自2022年底(dǐ)以来(lái)，A股市场一改颓势(shì)，展(zhǎn)现出积极(jí)回暖的(de)画风(fēng)，半导体、AI、中特估(gū)等主题层出不穷(qióng)，基(jī)金(jīn)经(jīng)理也随之调仓(cāng)换(huàn)股，成(chéng)为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。而(ér)公募基(jī)金2023年一季报的披露，将明星基(jī)金经(jīng)理们(men)近期投资动向逐一(yī)曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基(jī)金(jīn)披露旗下基金(jīn)的2023年一季(jì)报(bào)，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况出(chū)炉(lú)。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金经理(lǐ)对后市的(de)基本看(kàn)法。多数明星(xīng)基金经理在一季度仍保持90％以(yǐ)上的高仓位运作，仍坚持了自己的(de)投资风格(gé)和思路。

　　不少人士(shì)看好后市，如刘彦(yàn)春表示对全年股(gǔ)票市场有信心，未来将继(jì)续保持较高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作，更多在顺周期行业(yè)中寻找(zhǎo)投资(zī)机会。刘格(gé)菘(sōng)也对(duì)市(shì)场(chǎng)2023年二(èr)季度的表现持乐(lè)观的(de)态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露(lù)，市(shì)场权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑(jí)演绎展望转向(xiàng)扎实基(jī)本面验(yàn)证，预计更注重基本面和估值的匹配度。

　　值得(dé)一提(tí)的是，陈(chén)皓在一季报也(yě)用相当大的篇幅谈了(le)他对一季度热门的(de)AI板(bǎn)块的看法。他认(rèn)可AI（人(rén)工智(zhì)能）很(hěn)可(kě)能是一次全新的(de)技术革命，但(dàn)直(zhí)言客观上(shàng)当下的研究认(rèn)知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，选择暂时“以静制(zhì)动”，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔率更高的(de)投资时(shí)机出现。

　　张(zhāng)坤(kūn)继续(xù)维持高(gāo)仓位运(yùn)作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张(zhāng)坤是最(zuì)受基(jī)民关注的基金经理，他是国内(nèi)首(shǒu)位千(qiān)亿(yì)级主(zhǔ)动权益基金经理，手握巨资让他分量十(shí)足。

　　从基金君整(zhěng)理表格(gé)来(lái)看，相较去年(nián)底，张坤所(suǒ)管理的4只基金在今年一季度仓位基本都维持高仓(cāng)位运(yùn)作，多只(zhǐ)基(jī)金(jīn)一季度(dù)末仓(cāng)位均(jūn)处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理的四只基金中规(guī)模最大(dà)的一(yī)只——易(yì)方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)，由去(qù)年末(mò)的股票市值占基金净值(zhí)比例的94.7％微调至一(yī)季(jì)度末的(de)94.26％。张(zhāng)坤(kūn)在季报中也(yě)写(xiě)道，易方达蓝筹(chóu)精选基金在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤(kūn)管理的易(yì)方达优质精选、易方(fāng)达(dá)亚洲精选(xuǎn)在一季度末的仓位(wèi)在94％以(yǐ)上。不过，易方达(dá)优质(zhì)企业(yè)三年持(chí)有(yǒu)一季度(dù)仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持了一定水(shuǐ)平的港股仓位(wèi)，一(yī)季度末所管理的(de)4只基金(jīn)基本维持(chí)和去年底(dǐ)的(de)差不多的港(gǎng)股仓位(wèi)，基本都(dōu)是30~50％之(zhī)间。相对(duì)来说，调整幅度(dù)较大(dà)的是(shì)易方(fāng)达亚洲精选，一(yī)季(jì)度末该基(jī)金(jīn)持(chí)有港(gǎng)股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置(zhì)港股 和(hé)美股的比例(lì)为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤(kūn)在(zài)易方达(dá)亚洲(zhōu)精选中也(yě)写道，在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调(diào)整，增加了科技等行业(yè)的配置(zhì)，降低了(le)金融等行(xíng)业的(de)配置，另外，在区域(yù)分(fēn)布(bù)上配(pèi)置的更(gèng)加均(jūn)衡。个股方面，仍然持(chí)有商(shāng)业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。

