金融(róng)界(jiè)5月16日消息 国新办今日上午举(jǔ)行4月份国(guó)民经济运行情(qíng)况(kuàng)新闻发布会。现场有记者提问，4月份CPI与PPI同比表现均弱(ruò)于预期，尤其是PPI通缩加(jiā)剧(jù)，请问原因有哪些？国家统(tǒng)计局如何看待未来的走(zǒu)势？

　　国家统计局(jú)新闻发(fā)言(yán)人、国(guó)民(mín)经济综合统(tǒng)计司司长付凌晖回应(yīng)称，当(dāng)前(qián)价格低位运行主(zhǔ)要是阶段性的，当前中国经济不(bù)存在通缩(suō)，总的来(lái)看(kàn)，下阶段(duàn)也不(bù)会出现通缩。从CPI的情(qíng)况来看，今年以来，CPI同比涨幅总体上是回(huí)落的，4月份同比上涨0.1％，涨幅比上个月(yuè)回落了(le)0.6个百分点，CPI走低主要是一些阶段(duàn)性因(yīn)素影响。

　　一是(shì)食品价格的回(huí)落。随着(zhe)气温(wēn)的转暖，鲜菜、鲜果供(gōng)应增加，市场价(jià)格有所回(huí)落。同时，生猪(zhū)市(shì)场(chǎng)供(gōng)应总(zǒng)体(tǐ)是(shì)充足(zú)的(de)。进入4月份以后，猪肉消费进(jìn)入淡季，猪(zhū)肉价(jià)格(gé)下行，也(yě)带动(dòng)了食(shí)品价格的回落(luò)。4月份，食(shí)品价格同比上(shàng)涨0.4％，涨幅比上月(yuè)回落2个百分点(diǎn)。

　　二(èr)是(shì)能源价格降幅扩大。今(jīn)年(nián)以来，受到世界经(jīng)济复苏乏力、全球能源价格(gé)总体上趋于回落(luò)，对国内(nèi)居民消费汽(qì)柴油价格输出型影响显(xiǎn)现，4月份CPI中，能源价格(gé)同比(bǐ)下降5.4％，比(bǐ)上月降幅有所扩大。

　　三是(shì)国内部分耐用消费品降价促销。今年(nián)以来，受到汽车(chē)优(yōu)惠补贴(tiē)政策去年底(dǐ)到期影响(xiǎng)，国六(liù)B的排放标准在今年7月(yuè)份切换，车企降价促销(xiāo)力度加大，带动了(le)价格的下(xià)行。我们看(kàn)到(dào)，4月份燃油小汽(qì)车价(jià)格(gé)环(huán)比还在119出警收费吗 119出警收费标准是多少下降。

　　四是上年同期对(duì)比(bǐ)基数走高。上年同期受到疫情冲击，猪肉价格进入到(dào)上(shàng)涨周期(qī)等因素的影响，食品(pǐn)价格涨(zhǎng)幅扩(kuò)大。同时(shí)，由于国际地缘政治冲突、全球疫情影响(xiǎng)，去年国(guó)际油价(jià)高涨，带(dài)动了CPI中能源(yuán)价格上升(shēng)。在这些因素共同影响(xiǎng)下，去年4月份CPI同(tóng)比上(shàng)涨2.1％，涨幅(fú)比3月份(fèn)扩(kuò)大0.6个百分点。

　　付凌(líng)晖指出，在价格中(zhōng)食品和能(néng)源由于受到短(duǎn)期因素影(yǐng)响(xiǎng)，往往波动会比较大，看价格总体的(de)状况，更重要的还(hái)要(yào)看核心CPI。从核心CPI的状况来看，4月(yuè)份同(tóng)比上涨0.7％，涨幅和上(shàng)月相同，总体(tǐ)保持基本稳定。从核心CPI目前的(de)情况来看，目前0.7％的涨(zhǎng)幅和(hé)疫情前相比还是偏(piān)低(dī)的，很重(zhòng)要的原因是服务(wù)需求仍(réng)在恢复中，相关(guān)价(jià)格涨幅跟(gēn)过(guò)去相(xiāng)比偏低。

　　他表示，随着经济社(shè)会恢(huī)复常态化运行，服(fú)务需求稳步(bù)扩大，旅游(yóu)、交通、住宿、餐饮等价格(gé)涨幅回升，带(dài)动服(fú)务价格涨幅(fú)有所(suǒ)扩大(dà)。4月份，服(fú)务价格(gé)同(tóng)比上涨(zhǎng)1％，涨幅比(bǐ)上(shàng)月扩大0.2个百分点(diǎn)，连续两个月回升(shēng)。未来随着(zhe)服务消费需求带动增强(qiáng)，价格回升也会(huì)推动核心CPI涨幅回归到合理的水平。

