国内“五一”假(jiǎ)期来了，但海外市场风(fēng)险(xiǎn)依(yī)旧不容忽视。在美国多项重要经济数(shù)据出炉后，美联储(chǔ)也将召(zhào)开5月(yuè)议息会议，市(shì)场普遍预期将(jiāng莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱)继续加息25BP。在利好(hǎo)利空消息交(jiāo)织下(xià)，节后市场走势将(jiāng)如何演绎？

　　美国第一共和(hé)银(yín)行股价已累计下跌90％以(yǐ)上

　　截至周五收盘，美(měi)国第一共(gòng)和银行的股价收跌43.2％，盘中一(yī)度腰(yāo)斩，且多次触发停牌，原因是达成(chéng)救助协议以维持该(gāi)银行运营的(de)希(xī)望在变得渺(miǎo)茫。该股今(jīn)年已(yǐ)下(xià)跌90％以上。消息人士称，该银行很有(yǒu)可能会(huì)被(bèi)美国联邦储(chǔ)蓄保险公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒报道，自美(měi)国第一共(gòng)和银行公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接下(xià)来的两天内下跌(diē)超过60％，创(chuàng)下历史(shǐ)新(xīn)低。目前包(bāo)括来自美国联邦储蓄保(bǎo)险公司、财政部(bù)和(hé)美联储(chǔ)的(de)官(guān)员正在与其(qí)他银行进(jìn)行协调会议，为第一共和银行制定救助计划(huà)。

　　美联储反省硅(guī)谷银行(xíng)倒闭，寻求大范围加强银(yín)行(xíng)规管(guǎn)

　　在当地时间4月28日公布的内部(bù)审查(chá)报(bào)告中，美联储承认，对于(yú)上(shàng)月硅(guī)谷银行的倒(dào)闭案，美(měi)联储难辞其咎，倒闭既源于该行自身风险管理薄弱，也和美联(lián)储的审(shěn)查督导行(xíng)动(dòng)拖沓有关。

　　美联储认(rèn)为，银行业(yè)审查员未能采取(qǔ)有力(lì)行动解决硅谷银(yín)行越来越多的问题(tí)。美(měi)联储负责(zé)金融(róng)业监管的副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审查员未能充分(fēn)认识到，随(suí)着硅谷(gǔ)银行的规(guī)模扩(kuò)大、复杂(zá)性增加，该行变(biàn)得有多么(me)不堪一击。他们的确(què)发现了风险，却没有采取足够的措施(shī)，保证该行足够迅(xùn)速地解决(jué)问题。

　　报告中，巴尔(ěr)总(zǒng)结硅(guī)谷银(yín)行倒闭有(yǒu)四(sì)大成因，其中三点都和(hé)美联储监(jiān)管不力有关。他说，美(měi)联储监管者(zhě)的(de)错误部分源于，特朗(lǎng)普(pǔ)执(zhí)政(zhèng)时(shí)的金(jīn)融业改革普遍(biàn)放松了对中等(děng)银行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的(de)文化转变似乎导(dǎo)致联储的监管变得更宽松。这些变化体(tǐ)现在(zài)降低标准、增加复(fù)杂性，以及监管方式不够自信果断，它们(men)阻(zǔ)碍了有效的监管。

　　美联储认(rèn)为，其银行业审查员已经(jīng)确定了硅谷银行存在导致(zhì)其倒闭的(de)一(yī)大问题(tí)——利率(lǜ)相关风险，但美(měi)联储(chǔ)自身的流程(chéng)“过于审(shěn)慎”，侧(cè)重在采(cǎi)取行动(dòng)以前(qián)累积过多的证(zhèng)据。

　　美联储的(de)数据显示，截至倒闭时(shí)，硅谷银行收(shōu)到31项监管机构的公(gōng)开审查报告或(huò)警告，数量是其(qí)他银行(xíng)的三倍。报告称(chēng)，随着硅谷银行(xíng)壮大，近些年美(měi)联储忽(hū)视(shì)了范围(wéi)更广的问题(tí)，比如该行(xíng)多(duō)年来一直突破内部风险(xiǎn)限制，其采用的流(liú)动性(xìng)指标却显示，存款(kuǎn)基(jī)础稳定(dìng)，其利率相关风(fēng)险还被(bèi)评为令人满意。

