本轮新(xīn)股中，有不少风口的企业，但基本面(miàn)都非常(cháng)垃(lā)圾，虽然表面看看似乎都有亮(liàng)点，但仔细看看(kàn)就发现大都是(shì)垃圾(jī)股。

　　一(yī)、晶合集(jí)成（688249）

　　晶合集成主要从事(shì)半导体晶圆生产代(dài)工服务(wù)，为客户提供150-55nm不同制(zhì)程工艺，成(chéng)立(lì)5年(nián)就成(chéng)长(zhǎng)为中国大陆(lù)收入第(dì)三大、12英寸晶圆代工(gōng)产能第三大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥(féi)市(shì)政(zhèng)府(fǔ)根(gēn)据集成电路产业发展规划及“芯屏器(qì)合”的产业发展战略(lüè)，拟引进国(guó)际知名企业合作设(shè)立(lì)晶圆代工厂，此(cǐ)后，晶合集成正式筹(chóu)划建设。成(chéng)立至今，晶合集成已成(chéng)为(wèi)国(guó)内面板显示驱(qū)动芯片龙头。

　　晶(jīng)圆代工企业，疫情后(hòu)业(yè)绩爆发，利润此前一直大幅(fú)亏损，22年依靠收入和产(chǎn)品价格(gé)上涨(zhǎng)利(lì)润来(lái)到(dào)了31.6亿，但23年开(kāi)始(shǐ)下游(yóu)面板行业需求大幅下滑，公司选(xuǎn)择了(le)业绩最好的时候上市，此后(hòu)走(zǒu)下坡(pō)路是必(bì)然(rán)的，23Q1公(gōng)司(sī)首付大幅(fú)下滑(huá)60％，产能(néng)大幅闲置后利润重回亏(kuī)损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三博脑科(kē)以神经学科为龙(lóng)头，强专科(kē)、小(xiǎo)综合(hé)的发展模(mó)式，形成(chéng)覆盖全国(guó)核心区(qū)域(yù)的(de)医疗服务网。服务病种涵(hán)盖神(shén)经(jīng)学科各类脑肿瘤(liú)、脑血(xuè)管、功能神(shén)经外科、脊髓脊柱、小儿(ér)颅(lú)脑等(děng)疾病，也(yě)包括妇科、儿(ér)科、内科、外(wài)科、疼痛、全(quán)科等疾病。

　　专科医院，业绩一般般国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人，民营医(yī)院里毛利率算比较低的那一档，未来主要看扩(kuò)张，也(yě)要(yào)小心政策(cè)的影响，个人感觉比如几个国企医院（不论(lùn)是收入增速还是估值(zhí)），不(bù)关注(zhù)了。

　　三、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼恩斯(sī)特(tè)是一家拥有(yǒu)高(gāo)精(jīng)密(mì)狭缝(fèng)式涂布(bù)模头(tóu)产(chǎn)品的设计、研发和生产(chǎn)及(jí)涂布技术(shù)产业化整体解决方案能(néng)力的高新技术企业。高精密(mì)狭缝(fèng)式涂(tú)布模头为(wèi)锂电(diàn)池生产涂布机的核(hé)心(xīn)部件，涂布是继(jì)制备正负极浆料完成后的下一(yī)道工序(xù)，是(shì)锂电池生产前段工序(xù)的核心环节，目的是将正负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩(ēn)斯特产品广泛应用于锂离子电池(chí)涂布、半(bàn)导体先进封装涂布、钙(gài)钛矿(kuàng)太阳能电池涂布、氢燃(rán)料电池电极涂布、液晶显示中(zhōng)的薄(báo)膜晶(jīng)体管涂布等。

　　锂(lǐ)电池产业链公司，业(yè)绩在(zài)21年爆发，22年(nián)业绩(jì)更进(jìn)一(yī)步，但(dàn)行(xíng)业基本见顶，下游(yóu)需(xū)求(qiú)大(dà)国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人幅放(fàng)缓，上游锂矿(kuàng)价格大幅下滑，且公司只是生(shēng)产过程中很小(xiǎo)的一(yī)块市场，天花板非常低，公司未来业绩(jì)压力(lì)巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集(jí)成成立于2018年3月(yuè)，总部位于浙江绍兴，是一家专注(zhù)于功率、传感和传输应用(yòng)领(lǐng)域，提供模拟芯(xīn)片及模块(kuài)封装的代工服务的制造商(shāng)。中(zhōng)芯集成以晶圆代(dài)工为起点(diǎn)，向下延(yán)伸到模组封装，为国内外客(kè)户提供一站式代工解(jiě)决方(fāng)案(àn)，为功(gōng)率、传感和传输(shū)等领域(yù)的半导(dǎo)体产品公司提供完整生产制造(zào)平台(tái)，支持客(kè)户研发(fā)以及大规模量产。

