今(jīn)年以来，港股(gǔ)走(zǒu)势(shì)可谓一波(bō)三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前(qián)基(jī)金一(yī)季报披(pī)露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港(gǎng)股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，未(wèi)来港股市场将在波动中上行(xíng)，板块方(fāng)面(miàn)，看好政策优化下(xià)的消费和地产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互联网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位略(lüè)有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆港通(tōng)基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含(hán当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛)“港”字的主动权益基(jī)金近(jìn)400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯(chún)度”以港股为投资方(fāng)向的(de)基金。截至一(yī)季度(dù)末(mò)，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有(yǒu)83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指(zhǐ)数为(wèi)代(dài)表的港股数字经(jīng)济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的N型(xíng)走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不少(shǎo)知名基金经(jīng)理在一季度加(jiā)大了对港股的投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今年一(yī)季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新视(shì)野一年持(chí)有A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的(de)博时港股通(tōng)红利精选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的70.80％提(tí)升至今年一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港(gǎng)股通(tōng)价(jià)值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截(jié)至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的(de)前十大(dà)港(gǎng)股(gǔ)分(fēn)别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、药(yào)明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信服务、油气(qì)开采、数字媒(méi)体、生物制(zhì)品、多(duō)元金融、服(fú)装(zhuāng)家纺(fǎng)、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港(gǎng)股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集团、中国石油化工股份(fèn)、中(zhōng)国(guó)南方航空股份、华电国(guó)际电力(lì)股(gǔ)份(fèn)、越秀(xiù)地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产开(kāi)发等领域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将在波动(dòng)中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头(tóu)

　　对于港股后(hòu)市，南方(fāng)港股(gǔ)创新(xīn)视(shì)野一(yī)年(nián)持有基金(jīn)基(jī)金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场(chǎng)投(tóu)资机会：中国经(jīng)济方面，宏(hóng)观(guān)经济仍在(zài)企稳回升，3月(yuè)中国(guó)官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活(huó)动和市场(chǎng)需求继续(xù)增加，非制造业恢复速度(dù)加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初(chū)非(fēi)农(nóng)和通胀(zhàng)数据以及(jí)突发的银行风险事件已(yǐ)经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了(le)加(jiā)息进入尾部(bù)区(qū)域；风险偏(piān)好(hǎo)方面(miàn)，欧美银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件对市场冲击可(kě)控，国内政策积(jī)极信号(hào)涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场将在波动中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，在板块(kuài)配置方面，我们将加(jiā)大对政策优化下的消费和(hé)地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复(fù)的(de)互联网和医药、高景气的制造业(yè)等板块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基(jī)金经理曲径表示，港股数字经济的(de)代(dài)表行业为互联网(wǎng)和先进制造，在经历(lì)了过去2年的(de)合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域(yù)，具(jù)有良好(hǎo)的(de)投资性价比(bǐ)。同(tóng)时，互联网相关(guān)公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法的(de)整合(hé)能力，通过推(tuī)出人工智能(néng)相关模(mó)型及(jí)应用，提升(shēng)自(zì)身运营效率(lǜ)，以及对(duì)外(wài)输出(chū)算法(fǎ)和(hé)算(suàn)力。作为(wèi)人工(gōng)智能赋能(néng)各个行(xíng)业(yè)的(de)元年，我(wǒ)们(men)中长期看好港股数字经济板块(kuài)的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企业盈(yíng)利来源于(yú)中(zhōng)国内(nèi)地(dì)当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从而(ér)支撑下港股公司(sī)下半年(nián)的市场表(biǎo)现。然而，虽(suī)然公司盈利(lì)环比仍有(yǒu)一(yī)定的增长(zhǎng)，但是由于基(jī)数效应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈利(lì)同比增(zēng)速(sù)会较上(shàng)半年有(yǒu)所回落。对(duì)于估值相对较高的行(xíng)业将有一定(dìng)的压力。

　　行(xíng)业(yè)方面(miàn)，受行业反当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛垄断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将受到一定程度(dù)的压(yā)制，但是当(dāng)行业龙头(tóu)公司受(shòu)情(qíng)绪影响出现超(chāo)跌时，将会有较(jiào)好的(de)买(mǎi)入机(jī)会出现。生物医药行(xíng)业仍(réng)将处在行业快速增长的(de)红利中，但是随着中报(bào)业绩的释放和四(sì)季(jì)度集(jí)采的预期，生物行业前期涨幅较多的(de)龙头公司(sī)可能会出现(xiàn)一定的调整，但是通过自下而上的方式生物医(yī)药行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长(zhǎng)性的公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信(xìn)沪(hù)港深基金经理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展望未(wèi)来，我们预计港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经进入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向(xiàng)上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临近尾声(shēng)流(liú)动性逐步宽(kuān)松背景(jǐng)下，中国(guó)资产的吸引力有望(wàng)进(jìn)一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在低(dī)位、风险溢(yì)价均在高位的(de)背景下(xià)，有(yǒu)望开(kāi)启盈利与估值(zhí)修复的戴(dài)维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关(guān)注三(sān)条投资主线：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长高弹性的机会(huì)：由于中国经济修(xiū)复有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前(qián)期降本增效优的(de)行业和板块更有望(wàng)受益于经(jīng)济复(fù)苏(sū)，盈利预(yù)测有较大上修空间；同时部(bù)分龙头公司(sī)有长期的(de)前(qián)沿技术(shù)/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二(èr)次增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消费、部分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险比显著右偏的机会：关注(zhù)在(zài)未来(lái)经济周期(qī)中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著大于(yú)下(xià)行风险的行业。市场预(yù)期在低(dī)位、景气(qì)度有拐点或持续性超预期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注(zhù)基本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投(tóu)资机(jī)会，如通(tōng)信、石(shí)油石化等。

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