“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部数(shù)据显(xiǎn)示，美国5月非农新(xīn)增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎是(shì)估计中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就业数(shù)据公(gōng)布后，美国国(guó)债价格(gé)盘中(zhōng)跳水，收益率拉(lā)升，对利率前(qián)景更敏感的两年期美债(zhài)收益率日内升(shēng)幅扩大(dà)到(dào)10个(gè)基点以上；美元(yuán)指数迅速(sù)转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合(hé)约(yuē)定价显示，投资者(zhě)预期(qī)的美联储7月加息几率增加(jiā)，预(yù)计未(wèi)来(lái)两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美(měi)国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高(gāo)时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普50蜡的熔点是多少度0指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话暗(àn)示12月放缓加(jiā)息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报(bào)公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个(gè)月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议(yì)。黄金在美(měi)元和美债收益率反弹的(de)打击下持续下(xià)行(xíng)，创(chuàng)两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师(shī)徐颖表(biǎo)示，就5月新(xīn)增就(jiù)业人(rén)数而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就(jiù)业人数减少，私(sī)人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产(chǎn)市(shì)场的反弹(dàn)一致(zhì)，建筑业(yè)新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制(zhì)造业中非耐用品生产连续三个(gè)月就业人数减(jiǎn)少，与(yǔ)制(zhì)造业目前持续(xù)收缩的状态吻(wěn)合。同(tóng)时(shí)她(tā)指出，5月(yuè)非农就业报(bào)告也显(xiǎn)示出(chū)就业市场边际(jì)降温的(de)更(gèng)多迹象，5月(yuè)失业(yè)人数增加(jiā)44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的增加，失业率预计会继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以(yǐ)来的最低(dī)水平，在失业(yè)率(lǜ)回升至4％之前，预计(jì)还不(bù)会引发市(shì)场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数(shù)量回(huí)升(shēng)，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)压力(lì)减弱，美(měi)联储(chǔ)进(jìn)一步加息的必要(yào)性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率(lǜ)会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布(bù)的5月(yuè)美国通胀(zhàng)数(shù)据，当前的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀压力(lì)较(jiào)大时继(jì)续加息。美联(lián)储利率会议落地前(qián)，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着(zhe)美国政府债务(wù)上限问(wèn)题(tí)落地(dì)，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议(yì)上，欧佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项(xiàng)之一是(shì)额(é)外减产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更(gèng)多的不(bù)确定性(xìng)，结果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕(cán)食该集团的市场份额，这也让分(fēn)析师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的(de)恶(è)化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行动都未能止(zhǐ)住(zhù)油(yóu)价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)，他告诫(jiè)投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大(dà)臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不(bù)可能(néng)减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可(kě)能会在年底前自行(xíng)回(huí)升至每桶80美(měi)元。

　　数据(jù)和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持石油市(shì)场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平(píng)衡。他(tā)似乎(hū)支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进(jìn)一(yī)步(bù)减产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们(men)写道：“各国石油(yóu)部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融(róng)稳定(dìng)突然(rán)崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内(nèi)从逾140美元跌(diē)至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌(wū)冲突(tū)期(qī)间，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日(rì)，乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙(shā)尼亚(yà)总统的联(liá蜡的熔点是多少度n)合新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄(é)乌冲(chōng)突进行期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而是(shì)因为目前很难(nán)。乌克兰(lán)只是希望(wàng)北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约(yuē)成员国之前需(xū)要更多(duō)安全保障，乌(wū)克兰需要(yào)把这些保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资格成为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考消息援(yuán)引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯(sī)科(kē)5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国领导人明确(què)表示，除非向基辅提(tí)供(gōng)加入北约的路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在(zài)访(fǎng)问摩尔多瓦(wǎ)时表示(shì)，乌克兰已经做好了加(jiā)入北(běi)约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北(běi)约一事，法国、德国等(děng)北约(yuē)国家持反对意(yì)见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当(dāng)地时间(jiān)6月(yuè)1日(rì)在奥斯陆参加北(běi)约(yuē)外长会期间表示，德国(guó)不认为北(běi)约应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外(wài)，包(bāo)括(kuò)法(fǎ)国在内的其他一(yī)些北(běi)约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为(wèi)乌克(kè)兰提供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下(xià)，大(dà)宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外(wài)宏观层面来看(kàn)，美(měi)国债务(wù)上限危(wēi)机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务(wù)上限法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿(yì)美元的债(zhài)务上限，避免(miǎn)了可能出现(xiàn)的美国(guó)有史以来首(shǒu)次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同时在(zài)美(měi)联储本(běn)月会议或暂(zàn)停加(jiā)息的预期推动下(xià)，美(měi)元指数(shù)回落至一周低点(diǎn)，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善(shàn)了市场情绪(xù)，同时市(shì)场也在翘首(shǒu)等待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收(shōu)盘(pán)，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关口(kǒu)。纵(zòng)观(guān)本周，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周(zhōu)国(guó)内天胶市场利(lì)好支撑疲软(ruǎn)，胶价(jià)维持宽幅振荡格局(jú)。蜡的熔点是多少度>

