中国金融行(xíng)业加速对外开放(fàng)，外(wài)资券(quàn)商们的2022年(nián)过(guò)得如何？

　　近日，外资(zī)控股券商2022年的“成绩单(dān)”陆续公(gōng)布：9家外资(zī)控股(gǔ)券商中，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈利，另外5家均(jūn)出现亏损。

　　其中，在2019年获(huò)批成(chéng)立的摩根大通(tōng)证券(quàn)2022年业绩突飞猛进，当年净利润达到(dào)2.63亿元(yuán)，领先各家(jiā)“洋券商”。相比之下，与摩根大通证券同期获批(pī)的(de)野村(cūn)东(dōng)方(fāng)国(guó)际证券2022年(nián)亏损达到2.25亿(yì)元(yuán)，业(yè)绩分化加(jiā)剧。

　　另(lìng)外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合并(bìng)，两家国际金融巨头均在国(guó)内拥有外资(zī)控股券商牌(pái)照(zhào)。其中，瑞(ruì)信证券2022年亏损(sǔn)达(dá)2.55亿元，而(ér)瑞银(yín)证券(quàn)则大赚2.24亿(yì)元。后续两(liǎng)家(jiā)外(wài)资控股券商面临的“一参一控”问题如何解决(jué)，仍是业内关注重点。

　　过(guò)去几年里，“财富管理转型”成为行(xíng)业(yè)热词。而透(tòu)视各家外资券商在2022年(nián)的“打(dǎ)法”来看，依托于各自股东(dōng)资源禀赋、深入财富(fù)管理成为其在中国展业的首要方向。

　　来(lái)看详(xiáng)情(qíng)——

　　9家外资控股券(quàn)商一里地等于多少米 一里地等于多少公里半数亏损

　　对于国内各家证券公(gōng)司来说(shuō)，除了面临行业“二八分化(huà)”的激烈态势，来自“洋(yáng)券商”们的市场竞争也同样带来压力。

　　日前(qián)，中证协公布各家券商2022年(nián)年(nián)报/财务数(shù)据，9家外资控股券(quàn)商(shāng)纷纷晒(shài)出2022年成(chéng)绩单。

　　在(zài)2022年(nián)的“券商小年”，受制于市场行(xíng)情、成立时间、牌照(zhào)资质等问题，9家共有5家出现(xiàn)亏损，分别(bié)为(wèi)瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大(dà)和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和(hé)汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看(kàn)，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比(bǐ)下降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿(yì)元，由盈转亏。野村(cūn)东(dōng)方国际(jì)证券则延续自成(chéng)立以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同(tóng)期的8491万元亏损幅度继(jì)续扩大。

　　在2022年因获得外(wài)资股东增持而成为外(wài)资控股券商的汇(huì)丰(fēng)前海证券，业绩(jì)较上年出(chū)现明(míng)显进步，但仍然(rán)录得亏损：2022年实现营业收入(rù)5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实(shí)现(xiàn)净亏润5223.54万元，上年(nián)同期(qī)为(wèi)亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外，大和证(zhèng)券和星展证券均(jūn)于2020年获得证监会批文(wén)，分别于2020年底、2021年初完成(chéng)工(gōng)商登(dēng)记，正式(shì)展业时间不长。星展证券2022年实(shí)现营业收入8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较(jiào)上一里地等于多少米 一里地等于多少公里(shàng)年同期有(yǒu)所(suǒ)收窄。大和证券(quàn)2022年实(shí)现营业收(shōu)入(rù)4773.93万元(yuán)，同比下降(jiàng)16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩大(dà)。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行业营(yíng)业收入(rù)普遍下(xià)降，外资控股券商(shāng)也难以(yǐ)幸免(miǎn)。且新公司建设(shè)成(chéng)本、业务费用、员(yuán)工薪(xīn)酬等支出过高，在展业初(chū)期容(róng)易导致亏(kuī)损的产(chǎn)生(shēng)。

