金(jīn)融界(jiè)5月23日 万物皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮(lún)回的白糖(táng)期货正在迎来疯狂时(shí)刻(kè)。五(wǔ)一假期之前的(de)最后一(yī)个交易日，在郑州商(shāng)品交(jiāo)易所交易(yì)的白糖主力期(qī)货合约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨(dūn)关口(kǒu)。

　　让人(rén)遗憾的是，如此(cǐ)关键的信息(xī)湮没在五一假(jiǎ)期的兴(xīng)奋与(yǔ)快乐之中，并未引起市场关注。直(zhí)至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎(hǔ)躯一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约盘中继续狂飙，盘(pán)中一度打破(pò)7200元/吨关口(kǒu)，创(chuàng)下(xià)7202元(yuán)/吨的(de)高(gāo)点。

　　六年(nián)一次的(de)白糖(táng)周期

　　而上一次白糖主力(lì)期(qī)货合约(yuē)打(dǎ)破7000元(yuán)/吨大关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白糖主(zhǔ)力合约正在上演最(zuì)后的末(mò)日疯(fēng)狂，一(yī)天之内，白糖主力合约(yuē)连破(pò)7000元(yuán)/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关(guān)键点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖(táng)主力(lì)合约盘中就创下7314元/吨(dūn)的(de)周期高点，随即白糖期(qī)货开始一(yī)路狂跌，直至2019年年初才勉强止住(zhù)颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力合(hé)约(yuē)价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六年(nián)一次(cì)的白糖周期十(shí)分准(zhǔn)时，从未缺席过(guò)。而形成这种周期的原因(yīn)与白糖期货的(de)种植(zhí)周期有(yǒu)关，一(yī)般(bān)甘蔗的每三年一个种植周期(qī)，这从(cóng)根本决(jué)定了白糖周期到来(lái)。

　　此(cǐ)轮白(bái)糖周(zhōu)期已经渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖周期已经(jīng)渐入高(gāo)潮(cháo)，据生意社显示，截至5月22日，白糖现货市(shì)场价(jià)格报6962元/吨(dūn)，较去(qù)年(nián)底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下2018年以来的新(xīn)高。

　　国内白(bái)糖供给方面(miàn)，减产是大(dà)概率事件(jiàn)。

　　中国糖(táng)业协会(huì)发布的全国(guó)食糖产销数据显示(shì)，2022年(nián)/2023年(nián)制糖期截至(zhì)今年4月底，甜菜糖(táng)厂(chǎng)已全部停机，甘蔗糖厂除云(yún)南省有3家尚(shàng)在生产外(wài)，其他省(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季(jì)逐步进(jìn)入尾声，除云南地区外，广西(xī)等主产(chǎn)区陆续收(shōu)榨。由于广西(xī)前期受(shòu)不利天气影(yǐng)响，甘(gān)蔗(zhè)单产降幅高于预期，22美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗/23榨季国内糖产量(liàng)延(yán)续下滑趋(qū)势。

　　据农(nóng)业农村部预测，22/23榨季全(quán)国食糖产量约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其(qí)中广(guǎng)西白糖产量约(yuē)530万吨，同(tóng)比减少约80万(wàn)吨。考虑国内白美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单(dān)估(gū)算供需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短时间(jiān)增产(chǎn)对白糖来说并不现实，由于国(guó)内(nèi)糖料作物种植面积增(zēng)长有限，国(guó)内糖料作物产量(liàng)也(yě)增长(zhǎng)缓(huǎn)慢且有限(xiàn)，我国(guó)食糖(táng)产量整体(tǐ)保持(chí)平(píng)稳，年产量在1000万吨左右。目前国(guó)内食糖消费(fèi)量每年(nián)在1500万吨左右(yòu)，缺口部分通过进口糖补充。

　　但(dàn)是(shì)，国(guó)际市(shì)场(chǎng)供需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费日(rì)报报道，联合国粮食(shí)及农业(yè)组织(zhī)（粮农组织(zhī)）发布的报告显示(shì)，4月国际食品价格指数出现(xiàn)1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米的(de)世界报价上涨。粮农组织(zhī)食糖价格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区(qū)包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大(dà)利亚等(děng)，其中(zhōng)前(qián)十位食糖产量约(yuē)占全(quán)球(qiú)总产量的76%；前四(sì)大出口(kǒu)国分别是巴(bā)西、泰国、澳大利(lì)亚和印度，整体贸易量占全球(qiú)比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出口限制，世界各地(dì)的糖价可能(néng)会进一(yī)步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而(ér)动

　　A股市场(chǎng)也是(shì)闻风而动(dòng)，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖(táng)业双双涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收(shōu)盘大涨(zhǎng)超4%。截至目(mù)前，今年以来，中(zhōng)粮糖业累计上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖(táng)业年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于白(bái)糖主力合约是否会重(zhòng)蹈(dǎo)覆(fù)辙，还是(shì)继续挑(tiāo)战极(jí)限，市场(chǎng)将会给出(chū)答案(àn)。

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