　　晶圆代工企业，中(zhōng)芯国(guó)际(jì)关联企业，处于规模扩张(zhāng)阶段，但由于规模扩(kuò)大太快，折旧研发投入初期非(fēi)常(cháng)高(gāo)，因此(cǐ)利(lì)润(rùn)大幅亏损，好不容易快熬出头了（资本支出高峰在(zài)22年结束），公司也(yě)预期(qī)23年底(dǐ)会转(zhuǎn)为(wèi)盈利，但(dàn)下游需求(qiú)在(zài)23年大幅放缓，公司面对的压力(lì)显(xiǎn)然是要比那些(xiē)已经规模化完成有(yǒu)利润的公司大得多，且公司过于依赖(lài)中芯国际，未(wèi)来(lái)还有可能面临同业竞(jìng)争而收回(huí)许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的(de)IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五(wǔ)、万丰(fēng)股份（603172）

　　万(wàn)丰股份(fèn)主要从事分散染料(liào)及(jí)其滤饼(bǐng)的研发、生产及(jí)销售，产品(pǐn)以(yǐ)中(zhōng)高端分(fēn)散染(rǎn)料为主(zhǔ)，主要(yào)用(yòng)于涤纶(lún)及(jí)其混(hùn)纺(fǎng)织(zhī)物的染色和印花，经(jīng)分散染料印染(rǎn)加(jiā)工的化纤纺织(zhī)品，色泽(zé)艳丽，耐洗牢度优(yōu)良，用途广泛(fàn)。其(qí)中部分终端(duān)应用品(pǐn)牌包括：安(ān)踏、李(lǐ)宁、阿迪达(dá)斯、耐克、优(yōu)衣库、迪(dí)卡侬等。

　　传统染料公司，毫(háo)无亮点，业(yè)绩在19年后一路下(xià)滑，22年利润只有19年的(de)一半都不到，下游(yóu)服(fú)装(zhuāng)行业(yè)景气(qì)度(dù)也一般，不(bù)关注了(le)。

　　六、友车科(kē)技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设(shè)立以来，公(gōng)司主(zhǔ)营业务一直聚焦于汽车行(xíng)业(yè)营销(xiāo)与(yǔ)后市(shì)场服务领域(yù)，为客户提供(gōng)相关软件(jiàn)产品(pǐn)及服务。2010年(nián)被用友网络收购(gòu)后，公(gōng)司(sī)继续独立(lì)经营上(shàng)述业务。用友汽车(chē)主要面向汽车行(xíng)业的整车厂、经销商、服(fú)务(wù)站等客(kè)户，提(tí)供营销与(yǔ)后(hòu)市场服务领域的数智(zhì)化(huà)解(jiě)决(jué)方案(àn)、云服务、软件及(jí)专业(yè)服务。

　　用友集团旗(qí)下(xià)子公(gōng)司分拆(chāi)上市，汽车软(ruǎn)件服务，汽(qì)车数(shù)字(zì)化(huà)是趋势，且随着人均保有量的增长，公司行业前景不算很差(chà)，但(dàn)公司自身(shēn)技术(shù)含量较低，产品以车企营销系统为主，基本没什么研发(fā)，都靠销售(shòu)，且汽车行业有明显(xiǎn)周期性(xìng)。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的经纬股份主要从(cóng)事电力工程技术(shù)服(fú)务及地理信(xìn)息技术(shù)服务。电力(lì)工程技术服务占主营(yíng)业务(wù)收(shōu)入比重超过80％，是公司主要收入和利润来源。电(diàn)力工(gōng)程技术服(fú)务(wù)主(zhǔ)要系为电网企业、工商业企业电力相关工程提(tí)供规(guī)划(huà)咨询、设计、工程建设(shè)等服务。