　　一季度增配(pèi)消费、降低金融(róng)

　　加(jiā)仓贵州茅(máo)台减持腾讯控股

　　张坤在(zài)投资上颇有(yǒu)定(dìng)力(lì)，经常在季报中谈及，投资(zī)者需要时(shí)刻保持一种克制(zhì)而理性(xìng)的心(xīn)理状态，不(bù)需要大量(liàng)的行动(dòng)，而是极大的(de)耐心，坚持(chí)投资原则，等(děng)到机会(huì)时全(quán)力出击。他一直保持着偏低换(huàn)手率，一季报的(de)重仓股也基本(běn)保(bǎo)持稳定，只是在(zài)结构(gòu)上进行调整(zhěng)。

　　从(cóng)易方达蓝筹精(jīng)选一季度末持(chí)仓上看(kàn)，前(qián)十大重(zhòng)仓股变化不大，贵州茅台再次成为该(gāi)基金的第一大重(zhòng)仓股，泸州(zhōu)老(lǎo)窖、腾讯控(kòng)股成为其第二(èr)、第三大重仓股，而在去年末，该(gāi)基(jī)金前三(sān)大重仓(cāng)股依次(cì)是腾(téng)讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在(zài)季报中写道，一季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调(diào)整(zhěng)，增加了消(xiāo)费(fèi)等行(xíng)业(yè)的(de)配置，降低了金融等行业的配置。、

　　去(qù)年11月(yuè)以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)大反弹，张坤(kūn)明显进(jìn)行了调整，减持了跟腾讯(xùn)控股和香港交易所，而增加了美团-W、中国(guó)海(hǎi)洋石油。其中，相较去年底，中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)新进(jìn)前十(shí)大(dà)重仓股之列，而药明生物退出(chū)前十大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)和(hé)易方(fāng)达(dá)优质企(qǐ)业三年持有的(de)头号重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)为贵州茅(máo)台，但(dàn)是易(yì)方达(dá)亚(yà)洲精选和易方达(dá)优(yōu)质精(jīng)选(xuǎn)的(de)头号(hào)重仓股(gǔ)仍为腾讯(xùn)控股(gǔ)。去年底这四只基金的头(tóu)号(hào)重仓股均为腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)。

　　而虽然一季(jì)度末(mò)腾讯控股仍是(shì)易方达优质精选(xuǎn)的第一大重仓股，但(dàn)相较去年(nián)底已经进行了减持，同样减持的还有港交所，这只个股已经(jīng)推出了前十(shí)大重仓股之列。而美团新进其前(qián)十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　一(yī)季度(dù)规模(mó)小幅提升<社日节是什么节日 社日节是农历几月初几/p>

　　总规(guī)模(mó)逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾(céng)是行业内首(shǒu)位主动权益(yì)基(jī)金管理规模超过千亿(yì)的基金(jīn)经理，但近两年A股市场(chǎng)震荡，所管理规(guī)模所缩水。一(yī)季度末他所管理(lǐ)规模基本和去(qù)年底持平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝(lán)筹精选、易方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易方达(dá)优势企(qǐ)业三年、易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)股票的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提(tí)的是，易方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精选(xuǎn)在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿(yì)元的(de)规模，位居(jū)基金(jīn)行业“巨无霸”的主(zhǔ)动权(quán)益基金。

　　选择一条可(kě)积累的 “很长的(de)坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的

　　张(zhāng)坤每(měi)次在(zài)季报中都(dōu)会清晰写道(dào)自己(jǐ)的(de)投资思路，这一(yī)次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投资很吸(xī)引人的一点(diǎn)是，投资者可以用很长一段(duàn)时间来充(chōng)分(fēn)观察公司的(de)发展，等到(dào)它们用事实证(zhèng)明自己(jǐ)的成功(gōng)和巨大(dà)的(de)成长潜(qián)力(lì)之后，再买入也不迟(chí)。

