编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季(jì)行(xíng)情变化以(yǐ)春(chūn)节(jié)为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了科技一(yī)众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开(kāi)年(nián)迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从第一季(jì)度(dù)的调仓(cāng)来看，在他的成名作信(xìn)澳新能(néng)源产业最新季(jì)报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻(fān)更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景(jǐng)顺(shùn)长城新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年(nián)的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间更(gèng)长的易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾(téng)讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的(de)易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前(qián)五大的(de)重仓次(cì)序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他(tā)用中国(guó)海洋石油替(tì)换了(le)上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的(de)配置，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我们(men)仍然持(chí)有(yǒu)商业模式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞(jìng)争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的(de)银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度(dù)仅有三(sān)大白酒龙头和(hé)古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其(qí)思路可能是(shì)想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合(hé)的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安(ān)井食品、海(hǎi)大(dà)集(jí)团(tuán)，而这三(sān)者(zhě)在(zài)上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入(rù)二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会(huì)加大。方向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的(de)恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公(gōng)募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是(shì)他的最爱，不(bù)过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他(tā)对(duì)重仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至(zhì)十大(dà)重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用(yòng)金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时(shí)代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方(fāng)医(yī)学检验(yàn)及(jí)病理诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学(xué)近(jìn)日率(lǜ)先(xiān)推出国内(nèi)首个国家药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源(yuán)高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持(chí)年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任(rèn)职管理(lǐ)最(zuì)长的就(jiù)是代表(biǎo)作(zuò)新能(néng)源产业股(gǔ)票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链(liàn)关系(xì)不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的(de)公司，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司(sī)的(de)主营与净利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一(yī)只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也(yě)是(shì)一(yī)家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二(èr)季(jì)度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的(de)冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的(de)类型(xíng)。天天基金网显示(shì)，早在去(qù)年底时他就已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源(yuán)产业链中(zhōng)股票依(yī)然为上季的(de)7只，它们(men)分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的(de)年初(chū)至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类(lèi)似(shì)2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新(xīn)能源(yuán)产业还具备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不少细分(fēn)板块还能维持(chí)较长时间的高速(sù)增长，而经过市(shì)场的调(diào)整，我们看(kàn)到(dào)行业中的优质公司(sī)对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢(shū)在当前(qián)市值的(de)投资(zī)价值。或许，新能源行业的(de)终局如(rú)大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在(zài)发展过程中不少公司(sī)一定有一(yī)段精(jīng)彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩(jì)开局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前(qián)在管产品年内(nèi)回撤(chè)全部超过(guò)了(le)10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报(bào)和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升(shēng)至第(dì)二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全(quán)球比较优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在(zài)他所管理(lǐ)的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳入(rù)统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值(zhí)一年持有的收益率接近(jìn)了(le)14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值(zhí)一(yī)年为例，对比基(jī)金四(sì)季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了(le)四(sì)家。而从相关标的(de)的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值(zhí)投资，同时也(yě)谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可(kě)，其投资风格同(tóng)为公募中少数(shù)的(de)深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净(jìng)值(zhí)增(zēng)长率(lǜ)全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低(dī)估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季加仓(cāng)中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出了前(qián行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思)一季的前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表(biǎo)明(míng)了(le)其对(duì)这一类资(zī)源(yuán)股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的(de)迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言尽管我们(men)认为AI非常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基本上是(shì)基于美股映射在炒作(zuò)相关题材(cái)，对于这(zhè)样的(de)行(xíng)情，需要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担(dān)任基金经理(lǐ)也(yě)接近(jìn)了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的(de)表现来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司(sī)半数为(wèi)中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动(dòng)，与(yǔ)它们携手(shǒu)进(jìn)入(rù)的还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两(liǎng)只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅也是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔(bá)为第一(yī)重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅也(yě)是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的(de)总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本(běn)吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合理或(huò)偏低的(de)估值水平买入持(chí)有。在经济复苏(sū)和企业(yè)盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较为低(dī)估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是其(qí)去年3月接(jiē)手的银河(hé)智联(lián)主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过了他的(de)成(chéng)名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去(qù)银河和美生活(huó)还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华股份(fèn)均(jūn)已实现(xiàn)了(le)涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只标的均(jūn)是第(dì)一(yī)季度新近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金严(yán)格执行基金合同的(de)配置范(fàn)围(wéi)，切(qiè)合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术(shù)等的(de)概(gài)念范畴展开。一季度智(zhì)联(lián)主题继续增加了软件服务(wù)、信(xìn)息技术的配(pèi)置比例。围绕数(shù)字(zì)经济和新的信息技(jì)术应用(yòng)展开(kāi)投(tóu)资(zī)。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕(rào)信息(xī)技术、数字(zì)经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一(yī)度(dù)遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜(yí)斌，作为(wèi)当年(nián)公司力捧的(de)三(sān)位基金经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名作华安媒(méi)体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我(wǒ)们(men)发(fā)现他所保留的上一(yī)个季度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近(jìn)期(qī)大火的芯(xīn)片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来(lái)看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内(nèi)至今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未来科(kē)技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核(hé)心驱(qū)动力(lì)，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投资机会(huì)，在策(cè)略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合(hé)同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经(jīng)济(jì)持(chí)续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数据显示(shì)，他目前在管的(de)基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创(chuàng)新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用中微(wēi)公司(sī)替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行(xíng)业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了半导体行业(yè)的持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的领(lǐng)域也开始越发(fā)受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代(dài)表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新(xīn)出(chū)炉的(de)季(jì)报来看，在(zài)上一季度(dù)没有单一(yī)标的持仓比例(lì)超限后，这(zhè)一季度(dù)头三大(dà)重仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了(le)三(sān)一重工(gōng)，但实(shí)际(jì)上在当季的(de)重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第(dì)二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前(qián)组合(hé)配置偏(piān)向周期(qī)价值(zhí)，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年报的(de)十(shí)大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战(zhàn)高端(duān)制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他在(zài)公司所管(guǎn)理的(de)产品数达到了(le)6只，尤其(qí)是(shì)他(tā)参与管(guǎn)理的长城(chéng)科(kē)创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的(de)长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以(yǐ)看(kàn)到一季度与众不同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基(jī)金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东(dōng)山(shān)精(jīng)密(mì)、电(diàn)连技术(shù)、和(hé)而泰(tài)、科大讯(xùn)飞(fēi)都(dōu)能被(bèi)划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或(huò)明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该(gāi)板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来(lái)苹(píng)果新品(pǐn)推出(chū)或是行业(yè)复苏(sū)契(qì)机(jī)。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的一环就是(shì)军工装备。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难(nán)有持续性的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内(nèi)少数(shù)同时管理(lǐ)两只军工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间最(zuì)长的军(jūn)工安全混合(hé)为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处(chù)调整，也(yě)就是用昊华(huá)科技替代了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这一(yī)思路在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照(zhào)两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公司有八(bā)家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替(tì)代(dài)了(le)前(qián)者中的钢研高纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述(shù)思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确(què)定性(xìng)的产业趋势和高增长(zhǎng)的(de)细分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确(què)定性(xìng)的(de)航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平台(tái)型(xíng)企业以及(jí)技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分(fēn)析(xī)，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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