　　巴尔透露，美(měi)联储将重新(xīn)审查(chá)，适(shì)用于资产(chǎn)超过千亿(yì)美(měi)元银行的(de)一(yī)系列规定，包括压力(lì)测试和流动性要求，将(jiāng)重(zhòng)新(xīn)评估，怎样监(jiān)督和(hé)监管一家银行对利率流(liú)动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅(guī)谷银行倒闭表(biǎo)明，需要对范围(wéi)更广泛的银行强化(huà)适用的标准，联(lián)储应考虑，让(ràng)更大范围(wéi)的银行(xíng)适用标(biāo)准和的(de)流动性(xìng)规(guī)定。他呼吁，重新评估，对于(yú)超过25万美元联邦保险上限的银行存款，监管方的(de)处理方(fāng)。

　　巴尔认为，美(měi)联储(chǔ)应(yīng)要求更广泛(fàn)的(de)银行考(kǎo)虑到(dào)可出售证券的未实(shí)现损益，以便让银行的资(zī)本要求更好地匹配其财务(wù)状况(kuàng)和风(fēng)险(xiǎn)。他(tā)暗示(shì)，对资(zī)本(běn)规划和风险管理(lǐ)不足的公司，美联储(chǔ)可能增加资(zī)本或流动性的要(yào)求，或者限制股票回购、股息支付或(huò)高管薪(xīn)酬。

　　美总(zǒng)统拜(bài)登批准(zhǔn)内(nèi)华(huá)达州和(hé)佛(fú)罗里达(dá)州重(zhòng)大(dà)灾难(nán)声明

　　据央视新闻消息，根(gēn)据美(měi)国白宫当地时间4月28日的声明，美国总(zǒng)统拜登批准内(nèi)华达(dá)州(zhōu)重大(dà)灾难声明，他下(xià)令为3月8日至3月19日(rì)期间受冬(dōng)季风暴(bào)影响的地区提供联(lián)邦(bāng)援(yuán)助。

　　此外，拜登还于27日晚批准(zhǔn)佛罗里达(dá)州重大(dà)灾难声明(míng)，他下令(lìng)为4月12日至(zhì)4月14日期间受严重风暴影响的地区提供联(lián)邦援(yuán)助。

　　联邦援(yuán)助资金(jīn)可在成本(běn)分(fēn)担(dān)的基础(chǔ)上提供(gōng)给州政府和符合条件(jiàn)的地方政(zhèng)府以及(jí)某些私(sī)人非(fēi)营利(lì)组织，用于受灾害影响地区的应急和(hé)修复工(gōng)作(zuò)。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五国就乌克兰农产品相关事(shì)宜达成原则性协(xié)议

　　据(jù)央视新(xīn)闻消息，当地(dì)时间28日，欧盟(méng)委员会执行副主(zhǔ)席东(dōng)布罗(luó)夫斯(sī)基斯对外宣(xuān)布，欧委会已与保(bǎo)加利亚、匈牙(yá)利、波兰、罗马尼亚和(hé)斯(sī)洛伐克就乌(wū)克兰(lán)农产品(pǐn)相关事宜(yí)达成原(yuán)则性协议。

　　东布(bù)罗夫斯基斯表示，欧盟已(yǐ)采取(qǔ)行动解决欧(ōu)盟成员国和乌克兰农民的担忧(yōu)。具体(tǐ)措施包(bāo)括推动波兰、斯洛伐克(kè)、保加利(lì)亚等国(guó)撤回针对乌农产品的单边措施。从欧盟层(céng)面对小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵花籽等4种农产品实施保障措施(shī)。为5个受影响的(de)成员(yuán)国农民(mín)提供1亿(yì)欧元的(de)一揽子支持(chí)。此外，欧(ōu)盟将继(jì)续推进包括葵花籽油等(děng)产(chǎn)品的倾销调查。欧盟将进一步确保乌(wū)克兰农产品通过欧(ōu)盟通道出口(kǒu)到其他(tā)国(guó)家。

　　美国(guó)滞(zhì)胀(zhàng)困境：经济(jì)继续放缓(huǎn)，通(tōng)胀(zhàng)依旧高企

　　4月28日(rì)，美(měi)国商(shāng)务部最新公布(bù)的数(shù)据显示(shì)，美(měi)国3月核(hé)心PCE物(wù)价指(zhǐ)数同比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美国3月核心PCE物价(jià)指数环比上涨0.3％，与市(shì)场预期及前值(zhí)持(chí)平。