　　基本面价值(zhí)投资的优(yōu)势之一(yī)在于可(kě)积累(lèi)性。具体来说(shuō)，积累(lèi)体(tǐ)现在对(duì)基本面分析方法的理解和对具(jù)体行业和企业的(de)洞(dòng)察，所有这些都使投资者未来更(gèng)可能做(zuò)出(chū)对具体(tǐ)投资标(biāo)的内在价值的(de)准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针对某一次投资，积累(lèi)的重要(yào)性可能并不(bù)显著(zhù)。但(dàn)如果(guǒ)将投资贯(guàn)穿一生，并将(jiāng)长期复合回报作为(wèi)终级目(mù)标(biāo)，可积累(lèi)性就(jiù)是这(zhè)一目(mù)标的最重要保障(zhàng)，选(xuǎn)择一条可积累的(de) “很(hěn)长的坡(pō)”并在坡(pō)上“滚雪球”是(shì)很(hěn)重要(yào)的。我(wǒ)们会(huì)参考全球(qiú)产(chǎn)业升级的经验，持续做深(shēn)入的(de)研究积累(lèi)，争取构(gòu)建一个全面而(ér)尽量准确(què)的坐标系，希望(wàng)能正(zhèng)确(què)评估企业的竞争力(lì)并跨行业选出(chū)好的公(gōng)司。识别出(chū)好(hǎo)公司是(shì)如此重要，因为好公(gōng)司不(bù)是好股票(piào)的唯一情形(xíng)就是估值(zhí)过高，在其他情形(xíng)下，好公司都会给(gěi)投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定(dìng)期报(bào)告并对财(cái)务数据进行(xíng)系统整理和分析，是(shì)理(lǐ)解企业基本面的核心手段之一(yī)。在(zài)定期报告中，企(qǐ)业的所有经营活动(dòng)都会反映(yìng)在财务数据中，定量的数据可以用(yòng)来检验并(b社日节是什么节日 社日节是农历几月初几ìng)修正调(diào)研中对企业形(xíng)成的定性感知。如果能对一家公司过去和(hé)当前(qián)的财务状况(kuàng)了如指掌，就更(gèng)有可能正确评判(pàn)这家(jiā)公司的未来价值。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对(duì)一家公司感兴趣，那(nà)就看看它的年报，你就会超过华尔街98％的人。如(rú)果你阅读了年报中(zhōng)的(de)附(fù)注，你就会超过华(huá)尔(ěr)街的所有(yǒu)人(rén)。

　　几乎任何成(chéng)功的公司(sī)都(dōu)经历(lì)过短期的经营业绩和股(gǔ)价的震荡(dàng)，经(jīng)历过市场先生(shēng)态度的(de)冷暖(nuǎn)，但它们成功的模式(shì)往往没(méi)有变化(huà)，通过深(shēn)入的研究并抓住这些关键的(de)因(yīn)素，是(shì)能够一路坚持下来(lái)的重(zhòng)要(yào)因素，也(yě)通(tōng)常意(yì)味(wèi)着(zhe)长期可观(guān)的(de)收益。

　　刘(liú)格(gé)菘：重点(diǎn)持仓光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车

　　曾经作为一人包(bāo)揽前三的基金经理刘格菘，其一(yī)举一动(dòng)颇受(shòu)关(guān)注。

　　以刘(liú)格菘管理的广(guǎng)发双擎升级为例(lì)，一季度(dù)末该基(jī)金保持较高仓位(wèi)运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略(lüè)有下(xià)滑，但基本(běn)是高仓(cāng)位应对市场。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)度持仓结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)调整。数据显示，广发双擎升级一季(jì)度末前五大重仓股分(fēn)别为晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能、圣邦股份，这些(xiē)重仓股均出现在该(gāi)基金去年四(sì)季度末的(de)前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表现较好的行业为新科技技术(shù)演绎预测中的(de)相关(guān)行业，例如计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为(wèi)代表(biǎo)的高端制造业资产经历(lì)了下跌。在海外金(jīn)融风险(xiǎn)担忧、经济衰退的初始预期、国际关(guān)系不确定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较热(rè)烈的应用(yòng)展望，资金分流可(kě)能是高端制造业相对(duì)表(biǎo)现不(bù)理想的(de)原因(yīn)之一。

