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做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资范(fàn)式之一：低估值、高(gāo)分(fēn)红

　　低估值、高分(fēn)红，是包(bāo)括能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商在内的(de)“中特估”方向最鲜明(míng)的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估(gū)值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来(lái)的(de)大幅上涨后，当前这些板块估值仍(réng)处于历史平均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商股息率显著高于市场整体，较(jiào)高的分红也成为其进可(kě)攻、退可守(shǒu)的重要(yào)支撑。

　　二(èr)、“中特(tè)估(gū)”投资范式之二：政策的(de)持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续(xù)支撑和催化(huà)，成为“中(zhōng)特估(gū)”中“一带一路”和(hé)运营商板块(kuài)修复(fù)的重要(yào)驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和(hé)解、中俄深化合(hé)作(zuò)联合声明、中巴联合声明等，以及后(hòu)续5月(yuè)召开在即的第三(sān)届“一带一路”国(guó)际(jì)合(hé)作(zuò)高峰论坛，“一带一路(lù)”相关利好不断(duàn)，板块行情(qíng)得到(dào)催化。

　　2）做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思运(yùn)营商：去年10月以来，数字经(jīng)济上升为国家战略，相关(guān)政策密集出(chū)台。今年国务院改组又新设国(guó)家数据局。运(yùn)营商作为(wèi)“数字经济”的(de)基(jī)础设施，持续(xù)得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三(sān)：景气(qì)修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升值的全(quán)年宏(hóng)观主线(xiàn)驱动盈利能力修复，带动能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产业(yè)链作为原材料高度依赖(lài)海外供应、同时下游需(xū)求基本集中在国(guó)内市场的方向之一，将(jiāng)充分(fēn)受益于人民币升值的(de)宏(hóng)观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预(yù)期回暖(nuǎn)，能源产业(yè)链尤(yóu)其是行业龙头盈利(lì)已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投(tóu)资范式，“中特估”重点关(guān)注哪些方向(xiàng)？

　　除了能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作为国(guó)家(jiā)重点(diǎn)支(zhī)持的战略性(xìng)产业之一，近年(nián)来经历了行业调整和(hé)产能过剩的困境，但近期板(bǎn)块(kuài)景气已在改善：一方面，随(suí)着全球航运市场需求(qiú)正在(zài)增长，带来包(bāo)括化(huà)学品船与成品油轮(lún)船的订(dìng)单(dān)大幅(fú)提(tí)升。另一(yī)方面，国企(qǐ)改革推动造船企业重组(zǔ)整合和产能优化之下，国内(nèi)船舶制造业(yè)已在(zài)逐(zhú)步(bù)实(shí)现结构调整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）：五一期间各项数(shù)据恢复良好。业绩确定(dìng)性强，承诺(nuò)高分红，类债属性(xìng)突出。经济(jì)增速下行，高速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳(wěn)健性凸(tū)显，业绩(jì)成长及确定(dìng)性较高。同时近(jìn)几(jǐ)年(nián)，高速公路及铁路板块(kuài)上市公司(sī)更加注重投资人(rén)回报，多(duō)家公(gōng)司发布股东回报计划，大(dà)幅提(tí)高分(fēn)红(hóng)比(bǐ)例(lì)以及承做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思诺未(wèi)来(lái)几年高(gāo)分红水平(píng)，给投(tóu)资(zī)人带来确(què)定性的高(gāo)股息回(huí)报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经(jīng)济复苏大背景下(xià)融资需求(qiú)回暖，基(jī)本面有(yǒu)支撑，板块估值也(yě)具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超(chāo)预期(qī)回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政策基(jī)调下(xià)，后续信贷(dài)、社融仍(réng)有望平(píng)稳增长(zhǎng)。此(cǐ)外，作(zuò)为业绩稳定(dìng)且高分(fēn)红的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修复(fù)空间较(jiào)大。