　　据(jù)悉，剔(tī)除(chú)食(shí)品(pǐn)和能源(yuán)的(de)核心PCE物价(jià)指数(shù)是美联(lián)储青睐的(de)通胀指标(biāo)之一。此次公(gōng)布的数据再度印证了美国通(tōng)胀的居(jū)高(gāo)不下(xià)，这加大了(le)美联储(chǔ)5月再次加(jiā)息的可能性(xìng)。报(bào)告公(gōng)布后(hòu)，美国短期利(lì)率(lǜ)期货(huò)小幅下跌，反映出5月份加息(xī)25BP的(de)可能(néng)性约为90％。

　　就在此前一(yī)天，美国(guó)商务部(bù)公(gōng)布(bù)的一季度美(měi)国宏观经济数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，美国(guó)一季度(dù)GDP同(tóng)比仅(jǐn)增(zēng)长1.1％，大幅不及市场预期(qī)的2％，且增速较前(qián)值(zhí)2.6％显著(zhù)放缓。而同日(rì)公布的一季度核心PCE物价指数年化环比初值升(shēng)至4.9％，超出(chū)市场预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏(hóng)观贵金(jīn)属分析师(shī)张(zhān莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱g)晨向期货日报记(jì)者表示，上述数据显示出美国经济(jì)放缓但通胀(zhàng)水平(píng)依旧高(gāo)企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年数同比数(shù)据来看，他认为一(yī)季度1.6％的(de)增(zēng)速较(jiào)去(qù)年四季(jì)度0.9％的(de)增(zēng)速出现明显回暖，显示(shì)出美国经(jīng)济虽有(yǒu)放缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数(shù)据(jù)超预期放缓，坐(zuò)实(shí)了市场对于(yú)美国经济衰退的忧虑，再加上目(mù)前(qián)欧美(měi)银行信用危机的(de)尾部效应(yīng)持续(xù)存在，金(jīn)融不稳定叠加经济景气下滑，一定程度上(shàng)削弱了美联储(chǔ)货币政策的紧缩(suō)预期(qī)，同时(shí)增(zēng)加了下半年美联储降(jiàng)息的预期。”中信建(jiàn)投期货宏观贵金属(shǔ)分(fēn)析师(shī)罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映核心(xīn)个人消费支出在内的一(yī)季度PCE通胀(zhàng)数据持续上升，再加上(shàng)周五(wǔ)晚间(jiān)公布(bù)的3月核心PCE数据也(yě)偏(piān)强，因此美(měi)联储5月份加(jiā)息基本不存在悬(xuán)念，此次(cì)GDP数据(jù)更(gèng)多影响的(de)是年中美联储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞(ruì)期货宏观贵金属分析师吴梓杰认为(wèi)，当前美联储货币(bì)政策面(miàn)临抑制通胀(zhàng)以(yǐ)及宏观(guān)审慎两难的抉择。随(suí)着此(cǐ)前银(yín)行业危机的爆发以及一(yī)季度经济的回落，美国当前经济的(de)脆弱(ruò)性以及下(xià)行(xíng)压(yā)力(lì)已经(jīng)持(chí)续增加，但(dàn)是一季(jì)度核(hé)心PCE同样(yàng)大幅超过预期(qī)，显示出核心通胀黏性超预期(qī)。

　　“对(duì)于美联储来(lái)说，这意味着进行政策选择(zé)时不得不更加慎重。”吴梓杰(jié)预(yù)计，美联储5月大概率将会保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔(ěr)表态(tài)或(huò)将更加注重安(ān)抚市场情绪，强调对宏观风险的把控，且对(duì)未(wèi)来加(jiā)息的(de)态度或(huò)将更(gèng)加谨慎。

　　张晨认为(wèi)，目前市场已经(jīng)对(duì)美联(lián)储5月加息25BP作(zuò)出(chū)了充分的计价。鉴于此次会议(yì)并无(wú)最新(xīn)点阵图和经济展望公布，因此会议(yì)重点在于利(lì)率(lǜ)决议(yì)声(shēng)明(míng)及鲍威尔的(de)会后(hòu)发言(yán)两方(fāng)面。其中，在决议声明方面，可重点观察措辞调整(zhěng)变化(huà)情况，特别是(shì)能(néng)否出现“停止加息”相(xiāng)关暗示。而在会后的新闻发布会上，需要(yào)重点关注鲍威尔对(duì)于经济与通胀前景、后续货(huò)币政策以及银行业危机(jī)引发的信贷收缩等方面的观点论述。特别是如果出现(xiàn)“停止加息”等(děng)明显鸽(gē)派暗示，则(zé)无(wú)论对于商品市(shì)场还是权益市场(chǎng)而言(yán)，均构成短期提(tí)振。