　　广发双擎升级基金的持仓结(jié)构并没(méi)有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势(shì)的高端制(zhì)造产(chǎn)业(yè)链布(bù)局。从(cóng)重(zhòng)仓(cāng)持股来看(kàn)，该基金(jīn)重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)。

　　和(hé)2022年四季(jì)度相比，刘格(gé)菘一季度的重仓股变化不(bù)大，仅晶科(kē)能源新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股之列，而比(bǐ)亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对市场2023年二季(jì)度的表(biǎo)现持乐观的(de)态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从逻辑(jí)演绎展望(wàng)转向扎(zhā)实基本面验证，预计更注重(zhòng)基本(běn)面和估值的匹配度。对本基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。

　　就(jiù)A股市场(chǎng)一季度的阶(jiē)段特(tè)点来说，当(dāng)前市场的参与资金方(fāng)呈(chéng)现(xiàn)复杂多样的趋势，收益预(yù)期的(de)时间维度(dù)预期(qī)也(yě)呈现分化(huà)，因此(cǐ)短期内(nèi)市场在主题逻辑(jí)的演绎幅度、转换速(sù)度(dù)都(dōu)会可预见地加大(dà)。这对于投资人而言，在新(xīn)信息的处(chù)理(lǐ)上提高了难度，短期内基本面(miàn)估值匹配的压力也会比较大。

　　陈(chén)皓：投(tóu)资和人(rén)生一样，

　　一生(shēng)最重要的选(xuǎn)择也就是三(sān)、五(wǔ)次

　　作为市场(chǎng)上较为(wèi)知名的均(jūn)衡性(xìng)投资(zī)选手(shǒu)，陈皓一季度(dù)如(rú)何调整投资组合，如何展望未(wèi)来市(shì)场投资机会，也非常(cháng)受(shòu)到市场关注。

　　陈(chén)皓在其(qí)管理的易方(fāng)达(dá)新经济(jì)基(jī)金(jīn)中(zhōng)回顾一(yī)季度市场(chǎng)行(xíng)情时(shí)表示，一季度中国经济整(zhěng)体温(wēn)和复(fù)苏(sū)，由于刚刚经历疫情，居(jū)民消(xiāo)费和企业投资的(de)信心(xīn)恢(huī)复会有一(yī)个过程，因此短期持续加(jiā)杠杆的动力不强，复苏(sū)力度(dù)相比市场乐观预期(qī)仍(réng)有(yǒu)一定差距。海外则维持(chí)滞涨(zhǎng)格(gé)局(jú)，尽(jǐn)管3月以硅谷银行为代表的欧(ōu)美 金融风波暂时平息，但也(yě)让投(tóu)资者担(dān)心(xīn)这是(shì)否只是当下复杂环境下各种危机的冰山一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减(jiǎn)产行为(wèi)进一(yī)步增强了未来通胀的韧性(xìng)，也让(ràng)美联储在货(huò)币(bì)政策调整决策(cè)时愈(yù)加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处安放(fàng)的流动(dòng)性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容生成）”和部分国企相关板块获得(dé)了边际资金(jīn)的巨量涌入，机构短时间剧烈(liè)、集中的调仓行为，则进一步加(jiā)剧了市场结构的分化。受益(yì)两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石(shí)油石化等(děng)板(bǎn)块表现突出，而新能(néng)源、金融(róng)地产等(děng)行(xíng)业则录得负收益。

