财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这(zhè)次事件有关的一个(gè)重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券的(de)减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银行和做市(shì)商(shāng)组(zǔ)成(chéng)的委员会一致投票(piào)通过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所依据的参考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具(jù)有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标(b乌鲁木齐海拔多少米高iāo)准参考(kǎo)债(zhài)务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首(shǒu)先(xiān)一致裁定，并没有发(fā)生(shēng)“政府(fǔ)干(gàn)预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排(pái)名条款和担(dān)保条(tiáo)件(jiàn)，次级债(zhài)的持有(yǒu)人是(shì)相较于AT1债券的优先(xiān)债(zhài)权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义(yì)务(wù)”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债(zhài)券是否构(gòu)成借款资金(jīn)做出任何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了大(dà)量此类(lèi)债券持有(yǒu)人(rén)的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者也在市(shì)场上(shàng)炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖(mài)方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的(de)金额通常等于参考资产的面值减去(qù)违(wéi)约后的市场价(jià)值(zhí)。各个区域(yù)的(de)信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委(wěi)员会，负责(zé)决(jué)定(dìn乌鲁木齐海拔多少米高乌鲁木齐海拔多少米高span>g)在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债务相(xiāng)关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先(xiān)级债务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急(jí)接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美(měi)元为潜在(zài)的诉讼和罚款支(zhī)出(chū)。不(bù)过(guò)这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产的实际价(jià)值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的(de)战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在(zài)今(jīn)年2月得出“不(bù)宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合并交易(yì)完成(chéng)后加(jiā)入瑞银集(jí)团的董事会，同(tóng)时(shí)在“可(kě)预见的未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍将独立运营。

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