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市(shì)场消息比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云(yún)南(nán)旱(hàn)灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整个(gè)5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行(xíng)，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测(cè)显示(shì)，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位(wèi)轻(qīng)易被(bèi)破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综合来看(kàn)，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称国储(chǔ)今年(nián)将收储10万(wàn)吨(dūn)天然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价(jià)至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前(qián)云南干(gàn)旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心(xīn)展开(kāi)的(de)新(xīn)一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能化(huà)分析师童长(zhǎng)征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的(de)上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息(xī)相关(guān)。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大(dà)于经济(jì)意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为(wèi)四大工(gōng)业原(yuán)料(liào)，是(shì)关系国计民生、国防安全(quán)的(de)重要战略物(wù)资(zī)。毫无疑(yí)问的是(shì)，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要(yào)考(kǎo)虑到一个(gè)事(shì)实(shí)：中国(guó)的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身(shēn)的天然橡胶来(lái)说，是供不应(yīng)求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万吨(dūn)，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的(de)量相对于整(zhěng)个(gè)天然(rán)橡胶的(de)年产(chǎn)量(liàng)来(lái)说非常小(xiǎo)，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对中(zhōng)国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是如果收储的对象是交割(gē)品(pǐn)的话，性质就不(bù)同了。因(yīn)为目(mù)前全年国产全(quán)乳的最大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么收(shōu)储的量(liàng)其(qí)实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例(lì)。”在童(tóng)长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供求(qiú)判断影响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼。但是(shì)，由(yóu)于(yú)整个事件的进程会非(fēi)常缓(huǎn)慢(màn)，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭(xí) 基(jī)本面难(nán)言乐观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面(miàn)开(kāi)割上量，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季到(dào)来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国投安信(xìn)期货能化(huà)分析师胡华(huá)钎告诉记(jì)者，目(mù)前全球天然(rán)橡胶供应进(jìn)入季节性(xìng)的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月中旬(xún)全面开割，海南产区已(yǐ)经(jīng)全(quán)面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要产胶国产区(qū)逐(zhú)渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件(jiàn)已经(jīng)由差变好。但(dàn)是由于目(mù)前天然橡(xiàng)胶上游(yóu)原料(liào)价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大(dà)地期货(huò)橡(xiàng)胶研(yán)究员(yuán)唐逸表(biǎo)示(shì)，后续(xù)橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预(yù)计后(hòu)市(shì)仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得(dé)到(dào)缓解。海(hǎi)南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东(dōng)北部产区(qū)逐(zhú)步上量，南(nán)部(bù)产出仍在(zài)低位(wèi)，本周以(yǐ)及下周预(yù)计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡(xiàng)胶产区降(jiàng)雨量(liàng)虽然处于历史(shǐ)均(jūn)值以(yǐ)下的概率较高(gāo)，但由(yóu)于季节性(xìng)的(de)因素，降雨绝对(duì)数量仍然(rán)能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是(shì)引发行(xíng)情上(shàng)涨的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来(lái)看，东证衍生品研究院能化(huà)高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮(lún)胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量(liàng)较(jiào)为充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需求(qiú)表现(xiàn)依然偏弱，各层级经(jīng)销(xiāo)商仍(réng)以消耗前(qián)期库存为主，对后市(shì)较为悲观(guān)、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目(mù)前下游外贸订(dìng)单充(chōng)足，加之(zhī)内销订单(dān)缺(quē)货(huò)现(xiàn)象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业(yè)因内销出货压(yā)力加大(dà)，为控(kòng)制成(chéng)品库(kù)存压力，存适度降负(fù)现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供需两弱的(de)格局中，尤其是下(xià)游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市(shì)场(chǎng)主体(tǐ)预期不(bù)同(tóng)，但是整体来说此(cǐ)前市(shì)场对今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业来(lái)看(kàn)，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据(jù)还是不错的，反(fǎn)映国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车行业来(lái)看(kàn)，由于汽(qì)车刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战等(děng)负(fù)面消息较多，市场总(zǒng)体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存(cún)持(chí)续(xù)攀升，有些人认为是国内(nèi)需(xū)求不(bù)行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前(qián)主要还是宏观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势(shì)，一方面中国经济复(fù)苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及(jí)美国银行危机和美债上(shàng)限问题(tí)等。看(kàn)向下半(bàn)年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半(bàn)年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经(jīng)济回(huí)暖等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确(què)方(fāng)向，主要跟(gēn)随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产(chǎn)区(qū)开割后产(chǎn)量逐渐增加，海(hǎi)外恢复(fù)速(sù)度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少(shǎo)，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍(réng)然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天(tiān)气影响(xiǎng)的情况下，后续主(zhǔ)导胶价(jià)的(de)因素主要(yào)在需(xū)求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退(tuì)和(hé)汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导致海外货(huò)源涌入国内，对国内现货端构(gòu)成压力。内(nèi)需方面，春节前市场(chǎng)基于内(nèi)需复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出(chū)现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从(cóng)交(jiāo)易预期(qī)开始转向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不(bù)及预(yù)期，胶价因此持(chí)续承压(yā)运行。整体来看，她表(biǎo)示短期(qī)胶价基本面缺乏(fá)向上驱动，只有价格的绝对低位才(cái)能刺激有(yǒu)效(xiào)的(de)去(qù)库和(hé)资金(jīn)再次(cì)做多的意(yì)愿。后续还需继续关(guān)注天气(qì)端是(shì)否有扰(rǎo)动因素，一旦天气(qì)出现异常(cháng)状况，或将带来新的(de)阶段性行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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