　　谈及一季(jì)度投资操作时(shí)，陈皓称，由(yóu)于尚未发(fā)掘到基本面驱动(dòng)的投资主线，本基金一季度操(cāo)作(zuò)不(bù)多，主要包括行(xíng)业上用医(yī)药(yào)替代了(le)部分白(bái)酒仓位，个股(gǔ)上则逆向增持了一些由于短(duǎn)期基本面一(yī)般或者机构(gòu)调(diào)仓导致股价(jià)下(xià)跌(diē)，但长期(qī)市值空间较(jiào)大(dà)的(de)中小盘个股(gǔ)。

　　从(cóng)前十大(dà)重仓(cāng)股变(biàn)化上看(kàn)，此前连续3个季(jì)度(dù)位列前(qián)五大重仓股之(zhī)一的五粮液，在(zài)今年一季(jì)度退出(chū)该基(jī)金前十(shí)大(dà)重仓股，宝(bǎo)信软(ruǎn)件取代五(wǔ)粮液(yè)，新进前(qián)五大(dà)重仓(cāng)股。

　　作为一(yī)季度(dù)唯一(yī)一只(zhǐ)仍保留在前十大重仓股的贵(guì)州茅台也遭到(dào)陈皓(hào)减持，对比上(shàng)一(yī)个(gè)季度，陈皓(hào)在(zài)一季度减持(chí)了(le)6.8万股(gǔ)贵州(zhōu)茅台，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持幅(fú)度接近30％，贵(guì)州茅台也从上一季度的(de)第二大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中(zhōng)，主要供应北斗关(guān)键器(qì)件(jiàn)的振(zhèn)芯(xīn)科技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺(shùn)特钢，三只个股一季(jì)度新(xīn)进(jìn)前十大重仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫光国(guó)微、宁德时(shí)代也退(tuì)出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇(piān)幅谈了他对(duì)一季(jì)度热(rè)门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人工智能）主题我们(men)也进行了积极的(de)研究，方向上非常认同其很可能(néng)是(shì)一次全新的技术革(gé)命，将极大提升全社会的生产(chǎn)效率，但客观(guān)上我们当(dāng)下的(de)研究认(rèn)知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这(zhè)些个股快(kuài)速上涨后(hòu)，也不太符合我们“以相对合理的(de)价(jià)格买(mǎi)入预(yù)期(qī)收益率更高的资产”这一(yī)投(tóu)资理念，因此会选择暂(zàn)时“以静制动”，继(jì)续对产业和公(gōng)司进行跟踪(zōng)、研(yán)究以及再定价(jià)，等待胜(shèng)率和赔率更高的投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中还(hái)分享了自己(jǐ)最新的(de)投资感悟，他表示，相比资本市场即期涨(zhǎng)跌带来的多(duō)巴胺，我们更倾向于通过深(shēn)入研究获得超额认知、并最终映(yìng)射到投资上来获得(dé)内啡肽。投资和人生一样，每天都可以做(zuò)选择，但终(zhōng)其一生最重要的(de)其(qí)实也就是那三、五(wǔ)次，我们平时(shí)的(de)不断(duàn)学习、反思、进化，努力追寻的正是在每一次关键选择时(shí)将胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季度，陈皓认为，“一些积极因(yīn)素正在(zài)酝(yùn)酿或发酵，我们(men)重启(qǐ)了与世界(jiè)的链接，中国在中东、南(nán)美等新兴市(shì)场获得了更多实(shí)质性认同的声(shēng)音和举动(dòng)；国内主要(yào)城市的一(yī)二手房销(xiāo)售持续恢复，部分(fēn)行业已经进入库存周(zhōu)期(qī)的尾段，我们(men)可能(néng)真的只需要(yào)一点点信心，就(jiù)能扭转困局，将(jiāng)经济(jì)带入(rù)正循环(huán)。一如当下的证券(quàn)市(shì)场，我们也衷心的(de)希(xī)望其能够早日摆脱存(cún)量博弈的(de)困难模式，迎来投资人久违的(de)甜(tián)蜜期。”

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)：致力于在优质股票里寻找价值

　　去翻更多的(de)“石(shí)头”