　　与国内(nèi)大型券商(shāng)相比，外资控(kòng)股券商仍(réng)呈现“本小利薄”的情况，自营业(yè)务(wù)影响有限，因此影响(xiǎng)2021年(nián)业绩的主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)在2022年年报中表示，其当年投行业务手续费(fèi)及佣金(jīn)净(jìng)收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)46.44％。而营业支出则有(yǒu)增无(wú)减，业务及管理费从上年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大(dà)通证券大赚2.6亿(yì)

　　当然(rán)，也有“外来的和尚”念好(hǎo)了中国(guó)市场这(zhè)本经。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，2022年共有4家外资控股券商实现盈利，分别为(wèi)摩根大通证券(quàn)（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元）和摩(mó)根士(shì)丹利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根大(dà)通证券和(hé)瑞银(yín)证券(quàn)均实现了营收、净利润的双(shuāng)增长。

　　摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券(quàn)2022年实(shí)现营业收(shōu)入8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业绩水平在2022年的(de)“券(quàn)业小年”可(kě)算是(shì)相当亮(liàng)眼(yǎn)。

　　从员工规模来(lái)看，截至2022年(nián)底，摩根(gēn)大通证券(quàn)共有员工210人，数(shù)量在行(xíng)业(yè)内排名(míng)下游，但其业绩已跻身行业中游水平，而这只是摩根大通证券展(zhǎn)业(yè)的第三(sān)个完整会计年度(dù)。

　　公(gōng)开信息显示，摩根(gēn)大通证券于2019年3月(yuè)获(huò)得证监会批复，成立合资证券公司。彼时由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠(zhū)海(hǎi)迈(mài)兰德(dé)等5家内资股东(dōng)持有另(lìng)外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资股东所持股权，成为摩根大(dà)通证券唯一(yī)股东。

　　财务报表显(xiǎn)示，摩根大(dà)通证券2022年经纪业务大爆发，实现手续费(fèi)净(jìng)收入(rù)5.56亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券表示(shì)，其(qí)证券经(jīng)纪业务(wù)团(tuán)队成立已逾三年，2022年业(yè)务(wù)开展和运作取得进(jìn)一步进(jìn)展，新客户(hù)开发稳步推进。摩根大(dà)通(tōng)证券充分利(lì)用全球化的平台优势，整合(hé)集(jí)团资源，持续关(guān)注并开拓传统QFII投资(zī)者(zhě)以及新取得QFII牌(pái)照(zhào)的合格境外机构投资者，目标客群机构投资者队伍逐年(nián)壮(zhuàng)大(dà)。

　　瑞银、瑞信突发合(hé)并(bìng)

　　“一参一控(kòng)”下(xià)或将取(qǔ)舍

　　除摩根大(dà)通证券外，瑞银证券在2022年也取得了较好(hǎo)的(de)业绩表现：当期实现(xiàn)营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中(zhōng)国时(shí)间最(zuì)早的一(yī)批合资券商(shāng)之一，早在2007年(nián)就已在国(guó)内展(zhǎn)业。2022年(nián)3月(yuè)，瑞(ruì)士银(yín)行受让两家内(nèi)资股东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提升(shēng)至67％。截至2022年年(nián)底，瑞银(yín)证券共有正式员(yuán)工383人。

　　财务报表(biǎo)显示(shì)，瑞银证券2022年投行业务进(jìn)步明显，当(dāng)期实现手续费净收入(rù)1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞银证(zhèng)券(quàn)表示，其在2022年(nián)完成了创(chuàng)业板注(zhù)册制改革后的IPO保(bǎo)荐项目，积(jī)极筹备并参与了沪深(shēn)交(jiāo)易所(suǒ)互联互通全球存托凭(píng)证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行(xíng)瑞士(shì)信贷被竞争对手(shǒu)瑞银收购。瑞信(xìn)集(jí)团和瑞银(yín)集团股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日(rì)正式宣(xuān)布达成合并协议，瑞士联邦财政部(bù)、瑞士国家(jiā)银行（SNB）和(hé)瑞士(shì)金融市场(chǎng)监督(dū)管(guǎn)理局（FINMA）介(jiè)入了(le)此项交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布一季报时表示，对(duì)瑞信的收购交(jiāo)易预计在6月底(dǐ)前完成。不(bù)言而喻的(de)是，集团层面的合并对两家(jiā)外(wài)资(zī)控股券(quàn)商在中国展业情况，也(yě)将造成一定(dìng)影响。