　　罗(luó)亮认为，此次美联储会议需(xū)要关注(zhù)三个(gè)方面：一是考虑到(dào)通胀的顽固(gù)性，美(měi)联储是否会透露其(qí)愿意容忍(rěn)更高水平的通(tōng)胀；二是(shì)美联(lián)储(chǔ)对于目前金(jīn)融以及经济(jì)风险的判断，到底(dǐ)是(shì)短期风(fēng)险还是长(zhǎng)期风险(xiǎn)；三是美联储未来(lái)的(de)货币政(zhèng)策预期，比如是(shì)否(fǒu)透露下半(bàn)年将降息或者不降息。

　　他(tā)认为(wèi)，如(rú)果美联(lián)储依然偏鹰派，则预期风险资产将继续回(huí)调，美债利率曲线(xiàn)会(huì)加深倒挂的程(chéng)度，对(duì)市场而言(yán)偏负(fù)面；如(rú)果美联(lián)储偏鸽派，那市(shì)场风险偏好会再度上升(shēng)，美元(yuán)指数预(yù)计显著下行，贵金属将领(lǐng)涨资产(chǎn)。

　　吴(wú)梓杰(jié)表(biǎo)示，由(yóu)于当前市场对(duì)5月加息25BP已经计价较为充分，预计加(jiā)息结果(guǒ)不会引(yǐn)起市场(chǎng)较大波(bō)动，但是对于6月及以后偏鹰的政策预期交易依旧不足。因(yīn)此，他认为本(běn)次(cì)会议上需(xū)要重点关注美联(lián)储声明以及鲍威尔在(zài)记者会上对未来政策路径的(de)展望(wàng)。“尤其是如果美(měi)联储意外偏鹰，比如表现出了6月(yuè)仍将加(jiā)息的倾向，则(zé)市场或将面临较(jiào)大的冲击，相关风险资(zī)产有(yǒu)意外下跌的风险。”他(tā)说(shuō)。

　　贵金(jīn)属市场面临涨(zhǎng)跌两难局面

　　近(jìn)期美元指数持稳，贵金属(shǔ)行情则表现乏力。张晨认为，4月(yuè)以来(lái)，欧美银(yín)行业风险事件溢出影响逐渐减弱，市场(chǎng)对于美联储货(huò)币(bì)政策迅速转向(xiàng)的乐观预期(qī)出(chū)现一(yī)定(dìng)修正，贵金(jīn)属(shǔ)市场出(chū)现高位振荡(dàng)调整，但(dàn)总体回(huí)调幅度有限。

　　当下来看(kàn)，他认为贵金属市场(chǎng)在(zài)利多、利空因素(sù)间(jiān)来回拉(lā)扯。利多(duō)因素(sù)方面，美联储加息(xī)临(lín)近(jìn)尾声，对贵金(jīn)属价格的压制边际减弱。同时，美国经济前景黯(àn)淡(dàn)，债务上限(xiàn)悬(xuán)而未决(jué)以及银(yín)行业风险(xiǎn)事件余波反复，不断激发市场避险情绪。从(cóng)更为宏观(guān)的角度来看，全球“去美元化”方兴未(wèi)艾，各国央(yāng)行强化黄金(jīn)资产储(chǔ)备功能，使得央(yāng)行(xíng)“购金(jīn)潮”经久不息。上(shàng)述种种因(yīn)素均对贵金(jīn)属价格(gé)形成支撑(chēng)。

　　而(ér)利空因素主(zhǔ)要(yào)是，市场和美联储对于后(hòu)续货币(bì)政策之间的预期(qī)差，以及美(měi)国经(jīng)济层面的韧性(xìng)犹存。“特(tè)别(bié)是就(jiù)业市场尽管过(guò)热态势有(yǒu)所缓(huǎn)和，但无论(lùn)是新增非农就业人(rén)数还是失(shī)业率指标，还远未触(chù)及(jí)经济衰退以及美联(lián)储货币政(zhèng)策转(zhuǎn)向的阈值区间，这极有可(kě)能造成通胀回归波折(zhé)反复，进而引发美(měi)联储货币政(zhèng)策前景(jǐng)预期摇摆。”他说。