　　付凌晖指出，从(cóng)PPI情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，今年以(yǐ)来受到国内外多重因素影响，PPI同比降幅(fú)连续扩大，4月份(fèn)同比下降3.6％，主要影响因素有(yǒu)以下几个(gè)：

　　一(yī)是国际输(shū)入(rù)性因素影响(xiǎng)。我国(guó)部分大宗商品价格与(yǔ)国际市场联系(xì)比较紧密，今年以(yǐ)来受(shòu)到世界经济(jì)恢复乏力影响，国(guó)际(jì)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品价格走低(dī)、国内石(shí)油(yóu)、有色价格出现下降，4月份石油和天然气(qì)开(kāi)采业价格下降(jiàng)16.3％，化(huà)学原料和化学制品业价格(gé)下(xià)降9.9％，有色金属冶炼和压延加工业价格下降8.6％。

　　二是部(bù)分行业(yè)市场需(xū)求不足。经济恢复常态(tài)化运行以后，部(bù)分(fēn)行业产能供给(gěi)充(chōng)裕，但(dàn)市场需求相对不足，价格有所(suǒ)下降(jiàng)。比如(rú)煤炭产能(néng)继续释放，进口(kǒu)持续(xù)增加(jiā)，而电煤需求季(jì)节性减少(shǎo)，市场进入(rù)淡季，价格降幅(fú)有(yǒu)所(suǒ)扩(kuò)大，4月份煤炭开采(cǎi)和洗(xǐ)选业价(jià)格下降(jiàng)9.3％。我国钢材产(chǎn)能(néng)比较充足，而市场(chǎng)需求还在恢复中，价格(gé)出现(xiàn)下降，4月份(fèn)黑色金属冶炼(liàn)和压延加(jiā)工业(yè)价格下降13.6％。

　　三是上年价格变动(dòng)翘尾(wěi)下拉影(yǐng)响加大。4月份上年价格(gé)翘尾影响(xiǎng)是负(fù)2.6个(gè)百分点(diǎn)，比3月(yuè)份下(xià)拉影响扩大0.6个百分点(119出警收费吗 119出警收费标准是多少diǎn)。

　　从下阶段情(qíng)况来看，国际输入(rù)性影响还会持续，国内市场需(xū)求(qiú)仍在恢复(fù)中，部分(fēn)工(gōng)业品(pǐn)价格(gé)短期下行情(qíng)况(kuàng)还会延续。但是随(suí)着国内(nèi)经济恢复，市场(chǎng)需求回暖，总的判断，下半年(nián)PPI有(yǒu)望逐步回升(shēng)。

　　央(yāng)行(xíng)报告(gào)：当(dāng)前我国经济(jì)没(méi)有出(chū)现通缩

　　值得注意的是，昨天央(yāng)行发布的一季度货币政(zhèng)策报告也提及通缩。报告提到，我(wǒ)国通胀水平处于温(wēn)和区间。过去一年、五(wǔ)年和十年，CPI年均涨幅都在(zài)2％左右。

　　今年以来物价涨幅阶段性回落，主要与供需恢复(fù)时间差(chà)和基数效应有关(guān)。我国经济运行开局良好，同(tóng)时通胀保持温和，CPI涨幅逐月下行，4月(yuè)涨幅降至0.1％，PPI近几个月运行在负(fù)值(zhí)区间。

　　总的看，若(ruò)经(jīng)济保持正常增长态势，CPI阶段性回落的(de)影响不(bù)宜夸大(dà)。

　　本轮(lún)物(wù)价(jià)回落客观上有(yǒu)以(yǐ)下因(yīn)素：

　　一(yī)是供(gōng)给能力(lì)较强。在稳(wěn)经济一揽(lǎn)子政策有力(lì)支持(chí)下，国内生产持(chí)续加快恢复(fù)，PMI生产分项保(bǎo)持在较(jiào)高景气区间；农(nóng)副产品生产稳定、物流渠道(dào)畅(chàng)通，也保证了居民“菜篮子”“米袋子”供(gōng)应充足。

　　二(èr)是需求复苏偏慢。实体经(jīng)济(jì)生产、分配、流通、消费等环节本(běn)身有个过程(chéng)，加之疫情的“伤痕(hén)效应”尚未消退，居民(mín)超额储蓄向消费的转化受(shòu)收入分配分化、收入预期不稳等(děng)制约(yuē)，特(tè)别(bié)是汽车、家(jiā)装等大宗消费需(xū)求(qiú)偏(piān)弱。近期居民出现提前(qián)还贷现(xiàn)象，也一定程度影响(xiǎng)当期消(xiāo)费。

