用(yòng)友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑。与此对(duì)应的(de)是，2020年(nián)以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步(bù)大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年(nián)下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年(nián)第(dì)一(yī)季度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿(yì)元(yuán)的历(lì)史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在股价相对高点进(jìn)行了定增(zēng)融资(zī)。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了不(bù)少机构(gòu)参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披(pī)露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的(de)私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发布(bù)的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年(nián)一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持(chí)数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二(èr)阶段(duàn)道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件服务企(qǐ)业(yè)的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基(jī)础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进入新的战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建(jiàn)和运营全球(qiú)领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式(shì)发(fā)布了完全基于互联网架(jià)构的企(qǐ)业互联网(wǎng)开(kāi)发(fā)平(píng)台。2017年以来(lái)，其(qí)云(yún)平台(tái)、财(cái)务云、人力云等(děng)云产品得到逐步发(fā)展，各领(lǐng)域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿yòng)友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快(kuài)速发(fā)展，第二个(gè)阶段的统一底座和(hé)服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和(hé)持续迭(dié)代(dài)，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新(xīn)的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占比来看，用(yòng)友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点，已成为(wèi)公司主(zhǔ)要收入(rù)来源(yuán)并(bìng)继续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为将(jiāng)在(zài)4月(yuè)启用自(zì)己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目前仅(jǐn)为自用，并不一定(dìng)会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应出(chū)市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了(le)其在(zài)高端市场(chǎng)的(de)进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时(shí)，净利(lì)润(rùn)也在同时逐年增长，且增(乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿zēng)幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏(tà)步(bù)不(bù)前，净利润却大幅(fú)下跌(diē)，股价(jià)也因此大(dà)跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王(wáng)文京(jīng)在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的市值(zhí)还(hái)是(shì)有很(hěn)大的提(tí)升空间。但从目前的(de)情况(kuàng)来(lái)看，用友(yǒu)3.0的(de)第二(èr)阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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