随着一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的(de)公募(mù)FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金(jīn)，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动(dòng)上看，部(bù)分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹pp7塑料杯能不能装开水配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期维(wéi)持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估(gpp7塑料杯能不能装开水ū)值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单(dān)也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选在一季(jì)度(dù)末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是(shì)目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多(duō)的(de)权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度(dù)坐(zuò)上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末(mò)是(shì)与融通健康(kāng)产业并(bìng)列(liè)首位。在(zài)此之前(qián)，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有等基金(jīn)在(zài)一季(jì)度(dù)均重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三(sān)大(dà)重仓(cāng)基(jī)金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋势优选基(jī)金份额(é)4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持(chí)有易方达科(kē)瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本面(miàn)坚固(gù)或出现好转信号的公司(sī)敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革，合(hé)计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学(xué)博士(shì)，有过(guò)多年化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行业内把(bǎ)握(wò)投资机会(huì)，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目前(qián)行业配(pèi)置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指(zhǐ)数基(jī)金增(zēng)持前pp7塑料杯能不能装开水三“花落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持(chí)前三则被易方达信息(xī)产业(yè)、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三分别(bié)为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基(jī)金增(zēng)持前三则是交银定期支付(fù)双息(xī)平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏(piān)债(zhài)混合基金增持前三(sān)依次为易(yì)方达安盈(yíng)回报(bào)、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对(duì)较好，但行业分化较大(dà)。受益于数(shù)字经济政策的提振与人(rén)工智能主题的不(bù)断发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况(kuàng)上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓(cāng)位(wèi)，并向成长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进(jìn)行(xíng)以下(xià)操(cāo)作：1、持续(xù)维持权益资产(chǎn)的(de)仓(cāng)位略(lüè)高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度(dù)降(jiàng)低(dī)价(jià)值型基(jī)金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策(cè)略(lüè)参与股票定增、大宗(zōng)交易等(děng)投资机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目(mù)前(qián)权益部分依然保持略(lüè)超配价(jià)值风(fēng)格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场上相对收(shōu)益和(hé)绝对收(shōu)益的投资机会不(bù)断增厚组合(hé)收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大重仓基金，富国(guó)信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全(quán)年市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除(chú)了向小市值成(chéng)长风(fēng)格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的(de)明朗，基金经(jīng)理对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的(de)基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的(de)估值水平变化做动态(tài)调(diào)整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三(sān)年基(jī)金(jīn)经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资(zī)产配置(zhì)策略(lüè)，但(dàn)继续对部分主动(dòng)权益基金进行了分(fēn)散(sàn)和(hé)优化，在一(yī)季度(dù)股票市场(chǎng)整体小幅上涨但(dàn)行业之(zhī)间分(fēn)化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格的(de)持(chí)仓结构进(jìn)行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的行业基(jī)金，增持(chí)部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基(jī)金(jīn)整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附(fù)近的权益(yì)仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的(de)基(jī)本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益(yì)。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低(dī)了深度(dù)价值和价值质量等偏价值(zhí)策略(lüè)的基(jī)金的超(chāo)配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了(le)偏成长策略的基(jī)金的(de)配置(zhì)比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历过去(qù)几年的大幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位、低(dī)估值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季(jì)度(dù)逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那(nà)些短期大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的(de)投资(zī)方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比(bǐ)例战术(shù)型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增(zēng)长和政(zhèng)策支持方向作(zuò)为调整配置主要(yào)方(fāng)向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较(jiào)高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产(chǎn)维持超(chāo)配(pèi)状态(tài)，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺(shùn)周期低估(gū)值(zhí)的(de)金融周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会(huì)经济活动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及受(shòu)益于产业周期(qī)见底及国产替代的(de)科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一季(jì)报(bào)中提到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济数据真(zhēn)空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复。从确定性和未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济和(hé)新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在(zài)大(dà)消费板块内重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票(piào)价(jià)弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预期机会。投资端(duān)关注(zhù)地产链以及一(yī)带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积(jī)极成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资(zī)产的(de)估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有相(xiāng)机(jī)抉(jué)择加码托(tuō)底的(de)空间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支(zhī)出或补贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态(tài)度(dù)，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务(wù)业(yè)来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关注度有望随着(zhe)节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持有基(jī)金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回(huí)调。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏周期，权(quán)益方面均能(néng)有所作(zuò)为，基(jī)本(běn)面(miàn)的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺(shùn)周(zhōu)期(qī)方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期(qī)低估(gū)值板块具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企(qǐ)改革能否带来(lái)相关(guān)行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别(bié)是国产(chǎn)替代(dài)的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能在下(xià)半年周期(qī)见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较(jiào)于去年也是大(dà)幅(fú)改善。而人工(gōng)智能(néng)等技术的突破(pò)，有可能(néng)打开科技(jì)板(bǎn)块的成长空间。

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