　　三是基数效应明显。去年(nián)国际油价(jià)一(yī)度逼近140美(měi)元大关(guān)，今(jīn)年以来已回落至(zhì)80美元附近，带动CPI交通工具燃料(liào)和居住水(shuǐ)电(diàn)燃料的(de)同比增(zēng)速走低；疫情扰动使得去年3月鲜菜价格反季节上涨(zhǎng)，对(duì)今年也存在高基数影响。GDP等宏观(guān)经济数据同样存(cún)在(zài)明显基数效(xiào)应，去年二季度(dù)受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低(dī)基数作用下今年二季度(dù)GDP增速(sù)可能明显(xiǎn)回(huí)升。

　　未(wèi)来几个月受(shòu)高基(jī)数等影响，CPI将(jiāng)低位窄幅波动(dòng)。今年5-7月CPI还(hái)将阶段性保(bǎo)持低位，主要受(shòu)去年同期CPI涨幅基本在2.5％左右的高(gāo)基数影响。但(dàn)要看到，随(suí)着基数降低(dī)，特别是政策效应将进一步显现(xiàn)，市场机制(zhì)发挥充分作用，经济(jì)内(nèi)生动力也在(zài)增(zēng)强，供需缺口(kǒu)有望(wàng)趋于弥合，预(yù)计下(xià)半(bàn)年CPI中枢(shū)可(kě)能温和(hé)抬升，年末可能回升(shēng)至近年均值水平附近。

　　报告表示，当前我国经济没有出(chū)现(xiàn)通缩。通缩主要指价格(gé)持续(xù)负增长，货(huò)币(bì)供应量也(yě)具有下(xià)降趋(qū)势，且通(tōng)常(cháng)伴随经济(jì)衰退。我(wǒ)国(guó)物价(jià)仍(réng)在温和上涨(zhǎng)，特别是核心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社(shè)融增(zēng)长相对(duì)较快，经济运行持续好转，不符合通缩的特征。

　　中长期看，我国经济总(zǒng)供(gōng)求基本(běn)平(píng)衡，货币条件(jiàn)合理适度，居民(mín)预期(qī)稳(wěn)定，不存在长期(qī)通缩或(huò)通胀的(de)基础(chǔ)。

　　国金宏观(guān)：通缩讨(tǎo)论(lùn)，可以休矣

　　一问：通缩大讨论？通缩是个伪命(mìng)题(tí)，担忧大可不必

　　物价是经(jīng)济(jì)短周期波动的滞(zhì)后指标，不能仅以物(wù)价回落来评(píng)判经济进入“通缩”。过(guò)往经验(yàn)显示，经济的(de)周期性(xìng)波动主(zhǔ)要由需求(qiú)驱动，物价跟随(suí)需(xū)求变化而变化，使得物价变(biàn)化滞(zhì)后(hòu)经济1-2季度左右；经济(jì)复苏(sū)初期(qī)，需(xū)求才刚刚开始修复，对(duì)价格的(de)提(tí)振尚不明显(xiǎn)，使得物价指标低位徘徊，例如，2015年初(chū)、2017年初(chū)CPI同比均在1％以(yǐ)下。

　　领先指标持续修复，显(xiǎn)示经济(jì)处于复苏初期。以企业中长期资金来源刻画的有效社(shè)融增(zēng)速，去年(nián)9月(yuè)以(yǐ)来(lái)持续回(huí)升，由去年8月的8.7％回升2.8个百(bǎi)分点至今年4月的11.5％；按照有效(xiào)社(shè)融(róng)变(biàn)化领(lǐng)先经济2个季度左(zuǒ)右的(de)经验规律，本轮信(xìn)用扩(kuò)张会带动(dòng)经(jīng)济在(zài)2023年(nián)初见底回升，1季(jì)度经济指(zhǐ)标已有(yǒu)所体现。

　　年初(chū)以来物价的(de)回落，受基数、供(gōng)给和(hé)外(wài)需等影(yǐng)响较(jiào)大；伴随拖累减弱、需求修复(fù)，CPI、 PPI或在年(nián)中(zhōng)前后开(kāi)始抬(tái)升。除去年(nián)基数较高外，猪肉、鲜(xiān)菜等食品(pǐn)价格(gé)回落，及油、气价格回(huí)落(luò)等，对(duì)CPI、PPI的拖累显著，而线(xiàn)下活动相(xiāng)关服(fú)务、衣着(zhe)等(děng)价格逐步抬升(shēng)。伴随拖累减弱、需求支(zhī)撑增强，CPI即将(jiāng)底部回升(shēng)、PPI在(zài)年(nián)中(zhōng)前后(hòu)开始抬升。

