23美元(yuán)/盎司(sī)（5250元/千克）关键支撑；上方(fāng)关注(zhù)继续26美元(yuán)/盎(àng什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型)司（5800元/千(qiān)克）阻力位。当(dāng)前偏弱(ruò)行情仍未(wèi)走完，建议继(jì)续(xù)等白银行情企稳再低位做多。美欧(ōu)银行业危机引发(fā)避(bì)险需求，美联储政(zhèng)策收(shōu)紧预期迅(xùn)速(sù)转向，美元(yuán)美债(zhài)走势偏弱，贵金属持(chí)续走强，当前继续(xù)关(guān)注(zhù)调整行情；后(hòu)续政策(cè)什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型宽松转(zhuǎn)向、经济(jì)下(xià)行风险、银行业(yè)风险与(yǔ)债务(wù)上限风险(xiǎn)、央(yāng)行购金持续(xù)等(děng)宏观(guān)因素下，黄金将会不断刷(shuā)新历史新高(gāo)，贵金(jīn)属(shǔ)逢低做多配置依然是核心建议(yì)。

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