今(jīn)年以来，港股走势可(kě)谓一(yī)波三折(zhé)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通(tōng)基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预计港股市场已经进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，未(wèi)来港股市(shì)场将在波动中上大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了行，板块(kuài)方(fāng)面，看(kàn)好政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复(fù)的(de)互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计(jì)，下(xià)同）中含(hán)“港”字(zì)的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资(zī)方(fāng)向(xiàng)的基(jī)金(jīn)。截至一季度末(mò)，这些(xiē)基金的(de)港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持仓(cāng)在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代表的(de)港股数字经济呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截(jié)至(zhì)4月(yuè)23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加大了对港(gǎng)股的投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理的(de)前海(hǎi)开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升(shēng)至今年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时港股通红利精选A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银(yín)港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧(ōu)港股数字(zì)经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截(jié)至一(yī)季(jì)报，被陆港通基金重仓(cāng)的(de)前十大港股(gǔ)分别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖(gài)大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了通信服(fú)务(wù)、油气(qì)开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石油(yóu)、新天(tiān)绿色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团(tuán)、中国(guó)石油化工股份、中(zhōng)国(guó)南方航空股份、华电国际(jì)电力股份(fèn)、越秀地(dì)产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力(lì)、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机(jī)场(chǎng)、房地产开(kāi)发等领(lǐng)域。值得注意的(de)是(shì)，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一(yī)季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创新视野一年持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股(gǔ)市(shì)场投资(zī)机(jī)会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍(réng)在企稳回升(shēng)，3月中国官(guān)方制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生(shēng)产活动和市(shì)场(chǎng)需求继续(xù)增加，非(fēi)制造(zào)业恢(huī)复速度加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农和通(大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了tōng)胀数据(jù)以及突发的银行风险事件已经(jīng)让美(měi)联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加息进入尾(wěi)部区(qū)域(yù)；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)事件对市场冲(chōng)击(jī)可控，国(guó)内政策(cè)积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预(yù)判港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，在板块配(pèi)置方(fāng)面(miàn)，我们(men)将加大(dà)对(duì)政策(cè)优化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为互联网和先进制造，在(zài)经历了过去(qù)2年的(de)合规整(zhěng)治及业务(wù)梳(shū)理后，股价均处在价(jià)值投资区域，具有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)的(de)投资性价(jià)比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出(chū)人工智能相关模型及应用，提(tí)升自身运(yùn)营效(xiào)率，以(yǐ)及对外输(shū)出(chū)算(suàn)法和算力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋能(néng)各个行业的元年，我们中长期(qī)看好港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地(dì)，中国内地经(jīng)济的环比上(shàng)行将会支撑(chēng)港(gǎng)股公司盈利的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从(cóng)而(ér)支(zhī)撑(chēng)下港股公司下半年的(de)市(shì)场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍(réng)有(yǒu)一(yī)定的增长，但是由于基数效(xiào)应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会较上半年有(yǒu)所回(huí)落。对于估值相对较高的(de)行业将有一定(dìng)的(de)压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司(sī)的估(gū)值仍将受到(dào)一定(dìng)程度的(de)压(yā)制(zhì)，但(dàn)是当行(xíng)业龙头公司(sī)受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会(huì)出现(xiàn)。生物(wù)医药(yào)行业(yè)仍(réng)将处(chù)在行(xíng)业快速增长(zhǎng)的红利(lì)中，但是随着中报业绩(jì)的释放和四季度集采(cǎi)的预(yù)期，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公司(sī)可能会(huì)出现一定的调整，但是通(tōng)过自下而上(shàng)的(de)方式生物医药行业仍(réng)将有机会选出有较好(hǎo)成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基(jī)金(jīn)经(jīng)理付(fù)倍佳(jiā)表(biǎo)示，展望未来，我们预计(jì)港(gǎng)股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场也(yě)即将(jiāng)进入企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)，这是(shì)推动两地市场(chǎng)向上的(de)决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期临(lín)近尾(wěi)声(shēng)流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产的(de)吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国经济修复(fù)有望成(chéng)为全球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优(yōu)的(de)行业(yè)和(hé)板块更有望受益(yì)于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修(xiū)空间；同时部分(fēn)龙头公司有长期的前沿(yán)技术/产品储备(bèi)以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机(jī)会：关注在未来经(jīng)济周期(qī)中上行风险显(xiǎn)著大于下行风险的行(xíng)业。市场预期(qī)在低位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预(yù)期(qī)的(de)行业。供需(xū)格局佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利超预(yù)期的行(xíng)业，如电子(zi)、新能源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产的机会(huì)：关注基本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股(gǔ)息资(zī)产的投资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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