　　基(jī)于(yú)此，审计(jì)所普华永(yǒng)道对瑞信证券(quàn)出具(jù)了带强调事项段的(de)无保留意见审计报告：2023年3月(yuè)19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间达成协议和(hé)合并计(jì)划，截止(zhǐ)报告(gào)日，上述(shù)协议和合并计划(huà)的完成(chéng)日尚不明(míng)确。瑞信证券作为瑞信(xìn)集团股份有限公(gōng)司下属控股子公司(sī)，未来的运营和财务(wù)业绩受到上述(shù)合并可能产生的(de)影响亦不明确，该事项表明存在(zài)可能导(dǎo)致对公司持续经营能力产生(shēng)重大(dà)疑虑的(de)重大不确定性。

　　瑞信证(zhèng)券前身为(wèi)成立于2008年的(de)瑞信方正证(zhèng)券，系(xì)证监(jiān)会修订《外商参股(gǔ)证券公(gōng)司设(shè)立规则》后首家(jiā)获批的(de)合资证券(quàn)公司。2020年4月，证监(jiān)会(huì)核准瑞信向瑞信(xìn)方正证券增资2.89亿元获得(dé)控股权(quán)（51％），2021年(nián)6月瑞信方正更(gèng)名(míng)为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公告称，拟以11.4亿元的(de)对(duì)价转让瑞信(xìn)证券49％股权。在(zài)该笔(bǐ)交易完成后，瑞信将(jiāng)全(quán)资持有瑞(ruì)信(xìn)证券。但突如其(qí)来的瑞信、瑞银合并，使(shǐ)得瑞银证券(quàn)和瑞信证(zhèng)券将受同一(yī)股东控制。

　　根据(jù)《证券公(gōng)司股权(quán)管理规定》，证券公司(sī)股东(dōng)以(yǐ)及(jí)股东(dōng)的控(kòng)股股东、实际(jì)控制(zhì)人(rén)参(cān)股证券公司的数量不得(dé)超(chāo)过2家，其(qí)中控(kòng)制证券公司(sī)的数量(liàng)不得(dé)超过(guò)1家。在面(miàn)临“一参一控”的限制下，瑞银证券(quàn)和(hé)瑞信证券(quàn)的牌照或(huò)将(jiāng)面临“一去(qù)一留(liú)”的局(jú)面。

　　深入财富管(guǎn)理破局

　　过去几年里，“财(cái)富(fù)管理转型”成为行业热词。而透视各(gè)家外资券(quàn)商(shāng)在2022年(nián)的“打法(fǎ)”不难发(fā)现，依托于(yú)各自资源禀赋深(shēn)入财(cái)富管(guǎn)理成为其在(zài)中国展(zhǎn)业的(de)首要方向。

　　例(lì)如(rú)，野村东方国(guó)际证券表示，2022年其(qí)财富管理业务在原有“大宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管(guǎn)理(lǐ)账户(hù)）”等业(yè)务持续推进的(de)基础上，新增了特色(sè)投资咨(zī)询(xún)服务（如(rú)ESG行业咨(zī)询）、上市公司(sī)大宗减持服务、集团间跨境业务联动等(děng)多(duō)种业务模式(shì)，通过服(fú)务(wù)手段的(de)增加及优化，为客户(hù)提供多(duō)维(wéi)度(dù)、一(yī)站式的综合(hé)性金融解(jiě)决方(fāng)案。

