北京(jīng)时间周(zhōu)五晚间，备受关注的4月美国(guó)非农数据出炉(lú)，其中新增就业25.3万人(rén)，高于预期的18万人，打断了此前两个月连续环(huán)比(bǐ)下降的(de)节奏(zòu)；失业率继(jì)续下(xià)降至3.4％；更受关注的(de)平均小时工资环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较(jiào)上(shàng)个月略有上(shàng)升。

　　可以(yǐ)被视作利好的是(shì)，美国(guó)劳工部将今年2月和3月非农(nóng)数据均大幅下修超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点转换，本周持(chí)续承压(yā)的美国地区银行股也获得喘息的机会。截至发稿(gǎo)，周(zhōu)五盘前西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司(sī)；美元指(zhǐ)数短线拉升35点；美国(guó)10年(nián)期国债(zhài)收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截(jié)至周五(wǔ)收盘，COMEX黄(huáng)金期货6月合约收于(yú)2024.8美元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约收于25.93美元/盎(àng)司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高级宏观分(fēn)析师周之云告诉(sù)期货日报记者，周五晚间公布(bù)的非农数(shù)据远高于(yú)前值(zhí)且显著偏离投行们预测的(de)中(zhōng)值。此前公布的(de)ADP数据在3月份增加(jiā)14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个月以(yǐ)来的最高水(shuǐ)平(píng)。

　　记者注(zhù)意到，美国(guó)4月(yuè)非农数据公布后，美股期货(huò)短(duǎn)线走低，美元(yuán)指数短(duǎn)线拉升，贵金(jīn)属下(xià)跌。尽管科(kē)技和金融行业(yè)持(chí)续(xù)裁员，但不(bù)断下(xià)降却仍(réng)然高企的劳(láo)动力需远(yuǎn)远(yuǎn)抵消了裁员的影响，也(yě)超过了(le)信贷(dài)紧缩带来的大约2.5万(wàn)招(zhāo)聘减少。4月非(fēi)农就业的季(jì)节性因(yīn)素相对于新冠大流行前也有了有利(lì)的发展，为就业(yè)人(rén)数(shù)的增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们(men)还是应该对就(jiù)业数据保持一定的谨慎，因为本周早些时候，美国3月份的就(jiù)业机(jī)会(huì)和劳动力流动(dòng)调查（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月职(zhí)位空缺继续下降，为连续(xù)第三个月下跌，创下2021年5月以(yǐ)来最低(dī)。JOLTS现在(zài)确实指向了与其(qí)他劳动力市场(chǎng)数据(jù)相(xiāng)同的(de)方向(xiàng)：劳动力市场(chǎng)正在降温(wēn)。包括最近几周的(de)首次申(shēn)请(qǐng)失业金人数也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋(qū)势(shì)上看，周之云认为，加息会导致消费(fèi)者信贷和企业融资(zī)成本上升，进而迫(pò)使雇主削减支(zhī)出(chū)包括裁员等，从而减缓经(jīng)济增长。短期强劲(jìn)的非(fēi)农就业数据会让(ràng)市(shì)场对于(yú)下半(bàn)年货(huò)币(bì)政策(cè)放松进程有所改变(biàn)，进而对商品的流动(dòng)性溢(yì)价(jià)部分有所减少，但从中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，美(měi)国会继续朝着(zhe)衰退的(de)方向前进(jìn)，后市继续看好贵金(jīn)属(shǔ)的表(biǎo)现。

　　非农数据公布后，贵金(jīn)属进入调整期？

　　“4月非农就业新增人数(shù)超(chāo)预期将引导贵(guì)金属步(bù)入调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅(fú)冲高(gāo)主要受益于其金融属性，尤其是市场预计5月是美联(lián)储最后(hòu)一次加息，且预计(jì)9月之后可能降(jiàng)息，这导致美元名义利率回落，在通胀温和回落的情况下，美元实际利率有了明显的下行(xíng)。”广州(zhōu)金控期(qī)货研究所副总经理程小勇说。

　　记者(zhě)注意到(dào)，5月3日，美联储议息会议如期加息25个基点，将政(zhèng)策(cè)利率联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)的目标区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声(shēng)明和(hé)鲍威尔在记者发(fā)布(bù)会上(shàng)的讲话暗示加(jiā)息(xī)临近尾声，因(yīn)此美元指数和美债(zhài)收益率大幅(fú)回落。

