北(běi)京时间5月7日，备受关(guān)注的巴菲特(tè)股(gǔ)东大会在奥马哈(hā)如(rú)期落下(xià)帷幕，93岁的(de)巴菲特(tè)和他的老搭档(dàng)芒(máng)格在5个半(bàn)小时的提问环节中(zhōng)，回答了投资人的(de)47个问题(tí)。

　　现场云(yún)集了来自全球各地的(de)投资者。“来(lái)自中(zhōng)国(guó)的投资(zī)者是最多的，据(jù)说达到(dào)1万(wàn)人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金(jīn)首(shǒu)席基金学家杨德龙如此分(fēn)享自己在股东(dōng)大会的现(xiàn)场见闻(wén)。

　　往届大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特都(dōu)会谈(tán)到中国(guó)经济，今年也不(bù)例外(wài)。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞(jìng)争力，都能达成繁(fán)荣发展的前景(jǐng)。中(zhōng)国将会(huì)成为更好的国家，美国也(yě)可以如(rú)此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他(tā)也(yě)曾多次(cì)公(gōng)开表示十(shí)分看(kàn)好中国市(shì)场。

　　巴菲特(tè)也曾(céng)围(wéi)绕中国公司进行过投资部署，不过(guò)投资对象均为中(zhōng)国公司的(de)H股。根(gēn)据公(gōng)开资(zī)料，巴菲特曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会上，作(zuò)为(wèi)董(dǒng)事长的芒格(gé)也曾(céng)表示(shì)，“投资人(rén)去(qù)投资中国是没有问题的(de)。相较于投(tóu)资美国(guó)而言，投资(zī)中国可以(yǐ)让你用便宜的(de)价格买到一些更好的公司(sī)，而这即便有一些(xiē)不确定因素(sù)的(de)现实中真的可以把人玩坏吗影响，也(yě)是值得的(de)。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些股(gǔ)票可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财(cái)经根据巴菲特提出的“净(jìng)资产(chǎn)收益率不低于(yú)20％而(ér)且能稳定增长”的最低(dī)标准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上市公司进(jìn)行了梳理(lǐ)，选出了相对(duì)符合巴(bā)菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费(fèi)仍占据三分之一，其中(zhōng)酒企表现尤为出色；而从近3年的净资产收(shōu)益率来看，医疗(liáo)行业无(wú)疑是(shì)“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大(dà)赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考虑净资产收益率指标，且出于对公司的价值判断而不是(shì)价格判断，选择的是加权平均(jūn)（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴(bā)菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以(yǐ)过(guò)去3年的净(jìng)资产收益率来看(kàn)，排名第一的分别(bié)为博拓(tuò)生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其(qí)次(cì)，时代财经参考了(le)上市公(gōng)司(sī)最新(xīn)（截至5月5日(rì)）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行业算(suàn)术平均值进行(xíng)对比，又从100家公司中挑选出了(le)估值相对行业平(píng)均值偏低的(de)67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经(jīng)通过巴菲特的持仓(cāng)变(biàn)动发现，巴(bā)菲(fēi)特一如(rú)既往偏爱快消领域，同时(shí)也在重(zhòng)金押(yā)注能(néng)源领域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同(tóng)时(shí)，巴菲特多次减仓银行股(gǔ)，包(bāo)括2006年(nián)入(rù)手的合(hé)众(zhòng)银行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季(jì)度(dù)清(qīng)仓持有33年的百(bǎi)年老行——富国银行(xíng)。但巴(bā)菲特对金融领域的(de)持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时代财经又进(jìn)行了(le)行业(yè)筛(shāi)选，还对海天味业等这(zhè)类之前(qián)商品(pǐn)信(xìn)誉(yù)受过不良影响的公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的(de)公司(sī)。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经制图

　　如上(shàng)表所示，这(zhè)18家公司(sī)涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域(yù)，其中(zhōng)饮料行(xíng)业约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒企表现出色，净利(lì)润(rùn)复合年增长率均在22％以上(shàng)，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有不少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且(qiě)净(jìng)资产收(shōu)益率为(wèi)正，达到(dào)巴菲特关(guān)注的最低标准，如贵州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动(dòng)市盈率(lǜ)，所以或(huò)还需要等待入场时机。

　　时代(dài)财(cái)经筛选出的18家公司中，家用电器行业公(gōng)司上(shàng)榜不少(shǎo)。其中，有专做厨(chú)卫电(diàn)器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座(zuò)大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过(guò)相比起(qǐ)酒企，上述(shù)三家企(qǐ)业(yè)的5年净(jìng)利(lì)润复(fù)合年(nián)增长率表(biǎo)现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈(yíng)率之(zhī)差来看，差距最大的是主营集成电路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专现实中真的可以把人玩坏吗攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相(xiāng)差17.39倍和(hé)15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有(现实中真的可以把人玩坏吗yǒu)可(kě)川(chuān)科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其余企业股价均有(yǒu)上(shàng)涨。其(qí)中(zhōng)，区间涨幅前三(sān)名仍是酒企(qǐ)，分别(bié)是(shì)重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代(dài)财经也曾筛(shāi)选(xuǎn)出相对符合(hé)巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公(gōng)司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分(fēn)别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数的0.83％以及(jí)沪深指数(shù)的-0.35％。

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