　　二问：资金空转(zhuǎn)加剧，政策托底(dǐ)无用？周期启动，渐入119出警收费吗 119出警收费标准是多少佳(jiā)境

　　经济复(fù)苏初期，资金存在一(yī)定(dìng)空转(zhuǎn)较(jiào)为常见。经验显示(shì)，资(zī)金空(kōng)转多发生在经济回落、货(huò)币明显宽松阶段，部分资金滞留在金融(róng)体系，使得M2-M1“剪刀(dāo)差”扩大，去年底以来也(yě)有类似特征；有所不同的是(shì)，当前资金多滞留在银行(xíng)体系、而不是非银金融机构，与居(jū)民理(lǐ)财回表、购房(fáng)偏(piān)弱带来的居民与企(qǐ)业之(zhī)间信(xìn)用派生偏少(shǎo)等紧密相关(guān)。

　　稳增长思路不(bù)同，使得信(xìn)用派生(shēng)驱动(dòng)和表征不同过往，企业有效(xiào)信用派生自去年9月以来持续改善，而房(fáng)地(dì)产相关融资(zī)拖(tuō)累总体信(xìn)用派(pài)生(shēng)。传统周期下，信用扩张(zhāng)以房地产(chǎn)驱动为主，使(shǐ)得居民贷款增长(zhǎng)明显快(kuài)于企(qǐ)业；相较之下，本轮信用修复主(zhǔ)要(yào)靠企业融资扩(kuò)张，有效社(shè)融从去年(nián)9月开始持(chí)续回升，而居民信贷一度拖累社融回落。

　　本轮信(xìn)用派生带来的经济效应不(bù)同(tóng)过往(wǎng)，有(yǒu)效信用派生对企业行为的(de)支(zhī)持已(yǐ)开(kāi)始显现。去(qù)年3季度(dù)以来，资金加速流向制(zhì)造业，而(ér)房地产相关融资显(xiǎn)著(zhù)弱(ruò)于以往，使得(dé)制造业投资表现显著强于房地产；伴随(suí)融资的持续改善，企业资本开(kāi)支在1季(jì)度(dù)有所扩大。但房地(dì)产“缺位”，压低了(le)信用派生和(hé)经济增长的弹(dàn)性(xìng)。

　　三问(wèn)：中观数(shù)据(jù)已(yǐ)现(xiàn)“疲态(tài)”？疫(yì)情“后遗症”或被过(guò)度渲染

　　高频指标报复性反弹后走(zǒu)弱，主要(yào)缘(yuán)于(yú)场景恢(huī)复(fù)的“脉冲”；但疫后“疤痕效(xiào)应(yīng)”的存在，使得大(dà)家容易产生悲观(guān)情(qíng)绪。疫情政策调整，放大(dà)了“春节效应(yīng)”带来的经(jīng)济波动(dòng)，部(bù)分(fēn)高频指标报复性反弹后出现走弱的迹象。其中，偏(piān)消费端的活动多在2月底之后走弱，偏生产端略晚一(yī)点，导(dǎo)致宏(hóng)观数据屡超预期的同(tóng)时(shí)，市(shì)场信(xìn)心(xīn)反其道而行之。

　　内生动能的修复已然开始，消费动(dòng)能或被低估，前半程靠居民(mín)出行和企(qǐ)业(yè)消费，后半程靠(kào)居(jū)民(mín)消费能力的恢(huī)复。出(chū)行意(yì)愿的持续改善(shàn)、企业经营(yíng)活(huó)动(dòng)正常化等，皆指向场景恢(huī)复带来的消费修复持续性和(hé)弹(dàn)性不宜低估(gū)；批发零售、住宿餐饮等服务(wù)业(yè)，及稳增(zēng)长相关(guān)行业招工需求在逐步修复，有助于推(tuī)动收入与消费的正循环。

　　地产(chǎn)链(liàn)条的“积极(jí)”信号(hào)也在累积(jī)。地产大周期向(xiàng)下已是共识(shí)，地(dì)产链条修(xiū)复会弱于(yú)传统周期(qī)；但小周(zhōu)期(qī)超调后的(de)修复(fù)出(chū)现一(yī)些“积极”信(xìn)号。1）高能级城市(shì)地(dì)产供(gōng)给增(zēng)多(duō)、质(zhì)量改善，利于需求释(shì)放(fàng)、形成供需“正向循环”；2）中西部地(dì)区棚(péng)改加码（可(kě)比口径增长近60％）、中(zhōng)西部地(dì)区收入修复等，有利于稳定低能级(jí)城(chéng)市需求。

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