　　富(fù)国基金副总经理朱少醒一季度(dù)持(chí)仓基本保持稳(wěn)定，持仓(cāng)依(yī)旧(jiù)以消费、医疗、银(yín)行、券(quàn)商、新(xīn)能源等(děng)板块龙(lóng)头为主。

　　从一季度(dù)前十(shí)大重仓股上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液(yè)依旧位居富国天惠基金前三(sān)大重仓股，金域医学新(xīn)进前(qián)三(sān)大重仓股，这(zhè)也是自2021年以来，金域医学(xué)首次进(jìn)入富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，金域医(yī)学是一家以第三方医学检验(yàn)及病理诊断业务为核心的高科技服务企业，通过不(bù)断积(jī)累(lèi)的(de)“大平台(tái)、大(dà)网络、大服务(wù)、大(dà)样本和大数据”等资(zī)源(yuán)优势，为全国各级医疗机(jī)构提(tí)供(gōng)领(lǐng)先(xiān)的(de)医学诊(zhěn)断信息整(zhěng)合(hé)服务。

　　除了金域医学之(zhī)外，基础化工板块中的(de)蓝晓科技也在一(yī)季度新进富国天惠前(qián)十大(dà)重仓股，受益于生(shēng)命(mìng)科学业务(wù)增长迅速，截(jié)止4月20日，今(jīn)年以来(lái)，蓝晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德、瑞(ruì)丰新材两只(zhǐ)个股则在一季(jì)度退出富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱(zhū)少醒在一季报中回顾，一季度(dù)沪(hù)深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了(le)充满各种艰(jiān)难(nán)挑战的(de)2022年后(hòu)，一(yī)季度(dù)实体经济进入了复苏的(de)阶段。各(gè)项宏观(guān)经济指标在3月(yuè)份有(yǒu)了明(míng)显改善。货币政策保持宽松，前几年实施的一些收缩性行业(yè)监管政(zhèng)策(cè)放松管制的迹象确(què)认。投资者的风(fēng)险偏好有微弱的回(huí)升。

　　尽管目前数据上呈现的(de)复苏(sū)力度还不是很强，但我们应(yīng)该看到是积极的(de)因素正在(zài)发(fā)挥作用(yòng)持(chí)续的(de)进程中。更要重视的是市场的(de)整体估值依然处于长周期中很有吸引力(lì)的位置(zhì)，当下权益市场处在较(jiào)好的风险收益区间。

　　他表示，放在更(gèng)长(zhǎng)的时间维度，我们相信(xìn)现(xiàn)在所面临的(de)重重困难(nán)终将找到解决的出路。投资(zī)者当前选择承受市场(chǎng)波动对应的预(yù)期回(huí)报(bào)水(shuǐ)平的是相当合适(shì)的。未(wèi)来(lái)我们依然(rán)会致(zhì)力(lì)于(yú)在(zài)优质股票里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的(de)“石头”。

　　他在多(duō)次季报(bào)披露(lù)时反复强调，我们(men)并不具备精确(què)预测市场短期趋势的(de)可靠能力，而(ér)把精力集中在(zài)耐心收集具有远大(dà)前景(jǐng)的优(yōu)秀公司，等待公司自身创造价值的实(shí)现(xiàn)和(hé)市(shì)场(chǎng)情绪在未来(lái)某个时点(diǎn)的(de)周期性(xìng)回归。个(gè)股选(xuǎn)择层(céng)面，本基金(jīn)偏(piān)好投资于具有(yǒu)良好(hǎo)“企业基因”，公司(sī)治理结(jié)构完善、管理(lǐ)层优秀(xiù)的企业。我们认(rèn)为此类企业(yè)，有更大的概(gài)率(lǜ)能(néng)在(zài)未来为投资者(zhě)创造价值。分享(xiǎng)企(qǐ)业自(zì)身增长带来(lái)的资(zī)本(běn)市(shì)场收益(yì)是成长型基金获取回报(bào)的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守(shǒu)大消费

　　作为业内知名的主(zhǔ)投大消费板(bǎn)块(kuài)的(de)基金(jīn)经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如(rú)何调仓换股(gǔ)，他又是如何看待未来市场，也值得投资者关注(zhù)。