　　电网和(hé)地理信息设计咨(zī)询公司(sī)，主要是国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人(shì)电(diàn)力工程(chéng)技术服务收入(rù)为主(zhǔ)，比(bǐ)较依赖内蒙和(hé)浙江地(dì)区的国家电网，本质上是工程类企业(yè)，设备施工(gōng)业务，所以应收款(kuǎn)高，坏账多(duō)，现金流差(chà)，不关注(zhù)了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微是(shì)一(yī)家为智能手机(jī)、物联网等领域提供射频前端的(de)芯片设计公司，主营业务为射频前(qián)端芯片及模组(zǔ)的(de)研发、设计和(hé)销(xiāo)售。慧智微具备全(quán)套射(shè)频前端芯片(piàn)设计(jì)能力和集(jí)成化模组研发能力，技术体系以功率放大器（PA）的设(shè)计能力为核心(xīn)，兼具低(dī)噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源(yuán)器件滤(lǜ)波(bō)器(qì)（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的设计(jì)能力，产(chǎn)品系列覆盖的(de)通信频段需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的(de)5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线通(tōng)信射频(pín)前端(duān)发射模组(zǔ)、接(jiē)收(shōu)模组等(děng)。

　　射频前(qián)端芯片模组公(gōng)司，下游主要是消费电子，22年业绩大幅放缓(huǎn)，下(xià)游(yóu)砍单存(cún)货大幅增长，亏(kuī)损不断扩大，主要(yào)是(shì)大量(liàng)研发投入，但高研发下，公司毛(máo)利率(lǜ)极低(dī)，远低于同(tóng)行(xíng)业(yè)公司，但(dàn)即便这样，估值却一路上升到150亿，在IPO之前大(dà)量(liàng)机(jī)构(gòu)（近(jìn)40家）参股（未来(lái)解禁(jìn)后(hòu)都会成为抛售的主(zhǔ)力）。搞不懂这(zhè)公司(sī)的价值(zhí)在哪里，但现在(zài)风(fēng)口，很可能被炒作(zuò)。

　　九、航天(tiān)南(nán)湖（688552）

　　航天南湖是(shì)一家主要从(cóng)事(shì)防空预警雷达研发(fā)、生产、销售(shòu)和服务(wù)的(de)国家级高(gāo)新(xīn)技(jì)术和专精特新“小(xiǎo)巨人”企业。公司产品主要包(bāo)括雷达及配套装备，重点供(gōng)应(yīng)国内军(jūn)方客(kè)户(hù)和军工集团(tuán)。成立至今，航天南湖已(yǐ)成为我国防(fáng)空预警雷达(dá)主(zhǔ)要(yào)生产单(dān)位之一。

　　军工雷(léi)达企业，21年后业绩大幅(fú)下滑(huá)，22年虽然收(shōu)入增长较快(kuài)，但利(lì)润(rùn)远没有回到20年，且关联交(jiāo)易占比越来越高，对(duì)于这种客户不透(tòu)明度极高的军工企业(yè)，实在无法判断未(wèi)来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是(shì)一家互(hù)联(lián)网数字化(huà)虚拟商品(pǐn)综合服务提供商，主(zhǔ)要(yào)为移动互联网相关场景客户提供移(yí)动互(hù)联网(wǎng)数字化虚拟商品(pǐn)聚合运营、融合运营、分发运营(yíng)等综(zōng)合运营(yíng)服务，为物联网(wǎng)相关(guān)场景提供(gōng)物联网(wǎng)流量接入、硬件方(fāng)案(àn)、场景(jǐng)应(yīng)用等综合(hé)解决方案及云终端解(jiě)决方案，并根据(jù)客户需求提供定制(zhì)化的运营支撑服务(wù)及技术服(fú)务。一家售卖移动流(liú)量、话费、爱优芒会员(yuán)卡等数(shù)字化虚拟(nǐ)商(shāng)品(pǐn)的综(zōng)合型中间商，其主要盈利模式是获得(dé)购销(xiāo)差价或服务佣金，占公司总收入超过9成。

　　流量(liàng)中间商，互联网卖流量的公司(sī)，主(zhǔ)要是卖视频会员(yuán)和其他通用(yòng)流量，业绩过(guò)去几(jǐ)年看起来不(bù)错，但公司现(xiàn)金流越来越差，且互(hù)联网流量已经见(jiàn)顶，大互(hù)联(lián)网(wǎng)公司越(yuè)来越不依(yī)赖买(mǎi)量来拓广业务，感觉(jué)上市(shì)就(jiù)是业绩顶峰。

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