AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不仅(jǐn)不少上市(shì)公司宣(xuān)布试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局(jú)AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资(zī)者关系管理，更有基(jī)金经理(lǐ)尝(cháng)试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公(gōng)募基(jī)金2023年一季度(dù)报中，无论(lùn)是成长派、还是价值派(pài)，众多(duō)基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期(qī)投资(zī)价值，但是对于(yú)短期人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基(jī)金经理试(shì)水

　　部(bù)分季(jì)报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引人(rén)关(guān)注的(de)是，季报中(zhōng)部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这(zhè)段AI生成的内容阐述(shù)了(le)人工(gōng)智能(néng)对各个行(xíng)业的(de)改变(biàn)，比如医疗、教育(yù)、工业生产(chǎn)、环(huán)境(jìng)保护和(hé)可持续发展，以及(jí)新(xīn)能源开(kāi)发和利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领(lǐng)域的快速发(fā)展为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方(fāng)式和社(shè)会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建立完善的法律法规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住(zhù)人(rén)工智能带来(lái)的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚(jiān)定(dìng)的(de)看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的(de)改变。他还专(zhuān)门谈及，一(yī)季(jì)度(dù)进行了一定比例的(de)调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计算(suàn)机和传媒互联网行业。数字化的(de)核(hé)心逻(luó)辑是(shì)提高(gāo)效率，而高质(zhì)量发展的核心在(zài)于效率的提(tí)升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联(lián)网平台等提出自己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质(zhì)是利用技术的手(shǒu)段，提(tí)升(shēng)组织信息计(jì)算(suàn)、存储、传播的效率，这(zhè)是一(yī)个长期(qī)向上的类(lèi)消费行业，在美(měi)国(guó)是一个和互联网行业一样大规模的产(chǎn)业(yè)。在中国，依(yī)然(rán)处于产业的早期，但是我们可(kě)以(yǐ)看到疫情背(bèi)景下，大(dà)家越来越意识到数字化的重要性。而此轮(lún)数字化将会和人工(gōng)智能深(shēn)度融合，也会给中国公(gōng)司(sī)带来发(fā)展的机会(huì)。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经(jīng)理首(shǒu)次(cì)利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人工(gōng)智能确实开始(shǐ)方方面面开始影响我们的生(shēng)活、工作(zuò)等，是(shì)一个历史性大(dà)浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布(bù)成为(wèi)百度文心(xīn)一言首批生(shēng)态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基(jī)地也将(jiāng)通过百度智能云接入文心一言能力(lì)，致力于创新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经(jīng)理(lǐ)选择了积(jī)极参(cān)与布局(jú)，其(qí)中，除了科技成长派基金经(jīng)理，也不乏价值(zhí)投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)可以看(kàn)出(chū)，该基(jī)金一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机(jī)和传媒互联网行(xíng)业。前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)中，除了海康(kāng)威(wēi)视、金山办公，其(qí)余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人文体娱乐(lè)一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究总监、嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们(men)长期(qī)聚(jù)焦的三大需求就是(shì)能源、信息、生命(mìng)。从而(ér)衍生(shēng)出看好的5大方(fāng)向，半导(dǎo)体、数字化、新能(néng)源(yuán)、互联网平(píng)台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增长要素(sù)。另(lìng)外(wài)，我们依然(rán)旗帜鲜明的看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)的机会，特(tè)别是(shì)软件和互联网领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有(yǒu)不(bù)少基金经理明确看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能带(dài)来的投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去(qù)年下半(bàn)年开始增持(chí)软件，当时基(jī)本(běn)处(chù)于估值(zhí)、机构(gòu)持(chí)仓的(de)历史底部的(de)位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数(shù)字化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是(shì)为数不多(duō)处于成长前期、对标(biāo)国际(jì)也还(hái)有巨(jù)大成(chéng)长空间的板块(kuài)，长期(qī)坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科(kē)技创新周(zhōu)期的序幕，带(dài)来以十年为(wèi)维度的产业变(biàn)革机会(huì)，同时配合2023年(nián)一(yī)季度(dù)的复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表的(de)科技板块内会(huì)持续(xù)有(yǒu)个股投资机(jī)会。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材(cái)料(liào)基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑(yí)问(wèn)人工(gōng)智能和可再生能源将构成未来社会(huì)的(de)基石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一(yī)派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等(děng)子版块带动的(de)人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金维(wéi)持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期(qī)竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选和布局(jú)。海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了(le)十大重仓股。兴(xīng)全合宜(yí)的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目(mù)前主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，科(kē)大讯飞(fēi)、三(sān)六零(líng)、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入(rù)前十大重仓(cāng)股之列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发(fā)展(zhǎn)退(tuì)出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于对(duì)未来2年数字(zì)经(jīng)济的看好。随着(zhe)人口老龄(líng)化与经济发(fā)展模式转变，数(shù)据成(chéng)为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于全要(yào)素生产率的提(tí)升，充分利用好云计算、大数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位(wèi)赋能(néng)传统行业，从生产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多(duō)样化的行业应用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间较大、持续(xù)时间较长(zhǎng)，是未(wèi)来具(jù)有成长性的行业之一(yī)。”莫海波表示(shì)。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权(quán)益投(tóu)资部总经理陶灿管(guǎn)理的基金(jīn)也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度继续调整了(le)行业配(pèi)置(zhì)，降低了制造业(yè)、大金融地产(chǎn)行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别(bié)是重点布局了人工(gōng)智能技术创新带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达(dá)了(le)对人(rén)工智能的重视，但一季(jì)度并(bìng)未加入对(duì)于(yú)AI领域(yù)的布局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路(lù)线的成功，这(zhè)一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的人(rén)工智能的(de)应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型具(jù)备了强大的(de)通用(yòng)性。这(zhè)属于科(kē)技史上(shàng)的一次重(zhòng)大(dà)创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益于(yú)这一技术的应用(yòng)和普及。未来我们(men)应该更加重视这一(yī)领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度(dù)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估(gū)值(zhí)价(jià)值投资理念的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了(le)对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也(yě)鲜少见(jiàn)到对相关板块(kuài)的布(bù)局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型(xíng)技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行业的(de)部分成长股是(shì)未来关注(zhù)的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现(xiàn)基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛(pāo)弃(qì)了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块(kuài)的非理性行为，就如同去年三季度半导体及(jí)医(yī)药板块的抛售(shòu)，反而造就(jiù)了难得的机(jī)会。“我们这(zhè)时反而应该加大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互(hù)联网级别的(de)技术要(yào)素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的全(quán)球(qiú)繁(fán)荣的开端。作(zuò)为(wèi)成长投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也(yě)会努力在(zài)火热的行情(qíng)面前保留一(yī)份清醒，大(dà)胆(dǎn)假设(shè)、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他在去(qù)年(nián)三(sān)四季度(dù)布局了不少(shǎo)人工智(zhì)能相关(guān)的标的，在一(yī)季度(dù)对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在(zài)的配置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代表了主线行情的确立(lì)，但我们(men)还(hái)是(shì)认为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热情在某个(gè)阶段总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一(yī)季(jì)报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的(de)市(shì)场(chǎng)走势(shì)再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板(bǎn)块，这在今年(nián)初是(shì)想象不到的。就好比去年初我们想象不(bù)到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也(yě)在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如(rú)何分配？市(shì)场当前(qián)认为的受益(yì)环节是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了(le)什么(me)程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发(fā)酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标(biāo)。

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