　　后续(xù)，野村东方国(guó)际证券(quàn)财富管(guǎn)理业务将(jiāng)定位于“中国(guó)高端(duān)财富人群”，从产品配置、人员建设、中后台支持以及集团(tuán)跨境(jìng)合作四个方(fāng)面入(rù)手，打造以产品为(wèi)中心的业务核(hé)心竞(jìng)争力，持续为中国投资(zī)者提供具有(yǒu)野村(cūn)集团特色的高质(zhì)量(liàng)财富(fù)管理服务。

　　在完成高(gāo)盛集团全资持股(gǔ)备案后，高盛(shèng)高华(huá)在2021年底与北京高华签(qiān)订(dìng)《业(yè)务(wù)转(zhuǎn)让协议》，受(shòu)让北京高(gāo)华的所有业务。2022年5月，高盛(shèng)高华获证监会核(hé)发新增证券经纪、证券投资咨询、证券(quàn)自营及(jí)代销金融产品业(yè)务(wù)的业务许(xǔ)可。2023年2月，高盛高华与北京(jīng)高华完成(chéng)业(yè)务迁(qiān)移工作。

　　高盛高华表示，其将持续以资产配置为核(hé)心进行新产品和服(fú)务的研发工作，进(jìn)一(yī)步赋能部(bù)门为(wèi)在(zài)岸客户(hù)提供财富管理综合解决(jué)方案，丰富客户产品种类(lèi)选(xuǎn)择，开展(zhǎn)境内私(sī)人财富管理平台未来战略规划，并进(jìn)一步拓展(zhǎn)境内产品平台。

　　另外，依托(tuō)于外资(zī)股东(dōng)打造(zào)私人(rén)财富管理业务，这在具备外资银行股东背(bèi)景的券商(shāng)中(zhōng)较为(wèi)多(duō)见。例如(rú)，汇丰(fēng)前海证(zhèng)券表示，其于(yú)2022年4月正式(shì)成立(lì)私人财(cái)富管(guǎn)理部，负责公司高(gāo)净值个人客户综合财富管理(lǐ)业务的(de)运(yùn)作(zuò)。私人财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)部以汇丰(fēng)前海(hǎi)证券为(wèi)平台，依托(tuō)汇丰环球(qiú)私人(rén)银(yín)行，致(zhì)力为高净值(zhí)和超高净值客户(hù)及其家族提供专(zhuān)业、多元及(jí)定制(zhì)化(huà)的(de)资产配置服(fú)务，为(wèi)客(kè)户实现其(qí)投资目(mù)标。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)则另(lìng)辟蹊(qī)径，推(tuī)出家族信托(tuō)资讯(xùn)业(yè)务，与4家国内头部信托公司(sī)达成(chéng)战略合(hé)作。同时(shí)，瑞银(yín)证券在2022年(nián)重启深圳分公(gōng)司财富管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)，依托国家对粤(yuè)港澳(ào)大湾区(qū)的新政(zhèng)举措，致力于(yú)发展财(cái)富管(guǎn)理大湾区业务。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券表示(shì)，其财富管理部秉持着为客户进行全方(fāng)位(wèi)资(zī)产配置(zhì)和满足(zú)客户全生命周期(qī)财富管理的(de)理念，进一步完善投资解决(jué)方案和财富规划方面的业(yè)务，一方面积极(jí)扩充现有(yǒu)架上(shàng)策略，精选上架(jià)多(duō)支产品为客户在(zài)同一策略下提供差(chà)异化选择及(jí)多元化(huà)的投资方案。

　　外资(zī)券(quàn)商(shāng)队伍不断扩大

　　随着(zhe)中国资本市场对外开放的力度不断加大(dà)，各外资金(jīn)融(róng)机构(gòu)加速了(le)在境内设立控股券商的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打证券获批准设立，公司注册地为北(běi)京市，注册资本为人民(mín)币10.5亿元，业务(wù)范围包括证券经(jīng)纪、证(zhèng)券自营、证(zhèng)券承销、证券资产(chǎn)管理（限于从事资产证券化业务(wù)）。