　　然而，美(měi)联储会后声明表示，委员(yuán)会将密切关注(zhù)未(wèi)来发布的信(xìn)息，并评估其对货币(bì)政(zhèng)策的影(yǐng)响，且鲍威尔(ěr)在新闻发(fā)布(bù)会上表示(shì)，美联储焦点仍在(zài)双重(zhòng)使(shǐ)命上。这意味着美联储是否结束加息需要看到通胀(zhàng)明显(xiǎn)回落。至(zhì)于(yú)是否(fǒu)要开始(shǐ)降息(xī)，需要看到就业市场(chǎng)出现明显恶化。从(cóng)历史经验来看，美联储加息看(kàn)通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属(shǔ)分析师从姗姗告诉记(jì)者，美国银行业风(fēng)波持续发酵、经济(jì)走(zǒu)弱预期升温(wēn)叠加市场预期美(měi)联储(chǔ)年内(nèi)或将降息，贵金属(shǔ)振荡偏强运行(xíng)。美国就业数据超预期(qī)，美债收益率、美元指数(shù)走高，贵(guì)金属短线大幅下挫(cuò)。这份超预期的非农报告，这(zhè)让美联(lián)储陷入困境，美(měi)联储(chǔ)希望暂停(tíng)加息，甚(shèn)至可(kě)能很快就需要(yào)降息，但就业市场并不配合，美国就业市场依然强劲，美(měi)联储(chǔ)可能(néng)在(zài)长时间内(nèi)维持高利(lì)率。

　　光大期(qī)货(huò)贵金属分(fēn)析师展大鹏告诉(sù)记(jì)者，4月美(měi)国非农(nóng)就(jiù)业数据(jù)和时薪(xīn)增(zēng)速(sù)全(quán)面(miàn)超预期，表明美(měi)国当(dāng)前劳动力(lì)市场(chǎng)仍十分强劲，美联(lián)储(chǔ)控通胀压力加(jiā)大，这也就意味着美(měi)联(lián)储可能会在较长时间(jiān)内维(wéi)持高利(lì)率环境，且6月再次(cì)加息的预期(qī)开始回升。

　　“美国非农数据强于预期或在(zài)短期提振美(měi)元指数和(hé)美债收(shōu)益率，从而打压贵金(jīn)属的涨(zhǎng)势，但中期(qī)看，美(měi)联储5月会议(yì)加息25BP后暗(àn)示停止加息，货(huò)币政策进入新阶段，市场(chǎng)将加大对下半年降息的博弈，贵金属将获得(dé)提振(zhèn)而走强，使均值平台不(bù)断上移。”广发期(qī)货(huò)贵金属研(yán)究(jiū)员叶倩宁表示。甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女p>

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储停(tíng)止降息后的表现来看，尽管此后美国经济仍(réng)市场(chǎng)偏强运行(xíng)一段时(shí)间，失业率继续走低(dī)，但美联(lián)储并未再次(cì)加息，而贵金属则在美(měi)债(zhài)收益率持续下行的情况下(xià)，呈现(xiàn)振荡走强(qiáng)的趋势。但(dàn)当前情况不同的是，通胀率相对更高，而(ér)黄金价格对降(jiàng)息并未提前预期更多。

