关(guān)注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德(dé)：利率可(kě)能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策者可能不(bù)得不进(jìn)一步提(tí)高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降(jiàng)温，但他补(bǔ)充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经(jīng)济数据表现再决(jué)定6月应该采取(qǔ)何种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月采取(qǔ)的激进(jìn)政策遏制(zhì)了通胀的上(shàng)升，但目前还(hái)不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下(xià)降”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储仍然(rán)可(kě)以实(shí)现软着(zhe)陆，在不触发经济(jì)严重下(xià)滑的情况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰(yīng)派官员(yuán)的代表(biǎo)人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王(wáng)”之(zhī)称，但(dàn)今年在联邦(bāng)公(gōng)开市场委员会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作15日(rì)正(zhèng)式(shì)启动

　　中国(guó)人(rén)民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)（即(jí) “互(hù)换通”）的各项(xiàng)准备(bèi)工(gōng)作进展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通(tōng)”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”，是香港及其他国家和(hé)地(dì)区的(de)境外投资者(zhě)经由(yóu)香港与内地基础设施(shī)机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联互通的机制安(ān)排，参(cān)与内(nèi)地(dì)银行间金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及结(jié)算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的(de)境内投(tóu)资者(zhě)需(xū)与外汇(huì)交(jiāo)易中心签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所利率(lǜ)互换集(jí)中(zhōng)清算业务的清算会员或(huò)该类会员的清算客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通(tōng)”的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)为符合人民银(yín)行要求并完成内地银行(xíng)间债(zhài)券市场准入(rù)备(bèi)案(àn)的境外机构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同时申请(qǐng)成为场外(wài)结算公司的清算会员或该类(lèi)会员的清(qīng)算客(kè)户(hù)。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据(jù)市场情况适时(shí)调(diào)整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日(rì)上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就(jiù)相(xiāng)关原(yuán)因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后，上交(jiāo)所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及相关交易处(chù)理情况的(de)公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称公司）在上交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一个(gè)交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日发(fā)布4次提(tí)示性(xìng)公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原(yuán)因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰转债在(zài)匹配(pèi)成交(jiāo)阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所(suǒ)债(zhài)券交易规则》第一百(bǎi)三十条等相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交(jiāo)取(qǔ)消，交易无效，不进(jìn)行清算交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生(shēng)，上交所深(shēn)表歉(qiàn)意(yì)，并将妥(tuǒ)善处置后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期间，伴随(suí)美(měi)联储(chǔ)继续加(jiā)息预(yù)期(qī)以及欧美银行业危(wēi)机的继续发酵(jiào)，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美联储如预期加息25个基(jī)点，这(zhè)是本轮(lún)加息周期的(de)第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢(màn)加(jiā)息步伐。在外(wài)围利(lì)空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹，油脂(zhī)价格(gé)在假期开盘(pán)走弱后也(yě)迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力(lì)赫表(biǎo)示，在(zài)此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续(xù)下降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油紧随(suí)其后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大豆(dòu)到港压(yā)力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究(jiū)所油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师侯雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市(shì)场的强力反弹(秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些dàn)是(shì)由基本面的(de)改善推动的。她表(biǎo)示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关上市企业一季度业(yè)绩大(dà)增，多因(yīn)为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共(gòng)同(tóng)推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味(wèi)着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货普遍存在一轮补(bǔ)库需(xū)求。未来很长一段时(shí)间，餐(cān)饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出(chū)现不同(tóng)程(chéng)度的停机计划，市场(chǎng)现货供应(yīng)仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方(fāng)面，产地库(kù)存(cún)出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量(liàng)425万(wàn)吨(dūn)，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼国内消(xiāo)费(fèi)180万(wàn)吨，分项数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外(wài)市场方面，受(shòu)到(dào)马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪(xù)略显悲观。但在价格(gé)持续(xù)下跌后，利空落地效应以及机构对于(yú)4月马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预估超预(yù)期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价(jià)快(kuài)速反弹(dàn)，而库存(cún)预估下降的原因(yīn)来(lái)自于(yú)马来西亚(yà)国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油料(liào)分析(xī)师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘(pán)带动(dòng)内盘油脂价(jià)格(gé)上(shàng)行，而(ér)豆油及菜油自身基(jī)本面供应增加的利空因素逐步弱化也(yě)对(duì)盘面带(dài)来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周(zhōu)五(wǔ)公布的(de)一项(xiàng)调查(chá)显示，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的(de)棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量持(chí)平且马来西(xī)亚国内使用量增加。受(shòu)访(fǎng)的(de)九(jiǔ)位(wèi)分析师和(hé)贸(mào)易商预估(gū)中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监测数据(jù)显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因各有不同。马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存下降的(de)主要原因来自于产量的季节性(xìng)减产(chǎn)以及印尼国内(nèi)出口政策(cè)限制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到年初国内疫(yì)情防(fáng)控措施优化调整带(dài)来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致棕(zōng)榈油替代性能(néng)大大增(zēng)强(qiáng)，也进一(yī)步刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出(chū)口政(zhèng)策出(chū)现调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多(duō)的棕榈油出口，市场对于(yú)马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度(dù)。中国和印度作为全球主要(yào)的(de)棕榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽然库存都不同(tóng)程度下(xià)降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产(chǎn)量处于年内低(dī)位，无法满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存(cún)偏高，棕榈油出(chū)口需(xū)求差，但(dàn)依(yī)然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对(duì)水平(píng)低(dī)是去库的主(zhǔ)要(yào)原因。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库更多是(shì)供需双重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月均到秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些港量30万(wàn)吨左右。更为重要(yào)的是，国(guó)内油脂(zhī)餐(cān)饮需求旺(wàng)盛，随着气(qì)温升(shēng)高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要想重新累(lèi)库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口(kǒu)利润打(dǎ)开(kāi)，产地让利，这(zhè)至少需要(yào)产地(dì)库存压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未来产地的累库(kù)必将早(zǎo)于国内(nèi)，存(cún)在节(jié)奏差。

　　“从目前(qián)的市(shì)场(chǎng)情况来(lái)看，短期(qī)内(nèi)缺(quē)乏(fá)明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上(shàng)涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续(xù)性。不过，从更长的年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步进入(rù)中期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续需要(yào)密切(qiè)关注厄(è)尔尼诺气候的发(fā)生和持续(xù)情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影响仍然起(qǐ)到主导作(zuò)用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出(chū)现反弹。不(bù)过(guò)，随着美(měi)联储会议的结(jié)束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持(chí)谨慎(shèn)态度(dù)。对(duì)于油脂来说，目前基本(běn)面仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力持续存(cún)在(zài)，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量到港的(de)预期对豆系品种带来压力(lì)，另外国内(nèi)棕榈油(yóu)整(zhěng)体库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的(de)行情难(nán)以表(biǎo)现得(dé)特别强势。不过，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当前年度(dù)南美(měi)大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐兑(duì)现背景下(xià)，又显得处(chù)于偏低水平。在(zài)此情(qíng)况下(xià)，油脂似乎(hū)难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加(jiā)息已经在市(shì)场预期当中，因此对大宗商品市场的(de)利空影响有限。对(duì)于油(yóu)脂市场来说，虽然(rán)生物(wù)柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消(xiāo)费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食(shí)用消费各占一半(bàn)，但各国生物(wù)柴油政策比例一(yī)段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的(de)波(bō)动，而(ér)出现(xiàn)生物柴油产量的大幅(fú)波动(dòng)，加(jiā)上油脂食用作(zuò)为消费必需(xū)品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本面对价格(gé)波动仍然将起(qǐ)到主导作用。

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