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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德(dé)表示，决(jué)策者可能不(bù)得(dé)不(bù)进一(yī)步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定(dìng)时间，看看(kàn)经(jīng)济数据表现(xiàn)再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去(qù)15个月采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但目前还不清楚通胀(zhàng)是(shì)否处于通往(wǎng)2％的道(dào)路(lù)上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性下降”才能(néng)确(què)信没有必要(yào)加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认(rèn)为美联储仍然可(kě)以实现软着陆，在不触发经济严重下(xià)滑(huá)的情况下帮助通胀率(lǜ)回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景(jǐng)。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决(jué)策者(zhě)中鹰派官(guān)员的代表人物，素(sù)有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今(jīn)年(nián)在联邦(bāng)公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市(shì)场互联互通合作15日正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中国(guó)人民银行(xíng)5月5日表示，香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初(chū)期(qī)先行(xíng)开通“北向互换(huàn)通”，“北(běi)向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是(shì)香(xiāng)港及其他国家和(hé)地区的境(jìng)外投资者经由(yóu)香(xiāng)港与内地基础(chǔ)设(shè)施(shī)机构之间在交易、清算、结算(suàn)等(děng)方面互联互通(tōng)的机制(zhì)安排，参与内地银行间金融衍生品市场(chǎng)。初期可交(jiāo)易(yì)品种(zhǒng)为(wèi)利率互换产品，报(bào)价、交易及结(jié)算币(bì)种为人民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境(jìng)内投资者需(xū)与外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)签署报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清算(suàn)业务(wù)的清算会(huì)员(yuán)或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境外投(tóu)资(zī)者为符合人(rén)民银行要求并完成内地银(yín)行间债券市场准入备案的境外机构投(tóu)资者(zhě)，并经外汇交易中心(xīn)开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权(quán)限的境外(wài)投资者需(xū)同时申请成为场外结算公(gōng)司的清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额(é)为40亿元(yuán)人民币，后(hòu)续(xù)可根据市(shì)场(chǎng)情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本(běn)公(gōng)告(gào)停(tíng)牌的(de)嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日早盘却(què)仍(réng)能正常交易，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌，并发布(bù)公告(gào)，就相关原(yuán)因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于(yú)嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处理情况的公(gōng)告(gào)。公告称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨(jì)摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可(kě)转债仍(réng)挂牌(pái)交易。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海证(zhèng)券交(jiāo)易所债券交(jiāo)易规则(zé)》第(dì)一百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生(shēng)，上交(jiāo)所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力(lì)合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继(jì)续(xù)加(jiā)息预期以及欧(ōu)美银行业危机的继续(xù)发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如(rú)预期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的第十次加(jiā)息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程(chéng)中，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑(chēng)盘(pán)面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆(dòu)油因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅(fú)相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光大期货研(yán)究所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂(zhī)市场的(de)强力反弹(dàn)是由基(jī)本面的改(gǎi)善推动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮端的(de)利多(duō)预期。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩大(dà)增，多因为(wèi)销量(liàng)上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，假期(qī)前三天日均(jūn)发送人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货普遍存在(zài)一轮补库需求。未(wèi)来(lái)很长一(yī)段时间，餐饮(yǐn)端将持续(xù)成为支撑(chēng)油脂需求(qiú)的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现(xiàn)超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库存环(huán)比(bǐ)下降15％至264万吨(dūn)，其(qí)中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机构(gòu)预(yù)期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环(huán)比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)价(jià)格在本周累计上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)整体数据(jù)偏弱(ruò)，出(chū)口月度环比下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在(zài)价格持(chí)续下(xià)跌后(hòu)，利空(kōng)落地效(xiào)应以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预(yù)期下降的乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存预估下降(jiàng)的原因来(lái)自(zì)于(yú)马来西亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带(dài)动内盘油(yóu)脂(zhī)价(jià)格上行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自身基本面供(gōng)应增加的利空因素逐步(bù)弱(ruò)化(huà)也对盘面带来(lái)一(yī)些支(zhī)持。

　　宏观和(hé)基本(běn)面，谁将(jiāng)起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球(qiú)第(dì)二大(dà)棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油(yóu)库存(cún)料(liào)降至11个月以来最(zuì)低(dī)水平，因产量持(chí)平(píng)且马(mǎ)来西亚(yà)国内使用(yòng)量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易(yì)商预估中值显示(shì)，棕(zōng)榈油库存料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三(sān)个月减少并触及2022年5月以来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低(dī)水平。中国(guó)粮油商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西(xī)亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各有不同。马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位库(kù)存下降的(de)主要原因来自(zì)于产量的季(jì)节性减(jiǎn)产以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼国内出(chū)口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而(ér)国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下降，主要(yào)是受到(dào)年(nián)初国内(nèi)疫情防控措施优化调(diào)整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高(gāo)位运(yùn)行导致棕榈油(yóu)替代性(xìng)能(néng)大大增(zēng)强，也进一(yī)步刺激了棕榈(lǘ)油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中(zhōng)国棕榈油库存下降(jiàng)，但由(yóu)于印尼5月(yuè)出(chū)口政策(cè)出现调整，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态度(dù)。中国和(hé)印度作为全(quán)球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存(cún)都(dōu)不同(tóng)程度(dù)下(xià)降，但都(dōu)仍处于历史(shǐ)较高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消费和进口积(jī)极(jí)性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产(chǎn)地来(lái)说，每年的1—4月属于(yú)去库(kù)周(zhōu)期，因(yīn)产(chǎn)量(liàng)处于(yú)年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国库存(cún)偏高，棕榈油出(chū)口需(xū)求差，但(dàn)依然没有扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对水平(píng)低是去库(kù)的(de)主要原因。后期随着产量(liàng)季节性增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的(de)去库更多是供需双(shuāng)重推动的结(jié)果(guǒ)。随着产地挺价(jià)，进口利润差(chà)，棕榈(lǘ)油到港压力下(xià)降(jiàng)，月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)量30万(wàn)吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重(zhòng)新累(lèi)库，需要进口增(zēng)加，也就是(shì)说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需要产地(dì)库存(cún)压力明显恢复才有(yǒu)可能(néng)。因(yīn)此，未来产地的累库必将早(zǎo)于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短期内(nèi)缺乏明显利多因(yīn)素(sù)驱动，因此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年(nián)度时间周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期(qī)企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来(lái)，今(jīn)年仍是(shì)“宏观大(dà)年”，宏观层(céng)面对于(yú)大宗商品(pǐn)的影响仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央(yāng)行在周(zhōu)四也放(fàng)慢了激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何(hé)可能的风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多(duō)空交织。当前年(nián)度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国(guó)内市场的压(yā)力持续(xù)存在，5—6月进(jìn)口大豆大(dà)量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国(guó)内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以(yǐ)表现得(dé)特(tè)别(bié)强(qiáng)势。不(bù)过(guò)，油(yóu)脂的估值在偏低的(de)油粕(pò)比和(hé)当前年度(dù)南美大豆的(de)减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处(chù)于偏低(dī)水(shuǐ)平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示(shì)。

　　而(ér)在(zài)贾晖(huī)看(kà富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位n)来，由于美联(lián)储加息(xī)已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空(kōng)影响有限。对于(yú)油脂市场来说，虽(suī)然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和(hé)食用(yòng)消费(fèi)各占一(yī)半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会(huì)因为(wèi)原油及宏(hóng)观市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因(yīn)素影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油脂自身基本面(miàn)对价格波动仍然(rán)将起到主导作(zuò)用。

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