　　虽然(rán)目(mù)前距离降(jiàng)息仍有时间(jiān)，美联储表示美(měi)国(guó)银行系(xì)统仍(réng)健康并(bìng)有弹性，但(dàn)高利(lì)率环境(jìng)下(xià)美国银行系统风险并(bìng)未解除，在第一共和银(yín)行(xíng)宣布被接管收购后，因银行业长期(qī)存(cún)在(zài)的弱点(diǎn)，又(yòu)有多家区域性银行出现股价暴跌。存款(kuǎn)仍在持(chí)续流出(chū)使银(yín)行融(róng)资(zī)成本正(zhèng)在攀升，信(xìn)贷收紧将不(bù)断向实体经济蔓(màn)延，美国2023年一(yī)季度(dù)实际GDP年化环(huán)比增(zēng)长1.1％，不仅比去年(nián)四季度2.6％的(de)增速大幅放缓，而且(qiě)远不及预期的1.9％，具体(tǐ)看企业投资和库(kù)存对GDP拉动转负，但消费(fèi)的(de)拉动上升(shēng)反映出一定的韧性。未来随着经济下(xià)行(xíng)压力不断(duàn)上(shàng)升，市场预期下半年美国GDP将(jiāng)出(chū)现负增长。“总体上在风险和衰退的共(gòng)同影响(xiǎng)下，美(měi)债(zhài)收益(yì)率和美(měi)元指数(shù)将(jiāng)持续承压，避(bì)险需求(qiú)提振下，贵金属价格有望再(zài)创历史新高，长(zhǎng)线可维持(chí)逢低买入配置思路，短线则可买(mǎi)入黄金和白(bái)银虚值看涨期权把(bǎ)握突破行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍(shào)说，从黄金(jīn)的供需数据(jù)来(lái)看，黄(huáng)金的需求(qiú)实际上(shàng)是明显下降的。世界黄金协(xié)会公(gōng)布的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，今年第一季度(dù)剔(tī)除场外交(jiāo)易的全(quán)球黄金(jīn)需求下降13％至(zhì)1081吨(dūn)，虽然各(gè)国央(yāng)行(xíng)和(hé)中(zhōng)国消费者需(xū)求(qiú)较高，但其余投资者(zhě)购买量的减少抵消了这一增长。其中对黄金(jīn)价格(gé)其关键作用的黄金投资需在一季(jì)度(dù)同比下降(jiàng)50％左右(yòu)，较去年四季度有所增长(zhǎng)，大(dà)约(yuē)为273.74吨(dūn)，去年同期高(gāo)达(dá)558.41吨。其中，实物金条和(hé)硬(yìng)币方面的黄(huáng)金需求为302.41吨，高于去(qù)年同期的287.74吨，但低于去年四季(jì)度(dù)的340.25吨；黄金ETF及类似产(chǎn)品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于美国(guó)经(jīng)济指标(biāo)耐用品订(dìng)单等指标走弱，商品(pǐn)属性更强的(de)白银因需求(qiú)受经济下行拖(tuō)累(lèi)而涨幅(fú)受限。因(yīn)此，金银比价大概(gài)率继(jì)续攀升(shēng)。世界(jiè)白银(yín)协(xié)会预计202甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女3年白银实物消(xiāo)费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前美联(lián)储加息25个基点在议(yì)息前已经被(bèi)充分计提，议息前的谨慎(shèn)转变为(wèi)议息后(hòu)的乐(lè)观，因此黄金市场一度表现为极为乐观，伦(lún)敦现货黄金甚至创(chuàng)出了历(lì)史新高。

　　“目前欧美央行加息(xī)靴子落地，且银(yín)行业风险仍在蔓延，避险情绪提(tí)振(zhèn)贵金属价格。此外，随着经济(jì)走弱预(yù)期(qī)升温(wēn)，预计美联储下半年大概率暂停加息并将进入(rù)降(jiàng)息周期，实(shí)际利率或将继续下行(xíng)，贵金属中长期仍具(jù)有较高配置价值。”从(cóng)姗(shān)姗说(shuō)。

　　展(zhǎn)大鹏则认为，对于黄金而言，市场寄(jì)希望(wàng)于美联储最后一次加息落地(dì)然后转(zhuǎn)降息预期，从而刺激价(jià)格继续(xù)高走，从这(zhè)个角度(dù)考虑黄金(jīn)确实存(cún)在恢复上行趋势(shì)的可能性。但当(dāng)前(qián)美通胀仍(réng)在高位，美联(lián)储货(huò)币紧(jǐn)缩动(dòng)作并没有结(jié)束，官(guān)员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较长一段(duàn)时(shí)间(jiān)，且高利率环境到底会对经(jīng)济和金融市(shì)场产生怎(zěn)样(yàng)的影响也未可知，因此在当前看多(duō)观点出奇一致，且(qiě)海外看(kàn)多(duō)头寸比较拥挤的情况下，对待金价节节攀高(gāo)的观点谨慎为上。

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