财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露完(wán)成(chéng)，多位知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)大幅调仓换股的(de)动向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康威视、美的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际(jì)旭(xù)创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖的葛兰，也(yě)开始布(bù)局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些专(zhuān)注长期成长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天(tiān)际(jì)的(de)AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越(yuè)来越多的基(jī)金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心态(tài)的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募基金一季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医(yī)疗的(de)葛兰在(zài)内，众多(duō)知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合(hé)一(yī)季(jì)度大手笔新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电(diàn)影，其(qí)中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另(lìng)一(yī)只中欧研究精选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混合一季度新(xīn)进中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金(jīn)经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各(gè)位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在(zài)一(yī)季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人工智能(néng)的(de)产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和(hé)的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾(téng)讯(xùn)控股等(děng)个股(gǔ)；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴(xīng)全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等(děng)子(zi)板块(kuài)带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思(bàn)导(dǎo)体等(děng)板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研报称，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例一个很重要(yào)的临界(jiè)值，往往预示(shì)着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末(mò)，主动偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存(cún)安(ān)全(quán)距(jù)离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新能源，也(yě)有一部分(fēn)试图(tú)低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十(shí)大(dà)重仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还(hái)仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在一(yī)季报表达了仍对新(xīn)能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们(men)对本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的(de)公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合(hé)前(qián)十大重仓股分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁(níng)德(dé)时代、三(sān)安光电、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)多的是(shì)光(guāng)伏龙头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新能(néng)源板块(kuài)的(de)一些风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时(shí)间段，新(xīn)能源(yuán)非(fēi)常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的(de)“大(dà)风”之(zhī)下(xià)，并没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社记(jì)者采(cǎi)访(fǎng)时提(tí)到，他曾重(zhòng)点关注过(guò)T亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思MT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市(shì)场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不(bù)是(shì)去(qù)捕捉每个时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓(cāng)押(yā)进(jìn)去(qù)，不(bù)确定性(xìng)来的时(shí)候，无(wú)论是基金经理个人(rén)还是(shì)投(tóu)资(zī)者，其实(shí)都是(shì)无法承(chéng)受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预(yù)测其(qí)兑现节奏(zòu)和时(shí)间，短(duǎn)期内也(yě)很难(nán)在A股找到明显(xiǎn)的受益(yì)标的，就没(méi)有参与。不过他也(yě)认为(wèi)这些股票的估值体系还在(zài)合(hé)理接受范围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确(què)认，中微观(guān)层(céng)面上尚有空(kōng)间，估值修复(fù)尚未结束，个(gè)股上是找机(jī)会的(de)格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大(dà)模(mó)型的突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速(sù)AI融合(hé)应(yīng)用产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其中办公(gōng)场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快，我们预计(jì)5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注(zhù)应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期(qī)的(de)时代(dài)，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师(shī)陈(chén)果，在A股(gǔ)二(èr)季(jì)度(dù)投资策(cè)略会上提(tí)到“今年大概(gài)率还(hái)是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几年其实没(méi)有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多(duō)表现。今年要(yào)推动数(shù)字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二(èr)季度可(kě)能会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶(jiē)段(duàn)不太适合(hé)大(dà)多数的投资(zī)者，不适合在(zài)这个位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局有望(wàng)率先实现业绩兑(duì)现的环(huán)节，即(jí)满足“自身(shēn)产业周(zhōu)期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩(jì)增厚机遇”的(de)领域，比如(rú)，电子(zi)、计(jì)算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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