　　最(zuì)新披露的2023年一(yī)季报显示，刘彦(yàn)春整体持仓的仓位和行业板块(kuài)变化不大。他在景顺(shùn)长城鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和行业配置没有大的变化，仍然坚持自下(xià)而(ér)上精选个(gè)股而非择时的投资风格，保(bǎo)持合(hé)同(tóng)约定(dìng)较(jiào)高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)。

　　从(cóng)景顺(shùn)长城鼎益季报来(lái)看(kàn)，前三大重仓股仍为(wèi)白(bái)酒龙头股(gǔ)，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也继续在(zài)其前十大重(zhòng)仓(cāng)股之中。

　　从增持(chí)力度上看(kàn)，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)对中国中免加(jiā)仓力(lì)度最大，一(yī)季度(dù)环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美(měi)的集团新进前十大重仓股之(zhī)列，而晨光股(gǔ)份退出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市(shì)表示(shì)，刘彦(yàn)春表示，一(yī)季度(dù)，我国经济温(wēn)和复(fù)苏(sū)。海外通胀预期变化对国内(nèi)资本(běn)市场(chǎng)造成较大扰动(dòng)。美(měi)国失(shī)业(yè)率水(shuǐ)平再创新低，意味着高利率(lǜ)环境大概率(lǜ)持续更(gèng)长时间。气球事件导致中美(měi)关系再(zài)度紧张(zhāng)。国内强(qiáng)刺激(jī)预期落空，叠加海外(wài)风险事(shì)件，股票市(shì)场开始偏离复(fù)苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通(tōng)胀下(xià)行仍将是今(jīn)年主要宏观背景(jǐng)。经济运行正常化需要一个过程，特别是(shì)居民和(hé)中小(xiǎo)企业，需要时间修复资产负债表(biǎo)、修复信心。随着经济(jì)逐步(bù)正(zhèng)常化，居民消费(fèi)信心回(huí)升、超额储蓄下(xià)降是必(bì)然事(shì)件，消(xiāo)费今(jīn)年大概率(lǜ)超预期回升(shēng)。就近(jìn)期公布的(de)社融(róng)和(hé)地产数(shù)据(jù)分析，二(èr)季(jì)度A股盈(yíng)利增速(sù)有望进(jìn)入上(shàng)行(xíng)周期。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出加息过快带(dài)来的金融风险，本身会加(jiā)大紧缩效应，联储紧缩(suō)速(sù)度(dù)和幅度向(xiàng)下修正。紧缩带来的(de)金(jīn)融风(fēng)险更多是流动性(xìng)问题，底层资(zī)产问题不(bù)大(dà)，海外(wài)央行及(jí)时救助可(kě)以避免(miǎn)风险蔓延。至少现阶段我们认为出(chū)现(xiàn)金融危机(jī)的风险不大(dà)。欧美等发达国(guó)家(jiā)通胀和(hé)金(jīn)融风险并存，处理(lǐ)难度较大(dà)，这(zhè)也意味着全球无风(fēng)险收(shōu)益率在相对顶部位置，国家之家沟通对话(huà)、加强合作的可能性(xìng)也在加大。

　　全球经济(jì)正在重回正轨的(de)路上。除了继(jì)续(xù)关注整个经(jīng)济体发展状况之外，我们可(kě)以将目光更多放在微观企(qǐ)业层面。可(kě)以看到很多公司(sī)在(zài)过去几年(nián)始终做正确(què)的事，经(jīng)营效率(lǜ)提(tí)升(shēng)，逆境(jìng)中变得更(gèng)加优(yōu)秀、更加(jiā)强大。不必总是关注(zhù)宏观数(shù)据，多看看微观企业变(biàn)化可以让内心(xīn)更(gèng)加平静。我们对全年股票市(shì)场有信心，未来将继续保持合(hé)同(tóng)约定较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行业(yè)中寻找投(tóu)资机会。期待为持有人创造良好收益。

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