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敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估(gū)”投资范(fàn)式之一：低估值(zhí)、高分红(hóng)

　　低估(gū)值、高(gāo)分(fēn)红，是包括能源链、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)在内的(de)“中特估”方(fāng)向(xiàng)最(zuì)鲜明的(de)共同(tóng)特征(zhēng)：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估(gū)值分别(bié)处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位(wèi)。而(ér)即便经历(lì)年初(chū)以来(lái)的大(dà)幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历史(shǐ)平均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显(xiǎn)著(zhù)高于市(shì)场整体，较高(gāo)的分红(hóng)也成为(wèi)其进可攻、退可(kě)守的重要支(zhī)撑(chēng)。

　　二、“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)范式之二：政(zhèng)策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑和催化，成(chéng)为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和(hé)运营商(shāng)板块修(xiū)复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周年(nián)之际，从(cóng)沙(shā)伊和解、中俄(é)深化合作联合(hé)声明、中巴联合声明等，以及后续5月(yuè)召开在即的第三届“一带一路”国际合作高峰(fēng)论坛，“一带一路”相(xiāng)关利好不断，板块行(xíng)情得到催(cuī)化(huà)。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来(lái)，数字经济上升为国家战略，相关政(zhèng)策密集出台。今年国(guó)务院改组又新设(shè)国家数据局。运营商作为“数字经济”的基(jī)础(chǔ)设施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预期(qī)

　　2023年中国(guó)复苏+人民币(bì)升值的全年宏观主线(xiàn)驱动(dòng)盈利(lì)能力(lì)修复(fù)，带动(dòng)能(néng)源链整体性上涨。1）能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)作为原材料高度依赖海外供应、同时下游需求基本集中在国(guó)内市场的(de)方向之(zhī)一(yī)，将充分受益于(yú)人(rén)民币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国(guó)经济复苏(sū)，下游领域需(xū)求预期回暖，能源产业链(liàn)尤其(qí)是行业(yè)龙(lóng)头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着(zhe)三(sān)条投资(zī)范式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路”和运营商等(děng)之外，当前我们建议(yì)关注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口）、大型银(yín)行等细分(fēn)方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造(zào)业作为国(guó)家(jiā)重点支持的战略性(xìng)产业(yè)之(zhī)一(yī)，近(jìn)年来经历了行业调整和产能过(guò)剩的困(kùn)境(jìng)，但(dàn)近期板块景气已(yǐ)在改善：一(yī)方面，随着全球航运(yùn)市场需求正在(zài)增(zēng)长，带(dài)来包括化学品船与成品油轮船的订(dìng)单(dān)大幅提(tí)升(shēng)。另(lìng)一方面，国企改(gǎi)革推动造船企(qǐ)业重组整合(hé)和产能优化之(zhī)下，国(guó)内船舶制造业(yè)已在逐步实现结(jié)构调整(zhěng)和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一(yī)期间各项数据恢复良好。业绩(jì)确定性强，承诺(nuò)高分红，类债属性(xìng)突出(chū)。经(jīng)济增速下行，高速公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健(jiàn)性凸(tū)显(xiǎn)，业绩成长及确定性(xìng)较高(gāo)。同时近几(jǐ)年，高速公路及铁路(lù)板块上市公司(sī)更加注(zhù)重(zhòng)投资(zī)人回(huí)报，多家公司发布股东(dōng)回报计划，大幅(fú)提高分红(hóng)比例以及承诺(nuò)未来几年(nián)高(gāo)分红水平，给(gěi)投资人带来确定性(xìng)的(de)高股息回报。

　　3）大(dà)型银(yín)行：经济复苏(sū)大背景下融资需求回(huí)暖，基本面(miàn)有支撑(chēng)，板(bǎn)块(kuài)估值(zhí)也具备修复空(kōng)间。2023年以来，信贷需求连(lián)续三个月超预期回(huí)暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政(zhèng)策基调下(xià)，后续信(xìn)贷、社(shè)融仍(réng)有望平稳增长。此外，作(zuò)为业(yè)绩稳定且高分(fēn)红的(de)板块，当前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空间较(jiào)大。