　　他(tā)预计，在5月美联储议息(xī)会议落地后的一段时间内，市场仍然会(huì)延续上述的修正走(zǒu)势(shì)，美联储还需(xū)在更(gèng)多(duō)数据指引以及莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱银行风险事(shì)件落地后，再(zài)相机作出政策调整，而在此(cǐ)之(zhī)前预(yù)计(jì)仍会延续(xù)当前(qián)“走一步(bù)看一步(bù)”的决策思路。而市(shì)场对(duì)于(yú)年内降(jiàng)息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗(luó)亮认为，目前贵金属市场的逻辑有两条主线(xiàn)：一(yī)是美国经(jīng)济是否会陷(xiàn)入(rù)衰退，二是全球贸易结算体(tǐ)系下美元的趋势(shì)压力。“过(guò)去20年，贵(guì)金属价格主要锚定的是美债(zhài)实(shí)际利(lì)率的变化，但是最近这种联系(xì)正(zhèng)在脱钩，央行购金以及美元(yuán)结算体系的(de)变化使得贵金属获得了越来越多(duō)的(de)金融溢(yì)价。”整(zhěng)体来(lái)看，他认为目前贵金属多头驱动的逻(luó)辑(jí)还没(méi)结束，且近(jìn)期的表现也是易(yì)涨难跌。从资产配(pèi)置(zhì)的角度(dù)来看，仍推荐将贵(guì)金属作为多头配置。

　　“当(dāng)前贵金属市场已经(jīng)表现(xiàn)出了(le)一定程度的易涨难跌。”吴(wú)梓(zǐ)杰表示(shì)，一方面，美国经济下行以及欧美(měi)银行业风险带(dài)来的避险情绪(xù)对贵金属价格仍(réng)有一(yī)定支撑，但(dàn)边(biān)际减弱；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，美国通胀高位带(dài)来的加(jiā)息预(yù)测，未能对贵金属形成有力的回落压力。因此，他(tā)预计贵金属市场(chǎng)整体仍以高位振(zhèn)荡为主，在基(jī)准(zhǔn)假设(shè)下，贵金属交易主线(xiàn)将回归通胀逻辑。他认(rèn)为，当前市场对(duì)于美联储降息的预期(qī)仍大(dà)幅(fú)领先美联储的官(guān)方预期，预计在(zài)高通胀压力下，市场(chǎng)对(duì)降息预期(qī)的修正或将带来(lái)金银(yín)价格的进一(yī)步回(huí)调。

　　市(shì)场人士提(tí)示，随着国内“五一”长假开启(qǐ)，还(hái)须警(jǐng)惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏(hóng)观市(shì)场(chǎng)关键数据较多(duō)，导(dǎo)致市场情绪(xù)波澜起伏，同时基本(běn)面(miàn)因(yīn)素也多空交织(zhī)，海(hǎi)外市(shì)场容易出现(xiàn)巨幅波动。同时，国(guó)内“五(wǔ)一”假期结束后，市场(chǎng)将直面美联储5月利率决(jué)议落地(dì)，他预(yù)计美联储会议结果(guǒ)或将(jiāng)偏鸽，因此推(tuī)荐(jiàn)节后逐渐增加风(fēng)险资产的(de)头(tóu)寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一’假期跨越5月美联储议息会议(yì)等重要事件，加(jiā)之(zhī)银行业危机及债(zhài)务上限问题悬而未(wèi)决(jué)，投资者要防止过(guò)分押注引(yǐn)发的风险。假期后可关注贵金属回落企(qǐ)稳情况，可以逢低布(bù)局(jú)多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国(guó)内“五一”假期恰逢海(hǎi)外(wài)美联储会议这一关键时间节点，投资(zī)者若保留头(tóu)寸(cùn)过节，则要保持头寸有足够安全(quán)边(biān)际，以防“黑天鹅”事件带(dài)来冲击。他表示，节后(hòu)贵金属或将迎来更(gèng)加明确的方向性行(xíng)情，可根据美联储(chǔ)议息(xī)会议给出的指引，对贵金属进行相应布局(jú)。

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