在股(gǔ)市高点成立的主(zhǔ)动权益类(lèi)定开(kāi)基金(jīn)密集迎(yíng)来开(kāi)放日(rì)，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放的产品(pǐn)超3成跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成立满两年(nián)亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚(shèn)至面临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行业内人(rén)士(shì)表示，主动权(quán)益定(dìng)开(kāi)基金的整体(tǐ)破净率与基金(jīn)成(chéng)立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关(guān)。其中，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因。同时，他(tā)们也(yě)建(jiàn)议基(jī)金(jīn)公司要(yào)更加前瞻性布局产(chǎn)品，克(kè)服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益(yì)和导(dǎo)向开(kāi)展(zhǎn)产品的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开权(quán)益基金开(kāi)放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基金(jīn)公司(sī)发布(bù)公告称，根据(jù)基金法、基(jī)金运作管理办法、基金(jīn)合同的有关(guān)规定，公(gōng)司旗下(xià)主动权益一(yī)年定期开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触(chù)发(fā)基金合同(tóng)终(zhōng)止的情形，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同(tóng)》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无(wú)须召开(kāi)基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金的基(jī)金(jīn)合(hé)同(tóng)生效后，若(ruò)登(dēng)记机构(gòu)完成(chéng)每(měi)个开(kāi)放期最后(hòu)一(yī)个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请(qǐng)确认时，基金的(de)基(jī)金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人数量不满(mǎn)200人或者基金(jīn)资产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相(xiāng)关监管报告(gào)和信息披露程(chéng)序后终止基金(jīn)合同，无(wú)需召开(kāi)基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型(xíng)基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主(zhǔ)动(dòng)权益类定(dìng)期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破(pò)净率呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对(duì)此表(biǎo)示，一般而言，随(suí)着基金(jīn)开放日(rì)临近，为(wèi)了应对基(jī)金集中申赎影(yǐng)响，基金的(de)投(tóu)资策略可能(néng)倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益(yì)市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离开放日(rì)越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成立时间、基(jī)金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一(yī)位基金销售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期(qī)的(de)定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据(jù)记者现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少(zhě)观察，从(cóng)近三月(yuè)即(jí)将迎来开(kāi)放的定期开放(fàng)式基金来(lái)看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可能是部(bù)分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而(ér)言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且(qiě)规模(mó)也容(róng)易(yì)做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投资者而言(yán)，高点入市就(jiù)容易出现一段时间(jiān)内基(jī)金业(yè)绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大(dà)幅下跌(diē)的(de)情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在市(shì)场高(gāo)点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)，不(bù)盲目(mù)追逐(zhú)市(shì)场热(rè)点(diǎn)，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩(kuò)张冲(chōng)动(dòng)，从客户利(lì)益导向进行产品布局和发(fā)行。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公司良好口碑，有(yǒu)利(lì)于(yú)基金公司长期(qī)管理规(guī)模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人(rén)也表示，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热(rè)时(shí)发行基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的整体波动(dòng)增大(dà)，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年(nián)不同的投(tóu)资策(cè)略、不同(tóng)投资(zī)范(fàn)围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热(rè)时容(róng)易(yì)出现爆款基金(jīn)，较(jiào)大规模给基金经(jīng)理带来的(de)灵活性(xìng)限(xiàn)制很可能(néng)会(huì)影响产品(pǐn)未(wèi)来的(de)超额收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的资金容量(liàng)通(tōng)常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)，且(qiě)短期快速上涨很可能(néng)估值虚(xū)高。过(guò)高的管理规模要(yào)求基(jī)金经理不得不跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可(kě)能(néng)会(huì)增加错判的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经理能(néng)力(lì)范围内，高点成立(lì)的产品(pǐn)，如(rú)果(guǒ)通过均衡现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少和多元化的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段(duàn)性(xìng)投资机(jī)会、控制回(huí)撤(chè)等方法，也能(néng)在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一(yī)定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事实上，随着(zhe)定期(qī)开(kāi)放式权益类基金表现(xiàn)不及预期(qī)，近一年(nián)新(xīn)成(chéng)立的定开权益类(lèi)基金仅(jǐn)有(yǒu现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少)7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投资(zī)者的心(xīn)态会(huì)受到一定程度(dù)的影(yǐng)响，甚至可能打击投资(zī)者的投(tóu)资(zī)信心。如果破(pò)净(jìng)率持续上升的话，投(tóu)资者对于后续(xù)新(xīn)发基(jī)金的购买意愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开基金(jīn)在基金经理更好(hǎo)施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易(yì)等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是定(dìng)开基(jī)金也受市(shì)场波动影响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定(dìng)开(kāi)基金发行时，一(yī)是要避免高位发(fā)行(xíng)，二是要做好(hǎo)投(tóu)资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平称。

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