券商研报近期指出，AI领域对算(suàn)力的(de)需求不断提高，推动了(le)以Chiplet为代表的先进封装技术的快速(sù)发展，提升高性能导(dǎo)热材(cái)料需(xū)求(qiú)来满足散热需求；下(xià)游(yóu)终端(duān)应(yīng)用领域(yù)的发(fā)展(zhǎn)也带动了导热材料的需求增加。

　　导热材料分类繁多(duō)，不同的导热材料有不同(tóng)的特(tè)点和应用场景。目前广泛(fàn)应用的导热材料有(yǒu)合(hé)成石(shí)墨(mò)材料、均热板（VC）、导热填隙材料、导热凝胶、导热硅(guī)脂、相变材料等。其中合成石墨(mò)类主要是用(yòng)于均热；导热填隙材(cái)料、导热凝胶、导热硅脂和相变材料(liào)主(zhǔ)要用作提升(shēng)导热(rè)能力；VC可(kě)以同时(shí)起到(dào)均热和导热作用。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券王喆等人在4月26日发布的(de)研报中(zhōng)表(biǎo)示，算(suàn)力需求提升，导热材料需求有望放量(liàng)。最(zuì)先进的NLP模型中参数的(de)数量呈指数级增长，AI大模(mó)型的持续推出带动算力需求放量。面(miàn)对算力缺口，Chiplet或成AI芯片“破局(jú)”之路。Chiplet技术是提升(shēng)芯片集(jí)成度的全新(xīn)方法，尽可能多在物理(lǐ)距离(lí)短(duǎn)的范围内堆叠大(dà)量(liàng)芯片(piàn)，以使得芯(xīn)片间(jiān)的(de)信息传输速(sù)度足够快(kuài)。随(suí)着(zhe)更(gèng)多芯(xīn)片(piàn)的堆叠，不(bù)断提高封装(zhuāng)密度已经成为一种趋势。同时，芯(xīn)片和封(fēng)装模组的热通量也(yě)不断増(zēng)大，显著提高导热材料需求。

　　数据中心的(de)算力需求与日俱增，导热(rè)材料需(xū)求会提升(shēng)。根(gēn)据中(zhōng)国信(xìn)通院(yuàn)发布(bù)的《中国数(shù)据中心能(néng)耗(hào)现状白(bái)皮书》，2021年，散热的能耗占数据(jù)中心总能(néng)耗的43%，提(tí)高(gāo)散热(rè)能力最(zuì)为紧迫。随着(zhe)AI带动数据(jù)中心(xīn)产业进一(yī)步(bù)发展，数据中心单机柜功(gōng)率(lǜ)将(jiāng)越(yuè)来越大，叠加(jiā)数(shù)据中心(xīn)机架数的增多，驱动导热材(cái)料(liào)需(xū)求有(yǒu)望快(kuài)速增(zēng)长(zhǎng)。

　　分(fēn)析师表示(shì)，5G通(tōng)信基站相比于4白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因G基站(zhàn)功耗更大(dà)，对(duì)于热管理的要(yào)求更高。未(wèi)来5G全球建设会(huì)为导热材料带(dài)来新增(zēng)量。此外，消(xiāo)费电子(zi)在实现智能(néng)化的同时逐步向(xiàng)轻薄化、高(gāo)性能(néng)和(hé)多功能方向(xiàng)发展。另外，新能源(yuán)车产销(xiāo)量不断(duàn)提升，带动导热(rè)材料需求。

　　东方证券(quàn)表示，随着5G商用化基本普及(jí)，导热材料使用领域更(gèng)加多(duō)元，在新能源汽(qì)车(chē)、动(dòng)力电(diàn)池、数据中(zhōng)心等领域运用(yòng)比例(lì)逐步增加，2019-2022年，5G商用化带(dài)动我国导热材料市场规模年均复(fù)合增长(zhǎng)高(gāo)达(dá)28%，并有望于24年(nián)达(dá)到186亿元。此外，胶粘剂、电磁(cí)屏蔽材料、OCA光学(xué)胶等各类功能材料市(shì)场规(guī)模均(jūn)在(zài)下游强劲需求下呈稳步上升之势。

　　导(dǎo)热材(cái)料产业(yè)链主(zhǔ)要分(fēn)为(wèi)原(yuán)材料、电磁屏(píng)蔽材料、导(dǎo)热器件、下游终端用(yòng)户四个领域。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，上游所涉及的原材料(liào)主要集(jí)中在高分子树脂、硅胶块、金属材(cái)料及布料(liào)等。下游方面，导热(rè)材料通常需要(yào)与一些器(qì)件结合(hé)，二(èr)次开发形(xíng)成导(dǎo)热(rè)器件并最终应用于消费电(diàn)池、通信基站(zhàn)、动(dòng)力电(diàn)池等领域。分(fēn)析人士指出(chū)，由于导(dǎo)热材料在终端的中的成本(běn)占(zhàn)比并不高，但其扮演的角(jiǎo)色非(fēi)常重要，因而供应(yīng)商业绩稳定性好、获(huò)利能力稳定。

　　细(xì)分来看，在(zài)石墨(mò)领域有(yǒu)布局的上市公司为中石科技、苏州天脉；TIM厂商有苏州天脉、德邦(bāng)科技、飞荣达。电磁屏蔽材料有布局的(de)上市公司(sī)为长盈(yíng)精密、飞(fēi)荣达(dá)、中石科技；导热器件(jiàn)有布局的上市公(gōng)司为(wèi)领益(yì)智造(zào)、飞荣达(dá)。

　　在(zài)导(dǎo)热材料(liào)领域有新(xīn)增项目的上市公司为德邦科技、天赐材料、回天新材、联瑞新材、中(zhōng)石科(kē)技、碳(tàn)元科技。

白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因g src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/29/27ab5b4bea773f54f8d88745e6d5cc7d.png" alt="AI算(suàn)力(lì)+Chiplet先进(jìn)封装双重提(tí)振需求！导热材料产(chǎn)业链(liàn)上市公(gōng)司一览(lǎn)">

　　王喆表示，AI算(suàn)力赋能叠(dié)加下(xià)游终(zhōng)端应用升(shēng)级，预计2030年全球导(dǎo)热材料(liào)市(shì)场(chǎng)空间将达到 361亿元(yuán), 建议关(guān)注(zhù)两条投资主(zhǔ)线：1）先进散热材料主(zhǔ)赛道(dào)领(lǐng)域，建(jiàn)议关注具有(yǒu)技术(shù)和(hé)先发优势(shì)的(de)公司(sī)德白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因邦科(kē)技、中(zhōng)石(shí)科技、苏州天脉、富烯科技等。2）目前散(sàn)热材料(liào)核心材仍然大量依靠进口，建议关(guān)注突破核心技术(shù)，实现本土(tǔ)替代的联瑞新(xīn)材和(hé)瑞华(huá)泰等。

　　值得注意的是，业(yè)内人士表示，我(wǒ)国(guó)外导热材料发展较晚，石墨膜(mó)和TIM材料的核心原(yuán)材料我国(guó)技术欠缺，核心原材料(liào)绝大部分得依靠进口。

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