　　值(zhí)得关注的是，渣打证券是(shì)首家新(xīn)设的(de)外商独资证券公司。就(jiù)监(jiān)管批复信息来看，渣打证(zhèng)券由渣打(dǎ)银行（香港）有限(xiàn)公司全资设(shè)立，出(chū)资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证(zhèng)券在内，目前(qián)国内的外(wài)资控(kòng)股券商数量(liàng)已达到(dào)10家(jiā)。其(qí)中，摩(mó)根大通证券（中国(guó)）、高盛(shèng)高华(huá)证(zhèng)券(quàn)、渣打证券均(jūn)为外(wài)商独资(zī)券(quàn)商(shāng)。从(cóng)数量上来看，外资(zī)控(kòng)股券(quàn)商已成为市场上不容忽视的“新(xīn)势力”。

　　此外(wài)，目前还(hái)有数家外(wài)资券商(shāng)的设立申请(qǐng)静待(dài)审批。截至(zhì)5月(yuè)5日，花旗证券(quàn)、法巴证(zhèng)券、日兴证券(quàn)、青岛意才证券(quàn)等多家外资券(quàn)商(shāng)的设立申请仍处于证(zhèng)监会审(shěn)批(pī)阶(jiē)段。其中，法巴证券和(hé)青岛意(yì)才证券已获第(dì)一次(cì)意见反馈。

　　今年3月(yuè)底，证监会(huì)主席易会满等先后在京会见美国桥水基金、法国东方汇理、日(rì)本(běn)大和(hé)证券、英国汇(huì)丰、加拿(ná)大宏利(lì)金融、新加(jiā)坡淡马锡、德(dé)国安联保险、意大利联合圣保罗银(yín)行、美国景顺和(hé)高盛等国际金融机构负责人。

　　来(lái)访的国际金融机构(gòu)负责人普遍(biàn)表示，此次来(lái)华亲(qīn)身感(gǎn)受到中国(guó)经(jīng)济的强大韧性(xìng)、潜(qián)力(lì)和活力，坚定看(kàn)好中国经济和中国资本(běn)市(shì)场发展前景。近年来(lái)中(zhōng)国资本市场对外开放稳步推进，为国际金(jīn)融机构和全球投资者带来了实实在在(zài)的机遇。各金(jīn)融机构高度重视(shì)中国市场，将继续与中国深(shēn)化合作，积极拓(tuò)展在华业务和投资，期待实现互利共(gòng)赢。

　　面对(duì)来自(zì)外资(zī)券商(shāng)的市场竞争，国内券商也(yě)纷纷感(gǎn)受到(dào)了挑战(zhàn)和机遇。例如，华西(xī)证券即在2022年年报中表(biǎo)示，外资(zī)机构来华展业便利度(dù)不断提升，经营范围和(hé)监(jiān)管要求实现国民(mín)待遇，外资券商、资(zī)产(chǎn)管理机(jī)构等加速布局，全力抢滩中国证(zhèng)券市场，对本土证券(quàn)公(gōng)司既带来了国际金融机(jī)构全面参与(yǔ)中国资(zī)本市场竞争所形成的冲击，也带来了通过与国际金融(róng)机构直接合作(zuò)促(cù)进(jìn)业务(wù)发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证券(quàn)也表示，当前证券行(xíng)业集中度稳中有(yǒu)升(shēng)，头部券商(shāng)竞争优势更趋明显，业务多(duō)元化发展趋势初步形(xíng)成，金融科技对行业发(fā)展(zhǎn)理念的变革和重(zhòng)塑(sù)不断深化(huà)，外资券商市场(chǎng)冲击(jī)将逐渐显现，证券(quàn)行(xíng)业竞争新格局正加速演(yǎn)变(biàn)。

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